Փողի պատրանք

Մի հայացքով

1. Համառոտ ամփոփում

Փողի պատրանքը մեր ուղեղի հակվածությունն է կենտրոնանալ աշխատավարձի անդորրագրի կամ գնապիտակի վրա տպված թվի վրա, այլ ոչ թե այն բանի, թե ինչ կարող է իրականում գնել այդ գումարը: Երբ դուք ոգևորվում եք 6% գնաճով տարվա ընթացքում 5% աշխատավարձի բարձրացումով, դուք զգում եք փողի պատրանք. իրականում դուք աղքատացել եք, բայց ավելի մեծ թիվը ստիպում է ձեզ ավելի հարուստ զգալ: Այս կանխակալությունն ազդում է բոլորի վրա՝ անհատ սպառողներից մինչև բարդ ներդրողներ, և այն օգնում է բացատրել, թե ինչու են տնտեսությունները երբեմն տարօրինակ կերպով դրսևորվում գնաճի կամ գնանկման ժամանակաշրջաններում:

2. Գիտական հիմնավորումը

2.1. Բացահայտումը և պատմությունը

Փողի պատրանքի երևույթը ինտուիտիվ կերպով ճանաչվել էր ավելի վաղ տնտեսագետների կողմից, սակայն Իրվինգ Ֆիշերն է դրան անուն տվել և առաջինը խստորեն ուսումնասիրել իր 1928 թ. «Փողի պատրանքը» (The Money Illusion) աշխատության մեջ: Գրելով Առաջին համաշխարհային պատերազմից հետո ընկած ժամանակահատվածում՝ մի շրջան, որը բնութագրվում էր դրամական կտրուկ տատանումներով Եվրոպայում և ԱՄՆ-ում, Ֆիշերը փորձում էր հերքել հասարակության անվերապահ հավատը արժույթների կայունության նկատմամբ:

Հետազոտության հիմնական փուլերը.

• 1928. Իրվինգ Ֆիշերը հրապարակում է Փողի պատրանքը՝ դնելով տեսական հիմքերը
• 1936. Ջոն Մեյնարդ Քեյնսը փողի պատրանքը ինտեգրում է մակրոտնտեսական տեսության մեջ իր Զբաղվածության, տոկոսի և փողի ընդհանուր տեսության մեջ՝ օգտագործելով այն աշխատավարձի կոշտությունը բացատրելու համար
• 1970-1980-ականներ. Ռացիոնալ ակնկալիքների հեղափոխությունը մերժում է փողի պատրանքը՝ որպես օպտիմալացման հետ անհամատեղելի; Ջեյմս Տոբինը 1972 թվականին նշում է, որ փողի պատրանք ենթադրելը տեսաբան-տնտեսագետների համար դարձել էր «հանցագործություն»
• 1979. Մոդիլյանին և Կոնը վիճարկում են Էֆեկտիվ շուկայի վարկածը՝ պնդելով, որ ֆոնդային շուկայի թերագնահատումը պայմանավորված էր փողի պատրանքով
• 1997. Շաֆիրը, Դայմոնդը և Տվերսկին հրապարակում են իրենց ուղենշային հարցումների հետազոտությունը՝ վերականգնելով հայեցակարգը խիստ էմպիրիկ ապացույցներով
• 2001. Ֆերը և Տիրանը փորձարարական խաղերի միջոցով ցույց են տալիս մակրոտնտեսական հետևանքները
• 2009. Վեբերը և այլք տրամադրում են նեյրոտնտեսագիտական ապացույցներ՝ օգտագործելով ֆՄՌՏ (fMRI), ցույց տալով կանխակալության կենսաբանական հիմքը
• 2009. Ակերլոֆը և Շիլլերը նույնականացնում են փողի պատրանքը որպես մակրոտնտեսության հինգ հոգեբանական շարժիչ ուժերից մեկը Animal Spirits գրքում

2.2. Հիմնական հետազոտողները

2.3. Ուղենշային հետազոտություններ

«Էննի և Բարբարայի» աշխատավարձից բավարարվածության հետազոտությունը (Շաֆիր, Դայմոնդ և Տվերսկի, 1997)

Տնտեսագիտության եռամսյակային հանդեսում (Quarterly Journal of Economics) տպագրված այս որոշիչ հետազոտությունը ստուգեց աշխատավարձի կոշտության քեյնսյան վարկածը ուշադիր մշակված հարցումների միջոցով: Մասնակիցներին ներկայացվեց երկու անձ.

Արդյունքներ.

• Երբ հարցրին՝ «Ո՞վ է ավելի լավ վիճակում տնտեսապես», մեծամասնությունը ճիշտ նշեց Էննին (ցուցադրելով իրական արժեքը հաշվարկելու ունակություն)
• Երբ հարցրին՝ «Ո՞վ է ավելի երջանիկ», մեծամասնությունը ընտրեց Բարբարային
• Երբ հարցրին՝ «Ո՞վ է ավելի քիչ հավանական, որ դուրս գա աշխատանքից», մեծամասնությունը ընտրեց Բարբարային

Պատկերացում. Տնտեսական դատողության և երջանկության/վարքագծային դատողության միջև տարաձայնությունը հաստատում է, որ բավարարվածությունը պայմանավորված է անվանական շրջանակով: Բարբարան «զգում է», որ ավելի արագ է առաջադիմում, քանի որ չմշակված թիվն ավելի մեծ է, ինչը ստեղծում է առաջարկի կողմից այն շփումը աշխատաշուկայում, որը կանխատեսել էր Քեյնսը:

Անշարժ գույքի գործարքի հետազոտություն. Ադամ, Բեն և Կառլ (Շաֆիր և այլք, 1997)

Ակտիվների շուկայի կանխակալությունը ստուգելու համար հետազոտողները ներկայացրել են երեք տնատերերի սցենարներ, ովքեր վաճառում են մեկ տարի անց.

Արդյունքներ. Հարցվածները Կառլին համարեցին ամենահաջողակը, իսկ Ադամին՝ ամենանվազ հաջողակը:

Հետևանք. Ներդրողները նախընտրում են անվանական շահույթը, որն իրական կորուստ է, քան անվանական կորուստը, որն իրական շահույթ է: Այս «անվանական կորստի նկատմամբ հակակրանքը» բացատրում է, թե ինչու են անշարժ գույքի շուկաները սառչում անկումների ժամանակ. վաճառողները հրաժարվում են ընդունել անվանական կորուստը, նույնիսկ երբ ակտիվը պահելը տնտեսապես իռացիոնալ է:

Ռազմավարական փոխլրացման փորձը (Ֆեր և Տիրան, 2001)

Հրապարակվելով որպես «Արդյո՞ք փողի պատրանքը նշանակություն ունի», փորձարարական մակրոտնտեսագիտության այս անկյունաքարը նախագծել է գնագոյացման խաղ ռազմավարական փոխլրացմամբ (որտեղ մեկ ընկերության լավագույն գինը կախված է մյուսների կողմից սահմանված գներից): Փորձարարական տնտեսությունը ենթարկվել է բացասական անվանական շոկի (փողի զանգվածի կրճատում):

Անսպասելի շրջադարձ. Վճարումների աղյուսակները ներկայացվել են կամ որպես Իրական վճարումներ (մաթեմատիկորեն հաշվարկված), կամ որպես Անվանական վճարումներ (պահանջվում է մաթեմատիկական հաշվարկ):

Հիմնական բացահայտումներ.

• Անվանական վճարման պայմաններում գների ճշգրտումը չափազանց դանդաղ էր
• Որոշիչ է այն, որ իներցիան պայմանավորված չէր միայն այն անհատներով, ովքեր չէին կարողանում մաթեմատիկական հաշվարկ անել
• Ռացիոնալ սուբյեկտները, ակնկալելով, որ մյուսները կտառապեն պատրանքից և բարձր կպահեն գները, ռացիոնալ կերպով ընտրեցին իրենց գները նույնպես բարձր պահել

Ռազմավարական պատկերացում. Փողի պատրանքը գործում է որպես կոորդինացման ձախողում: Պատրանքի հակված գործակալների փոքր փոքրամասնությունը կարող է ստիպել ամբողջ շուկային իռացիոնալ վարքագիծ դրսևորել. վարքագծային կանխակալությունների «Բազմապատկչի էֆեկտը» մակրոտնտեսագիտության մեջ:

Ֆոնդային շուկայի գնահատման հետազոտությունը (Մոդիլյանի և Կոն, 1979)

Այս հետազոտողները վիճարկեցին Էֆեկտիվ շուկայի վարկածը՝ պնդելով, որ 1970-ականների ֆոնդային շուկայի փլուզումը փողի պատրանքով առաջացած զանգվածային սխալ էր:

Վարկածը. Ներդրողները գնահատում են բաժնետոմսերը՝ դիսկոնտավորելով ապագա դրամական հոսքերը: 1970-ականներին անվանական տոկոսադրույքները բարձր էին գնաճի պատճառով: Ներդրողներն օգտագործեցին այս բարձր անվանական դրույքները՝ դիսկոնտավորելու իրական դրամական հոսքերը (կամ չկարողացան ճշգրտել շահույթի աճը գնաճի հաշվին):

Հետևանքը. Այս մաթեմատիկական անհամապատասխանությունը հանգեցրեց լուրջ թերագնահատման. նրանք պնդում էին, որ S&P 500-ը թերագնահատված էր 50%-ով, քանի որ ներդրողները չէին գիտակցում, որ գնաճը մեծացնում է կորպորատիվ անվանական շահույթը: Կոենի, Պոլկի և Վուոլտեենահոյի (2005) հետագա հետազոտությունը հաստատեց այս մեխանիզմը:

2.4. Նյարդաբանական հիմքերը

vmPFC-ի բացահայտումը (Վեբեր և այլք, 2009)

Թերևս ամենատպավորիչ ապացույցը գալիս է նեյրոտնտեսագիտությունից: Նորարարական ֆՄՌՏ հետազոտությունը դիտարկել է տարբեր գնաճային պայմաններում տնտեսական որոշումներ կայացնող սուբյեկտների ուղեղները՝ կենտրոնանալով ներքևմիջային նախաճակատային կեղևի (ventromedial prefrontal cortex, vmPFC) վրա՝ ուղեղի մի շրջան, որը կենտրոնական դեր ունի պարգևատրման մշակման և գնահատման հարցում:

Փորձը. Մասնակիցները դրամական պարգևներ ստացան երկու պայմաններում.

• Բարձր անվանական / Բարձր գներ. Ստացան 50% ավելի շատ փող, բայց գները 50% բարձր էին
• Ցածր անվանական / Ցածր գներ. Ստացան բազային փող՝ բազային գներով

Բացահայտումները. Ռացիոնալ տեսանկյունից պարգևատրման ազդանշանը պետք է լինի նույնը (գնողունակությունը հաստատուն է): Այնուամենայնիվ, ֆՄՌՏ սկանավորումները բացահայտեցին զգալիորեն ավելի բարձր ակտիվացում vmPFC-ում Բարձր անվանական պայմանի ժամանակ:

Հետևանք. Ուղեղի պարգևատրման շղթան «լուսավորվում է» ավելի մեծ թվի համար: Արժեքի կենսաբանական կոդավորումը կարծես թե մասամբ անվանական է: Սա հուշում է, որ փողի պատրանքը ոչ միայն կրթական թերություն է, այլ ֆիզիոլոգիական արձագանք՝ ուղեղը վերամշակում է նեյրոնային շղթաները, որոնք օգտագործվում են քանակներ հաշվելու համար (օրինակ՝ ընկույզ կամ հատապտուղ), փողին հետևելու համար՝ դժվարանալով ինտեգրել «գնաճի» վերացական հասկացությունը դոֆամինային պարգևատրման ազդանշանի մեջ:

Ներգրավված ճանաչողական մեխանիզմներ.

• Շրջանակման էֆեկտ. Անվանական արժեքը ծառայում է որպես կանխադրված «շրջանակ» կամ «խարիսխ», քանի որ այն ցայտուն է, ճշգրիտ և առանց ջանքերի
• Խարսխում և ճշգրտում. Նույնիսկ երբ անհատները փորձում են ճշգրտել գնաճը, նրանք խարսխվում են անվանական թվի վրա. ճշգրտումները սովորաբար անբավարար են
• Ճանաչողական հեշտություն. «Դոլարը դոլար է» արտահայտությունը շատ արդյունավետ էվրիստիկա է, որը նվազեցնում է ճանաչողական բեռը

3. Էվոլյուցիոն ծագումը

Փողի պատրանքը հավանաբար պահպանվում է, քանի որ մեր ուղեղները զարգացել են արժույթի գյուտից շատ առաջ, էլ չասած գնաճի հասկացության մասին: Նպաստում են մի քանի էվոլյուցիոն գործոններ.

Քանակի վրա հիմնված պարգևատրման համակարգեր. Մեր նախնիներին անհրաժեշտ էր հետևել դիսկրետ քանակությունների՝ հավաքված հատապտուղներ, որսված կենդանիներ, կերակրվող երեխաներ: Ուղեղը զարգացրել է նեյրոնային շղթաներ՝ մշակելու և պարգևատրելու «ավելիի» ձեռքբերումը: Ունենալով այս հնագույն հաշվման համակարգերը՝ դրանք այժմ վերափոխվել են փողին հետևելու համար, բայց չեն կարող հեշտությամբ ներառել վերացական բազմապատկիչներ, ինչպիսիք են գնողունակությունը:

Էներգիայի պահպանում. Ուղեղը սպառում է մեր նյութափոխանակության էներգիայի մոտ 20%-ը: Իրական արժեքների հաշվարկումը պահանջում է լրացուցիչ ճանաչողական քայլեր (գնաճի տվյալների հասանելիություն, հաշվարկների կատարում, ժամանակահատվածների համեմատություն): Անվանական արժեքն անմիջապես հասանելի է, ինչը այն դարձնում է կանխադրված էներգաարդյունավետ որոշումների կայացման համար:

Ադապտիվ էվրիստիկա. Մարդկության պատմության մեծ մասի համար և նույնիսկ ժամանակակից ցածր գնաճային միջավայրերում, անվանական և իրական արժեքների միջև տարբերությունն աննշան է կարճ ժամանակահատվածներում: «Միավորը միավոր է» էվրիստիկան շատ լավ է աշխատում ժամանակի մեծ մասում՝ ամրապնդելով դրա օգտագործումը: Կանխակալությունը դառնում է ախտաբանական միայն այն ժամանակ, երբ ժամանակային հորիզոնները երկարում են (երկարաժամկետ ներդրումներ) կամ գնաճն արագանում է (ռեժիմի փոփոխություններ):

Սոցիալական ազդանշաններ. Սոցիալական տեսակների մեջ հարաբերական դիրքը կարևոր է: Ավելի բարձր անվանական թիվը՝ անկախ իրական գնողունակությունից, կարող է հաջողության ազդանշան տալ ուրիշներին և ինքդ քեզ: «Ավելի շատ վաստակելուց» հոգեբանական բավարարվածությունը կարող էր ապահովել իրական սոցիալական առավելություններ, նույնիսկ երբ իրական ձեռքբերումները բացակայում էին:

4. Ինչպես է դրսևորվում այս կանխակալությունը

4.1. Առօրյա կյանքում

• Աշխատավարձից բավարարվածություն. 3% աշխատավարձի բարձրացումից գոհ լինելը՝ չնկատելով, որ 4% գնաճը նշանակում է, որ դուք իրականում ավելի քիչ եք վաստակում
• Գնի խարսխում. Հիշելով, որ սուրճը «արժեր $1.50» և զգալ, որ ձեզ խաբել են $3.50-ի դեպքում՝ առանց հաշվարկելու, արդյոք իրական գինը փոխվել է
• Խնայողական որոշումներ. 3% գնաճի պայմաններում փողը խնայողական հաշվում պահելը, որն ապահովում է 1% տոկոսադրույք, քանի որ «գոնե այն աճում է»
• Զեղչերի որս. Բավարարվածություն զգալը «զեղչով» $80-ով ապրանք գնելիս (սկզբնական գինը՝ $100)՝ առանց հաշվի առնելու, թե արդյոք $80-ն արտացոլում է արդար արժեքը
• Կենսաթոշակի պլանավորում. Նպատակադրելով անվանական կենսաթոշակային եկամուտ ($50,000/տարի)՝ առանց ապագա տասնամյակների գնաճը հաշվի առնելու

4.2. Աշխատավայրում

• Աշխատավարձի բանակցություններ. Կենտրոնանալով անվանական աճի վրա, այլ ոչ թե գնողունակության համեմատությունների
• Աշխատավարձի կոշտություն. Աշխատակիցներն ընդունում են իրական աշխատավարձի կրճատումներ գնաճի միջոցով, սակայն կատաղի դիմադրում են համարժեք անվանական կրճատումներին
• Բյուջեի պլանավորում. Բյուջեների սահմանում անվանական արտահայտությամբ, որոնք հաշվի չեն առնում ծախսերի աճը
• Արդյունավետության ցուցանիշներ. Անվանական եկամտի աճի տոնում՝ միաժամանակ անտեսելով գնաճով ճշգրտված (իրական) արդյունավետությունը
• Պայմանագրի պայմաններ. Բազմամյա պայմանագրերի կնքում ֆիքսված անվանական վճարումներով, այլ ոչ թե ինդեքսավորված պայմաններով

4.3. Բիզնեսում և մարքեթինգում

• Գների հոգեբանություն. Գների սահմանում հոգեբանորեն գրավիչ անվանական կետերում ($9.99)՝ անկախ իրական արժեքից
• Շրինկֆլյացիա (Shrinkflation). Ապրանքի քանակի կրճատում անվանական գնի պահպանման դեպքում (օգտագործելով անվանական գնի խարսխումը)
• Անվանական եկամտաբերության գովազդ. Ֆինանսական ապրանքների գովազդում անվանական եկամտաբերությամբ՝ առանց գնաճի համատեքստի
• Հավատարմության ծրագրեր. Միավորների համակարգեր, որոնք ստեղծում են անվանական կուտակման զգացողություններ՝ առանց թափանցիկ իրական արժեքի
• Աշխատավարձի կառուցվածք. Ընկերությունները առաջարկում են ավելի փոքր անվանական բարձրացումներ ցածր գնաճի ժամանակ (իրական կրճատումներ), որոնք ավելի քիչ վիրավորական են թվում, քան համարժեք անվանական կրճատումները

4.4. Քաղաքականության և լրատվամիջոցների մեջ

• Բյուջեի լուսաբանում. Լրատվամիջոցները հայտնում են կառավարության ծախսերի մասին անվանական արտահայտությամբ («պատմության մեջ ամենամեծ բյուջեն») առանց գնաճի ճշգրտման
• Տնտեսական նոստալգիա. Քաղաքական գործիչները վկայակոչում են անցյալի անվանական գները («բենզինն արժեր $1»)՝ բորբոքելով գնաճի հետ կապված անհանգստությունը
• Հարկային սանդղակի սողոսկում. Կառավարությունները հավաքում են ավելի շատ իրական եկամուտ, քանի որ անվանական եկամուտները բարձրանում են ավելի բարձր հարկային սանդղակ
• Սոցիալական ապահովության բանավեճեր. «Շղթայական ՍԳԻ» (Chained CPI) օգտագործումը՝ արդյունավետորեն կրճատելով իրական նպաստները, մինչդեռ պահպանվում են անվանական արժեքները
• Դեֆիցիտի շրջանակում. Դեֆիցիտի/պարտքի ներկայացում անվանական արտահայտությամբ, ինչը տագնապալի է հնչում առանց ՀՆԱ-ի հարաբերակցության համատեքստի

4.5. Առողջապահության մեջ

• Առողջապահության ծախսեր. Բուժման ծախսերի գնահատում անվանական արտահայտությամբ՝ առանց հաշվի առնելու ապահովագրության արժեքի փոփոխությունները
• Դեղորայքի գնագոյացում. Հիվանդների կողմից դեղամիջոցների ծախսերի ընկալումը հիմնված է անվանական համավճարների վրա, այլ ոչ թե ընդհանուր իրական արժեքի
• Ապահովագրավճարներ. Ապահովագրավճարների բարձրացումը որպես «անարդար» ընկալելը՝ առանց համեմատելու առողջապահության ընդհանուր գնաճի հետ
• Բժշկական խնայողություններ. HSA-ի (Առողջապահական խնայողական հաշիվների) ներդրումները ուղղված են անվանական գումարներին, այլ ոչ թե կանխատեսված իրական առողջապահական կարիքներին

4.6. Ֆինանսներում և ներդրումներում

• Պարտատոմսերի գնահատում. «Պարտատիրոջ երկընտրանքը»՝ անվանական տոկոսային վճարումները որպես եկամուտ դիտարկելը, մինչդեռ մայր գումարն արժեզրկվում է իրական արտահայտությամբ
• Բաժնետոմսերի գնահատում. «Դաշնային պահուստների մոդելի» (Fed Model) մոլորությունը՝ համեմատելով շահույթի եկամտաբերությունը անվանական պարտատոմսերի եկամտաբերության հետ
• Բնակարանային որոշումներ. Անվանական հիփոթեքային վճարումների համեմատությունը ընթացիկ վարձավճարների հետ՝ առանց վարձավճարի աճը կանխատեսելու
• Կենսաթոշակային հաշվարկներ. Պահանջվող խնայողությունների թիրախները գնաճով չճշգրտելը
• Արդյունավետության գնահատում. Ներդրումների եկամտաբերության գնահատում անվանական արտահայտությամբ; 5% գնաճի պայմաններում 6% եկամտաբերությունը որպես «լավ» տոնելը

5. Իրական աշխարհի օրինակներ

Օրինակ 1. Գերմանական հիպերինֆլյացիան (1921-1923)

• Համատեքստ. Առաջին համաշխարհային պատերազմից հետո Գերմանիան կանգնեց զանգվածային ռազմական ռեպարացիաների (փոխհատուցումների) առաջ և որոշեց փող տպել պարտքերը մարելու համար, ինչը հրահրեց պատմության ամենաէքստրեմալ հիպերինֆլյացիոն դրվագներից մեկը:

• Ինչ տեղի ունեցավ. Իրվինգ Ֆիշերի հայտնի «Գերմանացի խանութպանի առակը» ցույց տվեց ողբերգությունը. Խանութպանը վերնաշապիկներ էր գնել 10 մարկով և վաճառել 20 մարկով՝ հավատալով, որ 10 մարկ շահույթ է ստանում: Այնուամենայնիվ, պահպանման ժամանակահատվածում գների մակարդակը եռապատկվեց. վերնաշապիկի փոխարինումն այժմ կարժենա 30 մարկ:

• Կանխակալությունը գործողության մեջ. Կենտրոնանալով 10 մարկ անվանական շահույթի վրա՝ խանութպանը չհասկացավ, որ կապիտալի իրական կորուստ է կրում: Նա ըստ էության վնասով իրացնում էր իր պաշարները՝ միաժամանակ հարկեր վճարելով իր պատրանքային «շահույթից»:

• Հետևանքները. Գերմանական միջին խավի խնայողությունները, որոնք պահվում էին անվանական պետական պարտատոմսերում և բանկային ավանդներում, ոչնչացան: Սկզբում գերմանացիները բողոքում էին, որ ապրանքները դառնում են «թանկ» (առաջարկի կողմի տեսակետ), այլ ոչ թե գիտակցում էին, որ փողն արժեզրկվում է (դրամավարկային տեսակետ): Պատրանքը կոտրվեց միայն այն ժամանակ, երբ գնաճն այնքան արագացավ, որ գները կրկնապատկվում էին յուրաքանչյուր մի քանի օրը մեկ:

• Քաղված դասեր. Փողի պատրանքը կարող է պահպանվել նույնիսկ ծայրահեղ պայմաններում, մինչև գինը դառնա անտանելի: Իրականության և ընկալման միջև եղած խզումը թույլ տվեց հարստության զանգվածային ոչնչացում՝ նախքան վարքագծային հարմարվողականության ի հայտ գալը:

Օրինակ 2. Եվրոյի ներդրման «Teuro» էֆեկտը (2002)

• Համատեքստ. Երբ եվրոն ֆիզիկապես ներդրվեց 2002 թվականին՝ փոխարինելով ազգային արժույթներին Եվրոգոտում, քաղաքացիները ստիպված էին հարմարվել բոլորովին նոր անվանական գնային համակարգի:

• Ինչ տեղի ունեցավ. Եվրոգոտու քաղաքացիները դժգոհում էին գների զանգվածային աճից: Գերմանիայում եվրոն ծաղրաբար անվանեցին «Տեուրո» (բառախաղ գերմաներեն «teuer» բառի հետ, որը նշանակում է թանկ):

• Կանխակալությունը գործողության մեջ. Պաշտոնական վիճակագրական գործակալությունները ցույց տվեցին կայուն ընդհանուր գնաճ: Սակայն սպառողները կենտրոնացան հաճախակի գնվող, էժան ապրանքների (սուրճ, հաց, վարսավիրանոց) վրա, որտեղ տեղի էր ունենում գների կլորացում դեպի վեր («Կապուչինոյի ինդեքս»), մինչդեռ անտեսում էին խոշոր ապրանքների, օրինակ՝ էլեկտրոնիկայի գների անկումը: Ցայտուն անվանական փոփոխությունների նկատմամբ այս ընտրովի ուշադրությունը ստեղծեց ընկալվող գնաճ, որը շատ ավելի գերազանցում էր իրական գնաճը:

• Հետևանքները. Այս ընկալվող գնաճը (պայմանավորված անվանական կանխակալությամբ) վնասեց սպառողների վստահությունը և դանդաղեցրեց Եվրոգոտու տնտեսությունը՝ ցույց տալով, որ ընկալվող գնաճը նույնքան կարևոր է, որքան իրական գնաճը տնտեսական արդյունքների համար:

• Քաղված դասեր. Փողի պատրանքը գործում է ընտրողաբար. մարդիկ անվանական փոփոխությունները նկատում են հաճախակի, տեսանելի գնումների դեպքում ավելի շատ, քան երբեմնի մեծ գնումների ժամանակ, ինչը խեղաթյուրում է ընդհանուր տնտեսական պայմանների նրանց ընկալումը:

Օրինակ 3. 1970-ականների ստագֆլյացիան և Ֆիլիպսի կորի փլուզումը

• Համատեքստ. 1960-ականներին քաղաքականություն մշակողները հավատում էին, որ կարող են օգտագործել Ֆիլիպսի կորը (փոխզիջում գործազրկության և գնաճի միջև)՝ մշտապես նվազեցնելով գործազրկությունը՝ ընդունելով ավելի բարձր գնաճ:

• Ինչ տեղի ունեցավ. Այս քաղաքականությունը հիմնված էր փողի պատրանքով տառապող աշխատողների վրա՝ ովքեր ընդունում էին բարձր անվանական աշխատավարձերը որպես իրական շահույթ: 1970-ականներին պատրանքն անհետացավ: Արհմիությունները սկսեցին ինդեքսավորել պայմանագրերը ըստ ՍԳԻ-ի (Կենսապահովման ծախսերի ճշգրտումներ): Քանի որ աշխատողներն ակնկալում էին գնաճ, նրանք նախապես պահանջում էին ավելի բարձր անվանական աշխատավարձեր:

• Կանխակալությունը գործողության մեջ. Սկզբում փողի պատրանքը թույլ էր տալիս, որ փոխզիջումն աշխատի. աշխատողները գոհ էին անվանական բարձրացումներից, որոնք չէին համապատասխանում գնաճին: Բայց կանխակալության շարունակական շահագործումը հանգեցրեց ուսուցման և հարմարվողականության:

• Հետևանքները. Ֆիլիպսի կորի փոխզիջումը փլուզվեց՝ հանգեցնելով Ստագֆլյացիայի (բարձր գնաճ՝ զուգորդված բարձր գործազրկությամբ)՝ վատագույնը երկու աշխարհներից:

• Քաղված դասեր. Թեև փողի պատրանքը գոյություն ունի, այն անվերջ չէ: Քաղաքականություն մշակողների կողմից դրա ագրեսիվ շահագործումն ի վերջո ոչնչացնում է խարիսխը՝ հանգեցնելով ավելի վատ արդյունքների, քան եթե կանխակալությունն ընդհանրապես չշահագործվեր:

Պատմական օրինակ. Ֆիշերի «Պարտատիրոջ երկընտրանքը»

Իրվինգ Ֆիշերը հայտնաբերել է ողբերգական օրինաչափություն պահպանողական ներդրողների շրջանում. պարտատերերը, ովքեր գնել էին երկարաժամկետ պարտատոմսեր «անվտանգության» համար, իրականում սպեկուլյացիա էին անում գների մակարդակի վրա: Եթե գնաճն աճում էր, նրանց ստացած տոկոսային վճարումները, որոնք նրանք դիտարկում էին որպես սպառման ենթակա եկամուտ, ըստ էության իրենց իսկ արժեզրկվող կապիտալի վերադարձն էին:

Ֆիշերը պնդում էր, որ դիտարկելով այս կապիտալի վերադարձը որպես եկամուտ, պարտատերերը սպառում էին իրենց իրական հարստությունը՝ միաժամանակ իրենց ֆինանսապես ապահով զգալով: Պարտատերը, ով ստանում էր 5% անվանական տոկոս 3% գնաճի պայմաններում և ծախսում էր ամբողջ տոկոսը, իրականում սպառում էր իր «եկամտի» 60%-ը որպես կապիտալ՝ փաստ, որն ամբողջությամբ թաքնված էր փողի պատրանքով: Այս օրինաչափությունը կրկնվել է պատմության ընթացքում՝ հատկապես ավերիչ լինելով խնայողների համար 1970-ականների գնաճի ժամանակ:

6. Այս կանխակալության գինը

6.1. Անձնական ծախսեր

• Կենսաթոշակային պակասորդներ. Խնայողություններ անվանական թիրախների համար, որոնք անբավարար են դառնում գնաճով ճշգրտվելիս
• Հարստության էրոզիա. Միջոցների պահպանում անվանական «անվտանգ» գործիքներում, որոնք կորցնում են գնողունակությունը
• Կարիերայի որոշումներ. Մնալ պաշտոններում, որոնք առաջարկում են անվանական կայունություն, մինչդեռ իրական վարձատրությունը նվազում է
• Պարտքի կառավարում. Չկարողանալով գիտակցել, թե ինչպես է գնաճն ազդում իրական պարտքի բեռի վրա (և՛ դրական, և՛ բացասական)
• Կյանքից բավարարվածություն. Հոգեբանական դիսթրես ընկալվող գների բարձրացումից, նույնիսկ երբ կենսամակարդակն իրականում կայուն է

6.2. Մասնագիտական ծախսեր

• Ներդրումների թերակատարում. Համակարգային գնահատման սխալներ, որոնք հանգեցնում են պորտֆելի վատ եկամտաբերության
• Բիզնեսի սխալ գնագոյացում. Գների սահմանում, որոնք նվազեցնում են մարժան գնաճային ժամանակահատվածներում
• Պայմանագրային կորուստներ. Բազմամյա համաձայնագրեր՝ ոչ բավարար գնաճային պաշտպանությամբ
• Ռազմավարական սխալներ. Բիզնեսի պլանավորում՝ հիմնված անվանական, այլ ոչ թե իրական կանխատեսումների վրա
• Մրցակցային թերություն. Մրցակիցները, ովքեր մտածում են իրական տերմիններով, ավելի լավ ռազմավարական որոշումներ են կայացնում

6.3. Հասարակական ծախսեր

• Շուկայական անարդյունավետություններ. Ակտիվների փուչիկներ և փլուզումներ, որոնք պայմանավորված են անվանական սխալ ընկալմամբ (բնակարանային շուկաներ, բաժնետոմսեր)
• Աշխատաշուկայի շփում. Ներքև ուղղված անվանական աշխատավարձի կոշտությունը ստեղծում է ավելորդ գործազրկություն ռեցեսիաների (անկումների) ժամանակ
• Քաղաքականության սահմանափակումներ. Կենտրոնական բանկերը պետք է պահպանեն դրական գնաճ (2% թիրախ) աշխատավարձի ճշգրտման «անիվները յուղելու» համար
• Հարստության անհավասարություն. Բարդ գործակալները, ովքեր խուսափում են փողի պատրանքից, կարող են շահագործել նրանց, ովքեր տառապում են դրանից
• Ժողովրդավարական դիսֆունկցիա. Քաղաքացիները գնահատում են տնտեսական ցուցանիշները՝ ելնելով անվանական, այլ ոչ թե իրական չափանիշներից

6.4. Վիճակագրական ազդեցությունը

Հետազոտական գրականությունից.

• Ֆոնդային շուկա. Մոդիլյանին և Կոնը գնահատել են, որ S&P 500-ը 1970-ականների վերջին թերագնահատված էր մոտ 50%-ով փողի պատրանքի պատճառով
• Աշխատավարձի կոշտություն. Շաֆիրի և այլոց հետազոտություններում մեծամասնությունը նախընտրել է ավելի վատ իրական արդյունքներ, երբ դրանք զուգորդվել են ավելի լավ անվանական ներկայացումներով
• Բնակարանային շուկաներ. Բրուններմայերը և Ժուլիարդը պարզել են, որ բնակարանների գին-վարձավճար հարաբերակցությունները համակարգված կերպով պայմանավորված են անվանական տոկոսադրույքներով, այլ ոչ թե ռացիոնալ գործոններով
• Շուկայական կոորդինացում. Ֆերը և Տիրանը ցույց տվեցին, որ նույնիսկ պատրանքի հակված գործակալների փոքրամասնությունը կարող է հանգեցնել նրան, որ ամբողջ շուկաները չհասնեն ռացիոնալ հավասարակշռության

7. Թաքնված օգուտները

Ոչ բոլոր կանխակալություններն են զուտ բացասական. որոշներն ունեն օգտակար նպատակներ

Փողի պատրանքը, թեև հաճախ ծախսատար է, ապահովում է մի քանի ադապտիվ գործառույթներ.

• Ճանաչողական արդյունավետություն. Անվանական տերմիններով մտածելը զգալիորեն նվազեցնում է մտավոր ջանքերը ամենօրյա գործարքների համար: Կարճ ժամանակային հորիզոնների և կայուն գնաճի դեպքում մոտարկումը բավականին լավ է աշխատում:

• Աշխատավարձի ճկունություն. 2% գնաճի թիրախը, որը պաշտպանում էին Ակերլոֆը, Դիքենսը և Փերին (1996), օգտագործում է փողի պատրանքը՝ թույլ տալով իրական աշխատավարձի ճշգրտումներ առանց անվանական կրճատումների: Սա «յուղում է» աշխատաշուկայի անիվները՝ թույլ տալով ընկերություններին անհրաժեշտության դեպքում կրճատել իրական աշխատավարձերը՝ առանց առաջացնելու այն դիմադրությունը, որը հրահրում են անվանական կրճատումները: Զրոյական գնաճը հավանաբար կհանգեցներ ավելի բարձր կառուցվածքային գործազրկության:

• Սոցիալական ներդաշնակություն. Աշխատողները, ովքեր ընդունում են իրական աշխատավարձի կրճատումներ գնաճի միջոցով (մինչդեռ անվանական աշխատավարձերը մնում են հարթ կամ մի փոքր բարձրանում են), կարող են ավելի քիչ կոնֆլիկտ և կարգավիճակի սպառնալիք զգալ, քան եթե առաջարկվեին համարժեք անվանական կրճատումներ: Պատրանքը ծառայում է որպես սոցիալական քսուք:

• Ծախսերի կայունություն. Եթե սպառողներն անմիջապես ճանաչեին գնաճով ճշգրտված գների բոլոր փոփոխությունները, ծախսերի մոդելները կլինեին ավելի անկայուն: Փողի պատրանքն ապահովում է վարքագծային հարթեցման մի ձև:

• Պայմանագրի պարզություն. Անվանական պայմանագրերն ավելի հեշտ է գրել, հասկանալ և կիրարկել, քան ամբողջությամբ ինդեքսավորված պայմանագրերը: Պարզությունն ունի իրական գործարքային ծախսերի առավելություններ:

Ինչու ամբողջական վերացումը կլիներ խնդրահարույց. Կատարելապես ռացիոնալ, գնաճից տեղյակ գործակալների աշխարհը կպահանջեր կա՛մ զրոյական գնաճ (ստեղծելով աշխատավարձի կոշտության խնդիրներ), կա՛մ համապարփակ ինդեքսավորում (ստեղծելով բարդություն և հավանական անկայունություն): Ներկայիս փոխզիջումը՝ դրական ցածր գնաճ, որն օգտագործում է փողի պատրանքը, կարող է լինել երկրորդ լավագույն օպտիմումը:

8. Ինքնագնահատում. Ունե՞ք այս կանխակալությունը

8.1. Նախազգուշացնող նշանների ստուգաթերթ

• Ես գոհ եմ բարձրացումներից, որոնք չեն համապատասխանում գնաճին
• Ես գնահատում եմ ներդրումները իրենց անվանական եկամտաբերությամբ՝ առանց գնաճը հանելու
• Ես հիշում եմ տարիներ առաջվա գները և դրանք օգտագործում եմ այսօրվա գները որպես «թանկ» դատելու համար
• Ես ավելի վատ կզգայի 2% աշխատավարձի կրճատումից, քան 0% բարձրացումից 3% գնաճի ժամանակ (չնայած վերջինս ավելի վատ է)
• Ես նախընտրում եմ «անվտանգ» ներդրումներ, ինչպիսիք են խնայողական հաշիվները, նույնիսկ երբ դրանք կորցնում են գնողունակությունը
• Ես նպատակադրում եմ կլոր անվանական թվեր խնայողությունների նպատակների համար (օրինակ՝ «խնայել 1 միլիոն դոլար թոշակի համար»)
• Ես ինձ ավելի հարուստ եմ զգում, երբ իմ տան անվանական արժեքը բարձրանում է, անկախ նրանից, թե ինչ կարող էի գնել կապիտալով
• Ես վաճառքի հաջողությունը դատում եմ անվանական գնով՝ իմ վճարածի համեմատ, այլ ոչ թե ընթացիկ փոխարինման արժեքով
• Ես գնահատում եմ պատմական տնտեսական տվյալները (աշխատավարձ, գներ, ՀՆԱ) առանց գնաճի համար ճշգրտելու
• Ինձ համար ավելի հեշտ է մտածել «դոլարների» մասին, քան «գնողունակության»

Գնահատում.

• 0-2 նշված. Ցածր հակվածություն
• 3-5 նշված. Չափավոր հակվածություն
• 6-8 նշված. Բարձր հակվածություն
• 9-10 նշված. Շատ բարձր հակվածություն

8.2. Ինքնամտորման հարցեր

1. Երբ վերջին անգամ աշխատավարձի բարձրացում ստացաք, համեմատեցի՞ք այն գնաճի մակարդակի հետ, թե՞ պարզապես Ձեր նախորդ աշխատավարձի հետ:
2. Գիտե՞ք Ձեր ամենամեծ ներդրման իրական (գնաճով ճշգրտված) եկամտաբերությունը վերջին 5 տարվա ընթացքում:
3. Երբ դատում եք, թե արդյոք ինչ-որ բան «թանկ» է, ո՞ր գնի հետ եք այն համեմատում, և ե՞րբվա:
4. Եթե ընտրություն առաջարկվեր 4% գնաճի պայմաններում 5% բարձրացման և 0% գնաճի պայմաններում 2% բարձրացման միջև, ո՞րն Ձեզ ավելի կերջանկացներ:
5. Երբևէ որևէ մեկը նշե՞լ է, որ Դուք փողի մասին մտածում եք անվանական, այլ ոչ թե իրական տերմիններով:

8.3. Արագ ախտորոշիչ սցենար

Սցենար. Դուք վաճառում եք Ձեր տունը 5 տարի անց: Դուք գնել եք այն $400,000-ով և կարող եք վաճառել այն $440,000-ով՝ 10% անվանական շահույթ: Այս 5 տարիների ընթացքում կուտակային գնաճը կազմել է 15%: Անշարժ գույքի գործարքի ծախսերը կկազմեն վաճառքի գնի 6%-ը:

Ինչպե՞ս կնկարագրեիք այս արդյունքը:

• Ա) «Ես 40,000 դոլարի լավ շահույթ ստացա տնից» → Բարձր հակվածություն
• Բ) «Ես մոտավորապես հավասարվեցի՝ գնաճը հաշվի առնելուց հետո» → Չափավոր հակվածություն
• Գ) «Գնաճից և գործարքային ծախսերից հետո ես իրական արտահայտությամբ կորցրի մոտ $86,000» → Ցածր հակվածություն

Ճիշտ պատասխանն է Գ-ն: $440,000 վաճառքից հանած 6% ծախսերը ($26,400) = ստացված $413,600: Այսօրվա դոլարով, 5 տարի առաջվա $400,000-ը հավասար է $460,000-ի (15% գնաճ): Իրական կորուստ՝ $460,000 - $413,600 = $46,400, գումարած կանխավճարի այլընտրանքային արժեքը:

9. Այս կանխակալության բացահայտումը ուրիշների մոտ

9.1. Վարքագծային ցուցիչներ

• Աշխատավարձի անվանական բարձրացումներից ոգևորության արտահայտում առանց գնաճի հիշատակման
• Ակտիվները անվանական վնասով վաճառելու դժկամություն՝ անկախ իրական արժեքից
• Ընթացիկ գների համեմատությունը անցած տարիների գների հետ առանց ճշգրտման
• Ներդրումների նկարագրում միայն անվանական եկամտաբերությամբ
• Ֆինանսական նպատակների սահմանում կլոր անվանական թվերով՝ առանց ժամանակի ճշգրտման
• Անվանական գների բարձրացման դեմ դիմադրություն՝ ընդունելով համարժեք «շրինկֆլյացիա»

9.2. Խոսակցական նախազգուշացնող նշաններ

Արտահայտություններ, որ մարդիկ ասում են այս կանխակալության ազդեցության տակ.

• «Այս տարի ես 4% բարձրացում ստացա, վատ չէ»:
• «Հիշում եմ, երբ բենզինն արժեր ընդամենը 1.50 դոլար մեկ գալոնի համար»:
• «Ես չեմ վաճառի, մինչև առնվազն հետ չստանամ այն, ինչ վճարել եմ»:
• «Իմ խնայողական հաշիվը ապահով է, գոնե ես գումար չեմ կորցնի»:
• «Ֆոնդային շուկան անցյալ տարի ապահովեց 10% եկամտաբերություն, հիանալի արդյունք է»:

Նրանց բերած փաստարկների տեսակները.

• Անվանական արժեքների համեմատություն տարբեր ժամանակահատվածների միջև
• Անվանական կորուստների դիտարկում որպես կատեգորիկ ավելի վատ, քան համարժեք իրական կորուստները

Հարցեր, որոնք նրանք խուսափում են տալ.

• «Ո՞րն է գնաճով ճշգրտված եկամտաբերությունը»:
• «Ի՞նչ կարող եմ ես իրականում գնել այս գումարով՝ նախկինի համեմատ»:

9.3. Իրավիճակային խթաններ

• Բարձր անվանական թվեր. Մեծ կլոր թվերը առաջացնում են ավելի ուժեղ պատրանք, քան համարժեք իրական արժեքները
• Գնաճի կայուն ժամանակահատվածներ. Ցածր գնաճը կանխակալությունը դարձնում է անտեղի՝ նվազեցնելով զգոնությունը
• Բարդ գործարքներ. Ավելի շատ փոփոխականները ստեղծում են ճանաչողական բեռ, որը լռելյայն հանգեցնում է անվանական մշակման
• Զգացմունքային ներդրումներ. Տները, բիզնեսները և սենտիմենտալ ակտիվները հրահրում են անվանական խարսխում
• Ժամանակի ճնշում. Արագ որոշումները նպաստում են հեշտությամբ հասանելի անվանական արժեքին
• Սոցիալական համեմատություն. Անվանական աշխատավարձերի/եկամտաբերության համեմատությունը հասակակիցների հետ ուժեղացնում է անվանական շրջանակը

10. Ճանաչողական կանխակալության հաղթահարման ռազմավարություններ

10.1. Անմիջական տեխնիկաներ

• Գնողունակության թեստ. Որևէ ֆինանսական արդյունք գնահատելուց առաջ հարցրեք՝ «Ի՞նչ կարող եմ գնել սրանով»: Համեմատեք ապրանքների զամբյուղը, ոչ թե դոլարային գումարները
• «Իրական արագ» հաշվարկ. Հանեք տարեկան գնաճը (մոտավորապես 2-3% կայուն ժամանակներում) ցանկացած եկամտաբերությունից կամ բարձրացումից՝ որպես արագ իրականության ստուգում
• Ժամանակի մեքենայի հարցը. «Եթե ես վերադառնայի ժամանակի մեջ, 'հին' դոլարներով կգնեի՞ ավելի շատ, թե՞ ավելի քիչ, քան 'նոր' դոլարներով»:
• Փոխարինման արժեքի մտածելակերպ. Ակտիվների համար հարցրեք՝ «Որքա՞ն կարժենա սա այսօր փոխարինել», այլ ոչ թե «Ի՞նչ եմ վճարել»:
• Գնաճի խարիսխ. Պահպանեք ընթացիկ տարեկան գնաճի մակարդակը տեսանելի (հեռախոսի նշում, գրասեղանի հիշեցում) արագ մտավոր ճշգրտումների համար

10.2. Երկարաժամկետ ռազմավարություններ

• Իրական եկամտաբերության հետևում. Կարգավորեք ներդրումային հաշիվները՝ գնաճով ճշգրտված եկամտաբերությունը ցուցադրելու համար
• Գնաճով ինդեքսավորված թիրախներ. Սահմանեք խնայողությունների նպատակները «այսօրվա դոլարով» և ճշգրտեք ամեն տարի
• Պատմական համատեքստի սովորություն. Անցյալ գների հանդիպելիս ավտոմատ կերպով փնտրեք գնաճի ճշգրտումը
• Ֆինանսական գրագիտության ներդրում. Ուսումնասիրեք գնաճի մեխանիզմը և վարժվեք իրական արժեքի հաշվարկներում
• Գնողունակության կանոնավոր վերանայումներ. Եռամսյակային գնահատում, թե իրականում ինչ է գնում Ձեր եկամուտը

10.3. Շրջակա միջավայրի դիզայն

• Էջանշված գնաճի հաշվիչներ. Պահեք ԱՄՆ աշխատանքի վիճակագրության բյուրոյի (BLS) գնաճի հաշվիչը հեշտ հասանելի
• Իրական եկամտաբերության աղյուսակներ. Ստեղծեք անձնական ֆինանսների հետևման համակարգ, որն ավտոմատ կերպով ճշգրտում է գնաճը
• Նորությունների զտիչի իրազեկում. Տնտեսական նորություններ սպառելիս նշեք, թե արդյոք թվերն անվանական են, թե իրական
• Սոցիալական միջավայր. Քննարկեք ֆինանսները մարդկանց հետ, ովքեր մտածում են իրական տերմիններով
• Պայմանագրերի վերանայման սովորություններ. Միշտ հաշվարկեք բազմամյա անվանական համաձայնագրերի իրական արժեքը

10.4. Երբ փնտրել արտաքին միջամտություն

• Խոշոր ֆինանսական որոշումներ. Տան գնումներ, կենսաթոշակի պլանավորում, երկարաժամկետ պայմանագրեր
• Ներդրումների տեղաբաշխում. Հատկապես պարտատոմսերի և ֆիքսված եկամտով գործիքների համար
• Աշխատավարձի բանակցություններ. Երբ համեմատում եք առաջարկները ժամանակի ընթացքում կամ գնաճի համատեքստում
• Բիզնեսի գնագոյացում. Գների սահմանում ապրանքների/ծառայությունների համար բազմամյա ժամանակահատվածների կտրվածքով
• Նշաններ, որ Ձեզ օգնություն է պետք. Հայտնաբերել, որ Դուք խարսխված եք անվանական արժեքների վրա, չնայած ավելի լավ գիտեք

11. Գործնական վարժություններ

Վարժություն 1. Պատմական գների իրականության ստուգում

• Նպատակը. Զարգացնել ինտուիտիվ պատկերացում գնաճի ազդեցության մասին
• Պահանջվող ժամանակը. 20 րոպե
• Անհրաժեշտ նյութեր. Ինտերնետ հասանելիություն, գնաճի հաշվիչ
• Բարդության մակարդակը. Սկսնակ
• Հրահանգներ.
  1. Թվարկեք 5 գներ, որոնք հիշում եք 10+ տարի առաջվանից (կինոյի տոմս, գալոն բենզին, Ձեր առաջին աշխատավարձը և այլն)
  2. Օգտագործեք գնաճի հաշվիչը՝ յուրաքանչյուրը վերածելու այսօրվա դոլարի
  3. Համեմատեք նույն ապրանքների ընթացիկ գների հետ
  4. Նշեք՝ ապրանքները դարձե՞լ են ավելի թանկ, թե՞ ավելի էժան իրական արտահայտությամբ
  5. Նշեք, թե որտեղ էր Ձեր ինտուիցիան ամենասխալը
• Ինքնամտորման հարցեր.
  • Ո՞ր գինը Ձեզ ամենաշատը զարմացրեց ճշգրտվելիս:
  • Իրականում ամեն ինչ «նախկինում ավելի էժա՞ն էր», թե՞ գնաճն է բացատրում տարբերության մեծ մասը:
  • Ինչպե՞ս է սա փոխում Ձեր մտածելակերպը ընթացիկ գների վերաբերյալ:
• Հաճախականությունը. Մեկ անգամ, տարեկան թարմացմամբ

Վարժություն 2. Իրական եկամտաբերության պորտֆելի աուդիտ

• Նպատակը. Հասկանալ իրական ներդրումների արդյունավետությունը
• Պահանջվող ժամանակը. 45 րոպե
• Անհրաժեշտ նյութեր. Ներդրումային քաղվածքներ, գնաճի տվյալներ
• Բարդության մակարդակը. Միջին
• Հրահանգներ.
  1. Հավաքեք Ձեր խոշոր ներդրումների եկամտաբերությունը 5+ տարվա ընթացքում
  2. Հաշվարկեք կուտակային գնաճը նույն ժամանակահատվածում
  3. Հանեք գնաճը անվանական եկամտաբերությունից՝ իրական եկամտաբերություն ստանալու համար
  4. Դասակարգեք ներդրումները ըստ իրական (ոչ անվանական) արդյունավետության
  5. Նշեք դրական անվանական, բայց բացասական իրական եկամտաբերությամբ ցանկացած ներդրում
• Ինքնամտորման հարցեր.
  • Արդյո՞ք իրական եկամտաբերության վարկանիշը տարբերվում էր Ձեր ինտուիտիվ վարկանիշից:
  • Կա՞ն արդյոք «անվտանգ» ներդրումներ, որոնք իրականում կորցնում են գնողունակությունը:
  • Ինչպե՞ս դա պետք է ազդի Ձեր հետագա տեղաբաշխման վրա:
• Հաճախականությունը. Տարեկան

Վարժություն 3. Շաֆիրի սցենարի ինքնաստուգում

• Նպատակը. Անձամբ զգալ փողի պատրանքը
• Պահանջվող ժամանակը. 15 րոպե
• Անհրաժեշտ նյութեր. Թուղթ և գրիչ
• Բարդության մակարդակը. Սկսնակ
• Հրահանգներ.
  1. Առանց այս գլխին ետ նայելու, գրեք Ձեր ներքին արձագանքը Էնն/Բարբարա սցենարին
  2. Հաշվարկեք, թե մաթեմատիկորեն ով է իրականում ավելի լավ վիճակում
  3. Նկատեք ցանկացած բաց Ձեր ինտուիցիայի և մաթեմատիկայի միջև
  4. Կրկնեք Ադամ/Բեն/Կառլ բնակարանային սցենարի հետ
  5. Քննարկեք բացահայտումները ընկերոջ կամ ընտանիքի անդամի հետ
• Ինքնամտորման հարցեր.
  • Արդյո՞ք Ձեր բնազդը համապատասխանեց մաթեմատիկային:
  • Որքա՞ն ուժեղ էր ձգողությունը դեպի բարձր անվանական թիվը:
  • Ի՞նչ է սա բացահայտում Ձեր ամենօրյա ֆինանսական մտածելակերպի մասին:
• Հաճախականությունը. Մեկ անգամ՝ որպես ախտորոշում

Ամենօրյա պրակտիկա

Գնաճի դադար. Նախքան $100-ից ավելի գնում կատարելը կամ որևէ ֆինանսական որոշում կայացնելը, 10 վայրկյանով դադար տվեք և հարցրեք. «Ես մտածո՞ւմ եմ այս մասին իրական, թե՞ անվանական տերմիններով»:

• Առաջարկվող տևողությունը. 10 վայրկյան յուրաքանչյուր որոշման համար
• Օրվա լավագույն ժամը. Ցանկացած ֆինանսական որոշման պահ
• Ինչպես հետևել առաջընթացին. Նշեք այն դեպքերը, երբ դադարը փոխեց Ձեր մտածելակերպը

Շաբաթվա մարտահրավեր

Իրական եկամտաբերության շաբաթ. Մեկ շաբաթ շարունակ Ձեր հանդիպած յուրաքանչյուր ֆինանսական թիվ (գներ, եկամտաբերություն, աշխատավարձ, նորությունների թվեր) փոխարկեք գնաճով ճշգրտված պայմանների:

• Ակնկալվող արդյունքներ 4 շաբաթ անց. Ավտոմատ մտավոր ճշգրտումը դառնում է սովորություն
• Օրագիր վարելու հարցումներ ինքնամտորման համար.
  • Ո՞ր անվանական թիվն էր ամենամոլորեցնողը այս շաբաթ:
  • Որտե՞ղ իրական տերմիններով մտածելը փոխեց որոշումը:
  • Արդյո՞ք իրական տերմիններով մտածելը դառնում է ավելի ավտոմատ:

12. Կոնկրետ լսարանների համար

Ղեկավարների և մենեջերների համար

• Փոխհատուցման պլանավորում. Նախագծեք բարձրացումներ և բոնուսներ գնաճի համատեքստում. հաղորդեք ընդհանուր փոխհատուցումը իրական տերմիններով
• Բյուջեի սահմանում. Ներառեք գնաճի ճշգրտումները բազմամյա բյուջեներում. խուսափեք տոնել անվանական աճը, որն իրականում գնաճ է
• Թիմային կրթություն. Սովորեցրեք ֆինանսների հետ աշխատող թիմերին ներկայացնել և մտածել իրական տերմիններով
• Պայմանագրի բանակցություններ. Լռելյայն ընտրեք գնաճով ինդեքսավորված պայմաններ երկարաժամկետ համաձայնագրերի համար
• Արդյունավետության ցուցանիշներ. Զեկուցեք և պարգևատրեք հիմնվելով իրական աճի վրա, ոչ թե անվանական թվերի

Ծնողների և մանկավարժների համար

• Տարիքին համապատասխան ներածություն. Օգտագործեք «փոքրացող դոլարի» փոխաբերությունը՝ փողը որպես չափիչ ձող, որը փոխում է երկարությունը
• Գործնական վարժություններ. Տվեք երեխաներին 10 դոլար և հանձնարարեք հետևել, թե ինչ կարելի է գնել դրանով մեկ տարվա ընթացքում
• Պատմական համեմատություններ. Ցույց տվեք տատիկների և պապիկների աշխատավարձերն ու գները, այնուհետև ճշգրտեք գնաճով
• Գրպանի փողի ինդեքսավորում. Դիտարկեք գրպանի փողի գնաճով ճշգրտումը՝ հայեցակարգը վաղ սովորեցնելու համար
• Մեդիա գրագիտություն. Երբ նորությունները նշում են գները կամ աշխատավարձերը, վարժվեք հարցնել՝ «ճշգրտված է, թե՞ ոչ»:

Առողջապահության ոլորտի մասնագետների համար

• Հիվանդի ֆինանսական քննարկումներ. Ժամանակի ընթացքում բուժման ծախսերը քննարկելիս օգնեք հիվանդներին մտածել իրական տերմիններով
• Ապահովագրական կրթություն. Օգնեք հիվանդներին հասկանալ իրական ընդդեմ անվանական ապահովագրավճարների բարձրացումները
• Երկարաժամկետ խնամքի պլանավորում. Կանխատեսեք խնամքի ծախսերը գնաճով ճշգրտված տերմիններով
• Հետազոտությունների հաղորդակցություն. Ներկայացրեք առողջապահության ծախսերի վերաբերյալ ուսումնասիրությունները գնաճի համատեքստով
• Անձնական ֆինանսներ. Առողջապահության մասնագետները, ովքեր ուսանողական պարտք ունեն, պետք է հասկանան իրական ընդդեմ անվանական պարտքի բեռը

Ֆինանսական մասնագետների համար

• Հաճախորդների կրթություն. Միշտ ներկայացրեք եկամտաբերությունը և՛ անվանական, և՛ իրական տերմիններով. գնաճի ճշգրտումը դարձրեք ստանդարտ
• Ապրանքի դիզայն. Ստեղծեք գնաճով ինդեքսավորված ապրանքներ և բացատրեք դրանց արժեքը
• Վարքագծային քոուչինգ. Բացահայտորեն անդրադարձեք փողի պատրանքին հաճախորդների հետ զրույցներում
• Արդյունավետության հաշվետվություն. Լռելյայն ընտրեք իրական եկամտաբերություն հաճախորդների քաղվածքներում
• Ռիսկերի հաղորդակցություն. Օգնեք հաճախորդներին հասկանալ գնաճի ռիսկը նույնքան լուրջ, որքան շուկայական ռիսկը

13. Փոխազդեցություններ այլ կանխակալությունների հետ

Կանխակալություններ, որոնք ուժեղացնում են փողի պատրանքը

Կանխակալություններ, որոնք հակազդում են փողի պատրանքին

Ընդհանուր կանխակալության շղթաներ

Անվանական խարիսխ → Փողի պատրանք → Կորստի նկատմամբ հակակրանք → Շուկայի սառեցում

Օրինակ. Տնատերը վճարել է $400,000 (խարիսխ): Շուկան անվանականորեն ընկնում է: Փողի պատրանքը ստիպում է $350,000-ը զգալ որպես հսկայական կորուստ: Կորստի նկատմամբ հակակրանքը կանխում է վաճառքը: Շուկան սառչում է, քանի որ վաճառողները չեն ընդունի անվանական կորուստներ:

Գնաճ → Փողի պատրանք → Կեղծ բավարարվածություն → Հարստության էրոզիա

Օրինակ. Գնաճը բարձրանում է մինչև 5%: Աշխատողը ստանում է 3% անվանական բարձրացում: Փողի պատրանքը ստեղծում է բավարարվածություն: Իրական գնողունակությունը նվազում է: Տարիներ շարունակ կուտակված իրական կորուստներ:

Ընդհատման ռազմավարություն. Տեղադրեք «իրական արժեքի ստուգում» խարսխի/պատրանքի և որոշման միջև. հարցրեք՝ «Ի՞նչ որոշում կկայացնեի, եթե միայն իմանայի իրական արժեքները»:

14. Մշակութային հեռանկարներ

Հետազոտությունները ցույց են տալիս, որ փողի պատրանքը տարբերվում է տարբեր մշակույթներում, թեև այն համընդհանուր է.

Բարձր ընդդեմ ցածր գնաճի մշակույթների.

• Խրոնիկ բարձր գնաճ ունեցող երկրներում (Արգենտինա, Թուրքիա) բնակչությունը դրսևորում է երկատված վարքագիծ
• Խնայողությունների համար նրանք գրեթե բացառապես դոլարայնացնում են (ոչ մի պատրանք)
• Գործարքների և կարճաժամկետ աշխատավարձերի սահմանման համար փողի պատրանքը պահպանվում է
• Պատրանքը դառնում է քաղաքական գործիք՝ կենսամակարդակի անկումը քողարկելու համար

Արժույթի կայունության պատմություն.

• Արժույթի կայունության ուժեղ ավանդույթներ ունեցող երկրները (Գերմանիա, Շվեյցարիա) ցուցաբերում են գնաճի ավելի բարձր իրազեկվածություն
• Սա կարող է արտացոլել պատմական տրավմա (Վայմարյան հիպերինֆլյացիա) կամ խնայողությունների վրա մշակութային շեշտադրում

Միջմշակութային հետևանքներ. Միջազգային բիզնեսում տարբեր գնաճային ծագում ունեցող կողմերը կարող են ունենալ տարբեր անվանական ինտուիցիաներ, ինչը կարող է թյուրըմբռնումներ ստեղծել բանակցություններում և պայմանագրերում:

15. Առասպելներ և թյուրիմացություններ

16. Փորձագետների կարծիքներ

«Դոլարը դեռևս ամենախաբուսիկ ապրանքն է առևտրի մեջ... Մենք ստանդարտացրել ենք առևտրի բոլոր մյուս միավորները, բացի ամենակարևորից»: — Իրվինգ Ֆիշեր, Փողի պատրանքը (1928)

«Մարդիկ օգտագործում են փողի անվանական արժեքը՝ որպես գործարքների արժեքի չափման միջոց: Արդյունքում, գնաճը և գնանկումը կարող են էական ազդեցություն ունենալ անհատական որոշումների վրա, նույնիսկ երբ դրանք ընդհանրապես չպետք է նշանակություն ունենան»: — Էլդար Շաֆիր, Փիթեր Դայմոնդ և Ամոս Տվերսկի (1997)

«Փողի պատրանքը հինգ հոգեբանական գործոններից մեկն է, որը խթանում է մակրոտնտեսական վարքագիծը՝ բացատրելով, թե ինչու շուկաները չեն աշխատում այնպես, ինչպես կանխատեսում է դասական տնտեսագիտությունը»: — Ջորջ Ակերլոֆ և Ռոբերտ Շիլլեր, Animal Spirits (2009)

«Պատրանքի հակված գործակալների փոքրամասնությունը կարող է ստիպել ամբողջ շուկային իռացիոնալ վարքագիծ դրսևորել՝ ռազմավարական փոխլրացման միջոցով»: — Էռնստ Ֆեր և Ժան-Ռոբեր Տիրան (2001)

17. Հիմնական եզրահանգումներ

1. Փողի պատրանքը համընդհանուր է և նյարդաբանական. ֆՄՌՏ ուսումնասիրությունները ցույց են տալիս, որ ուղեղի պարգևատրման կենտրոններն արձագանքում են անվանական արժեքներին՝ դարձնելով այս կանխակալությունը դիմացկուն զուտ ճանաչողական ուղղման նկատմամբ:

2. Բանը խելքի մեջ չէ. նույնիսկ բարդ ներդրողները և կրթված անհատներն են ցուցաբերում փողի պատրանք. ռազմավարական փոխլրացումը նշանակում է, որ նույնիսկ նրանք, ովքեր հաղթահարում են այն, պետք է հաշվի առնեն մյուսներին, ովքեր չեն հաղթահարել:

3. Կանխակալությունն ունի մակրոտնտեսական հետևանքներ. աշխատավարձի կոշտությունը, ակտիվների սխալ գնագոյացումը և բնակարանային փուչիկները կարելի է վերագրել փողի պատրանքին մեծ մասշտաբով:

4. Կենտրոնական բանկերը դա միտումնավոր են շահագործում. 2% գնաճի թիրախը մասամբ գոյություն ունի՝ թույլ տալու իրական աշխատավարձի ճշգրտում՝ առանց առաջացնելու այն դիմադրությունը, որը հրահրում են անվանական կրճատումները:

5. Ուսուցումը տեղի է ունենում, բայց դանդաղ է. բարձր գնաճ ունեցող երկրների բնակչությունը մասամբ հարմարվում է, բայց հարմարվողականությունը երբեք ամբողջական չէ և կարող է քաղաքականապես շահագործվել:

6. Մտածեք գնողունակությամբ. միակ ամենաարդյունավետ հակամիջոցը որպես սովորություն հարցնելն է՝ «Ի՞նչ կարող եմ ես իրականում գնել», այլ ոչ թե «Քանի՞ դոլար է սա»:

7. Փողի պատրանքը միշտ չէ, որ վատ է. որպես սոցիալական քսուք, որը հնարավորություն է տալիս աշխատավարձի ճկունությանը և ճանաչողական պարզեցմանը, այն ծառայում է ադապտիվ նպատակների. ամբողջական վերացումը կարող է լինել ենթաօպտիմալ:

18. Լրացուցիչ ռեսուրսներ

Ակադեմիական հոդվածներ

• Shafir, E., Diamond, P., & Tversky, A. (1997). Money Illusion. Quarterly Journal of Economics, 112(2), 341-374.
• Fehr, E., & Tyran, J.-R. (2001). Does Money Illusion Matter? American Economic Review, 91(5), 1239-1262.
• Modigliani, F., & Cohn, R. A. (1979). Inflation, Rational Valuation and the Market. Financial Analysts Journal, 35(2), 24-44.
• Brunnermeier, M. K., & Julliard, C. (2008). Money Illusion and Housing Frenzies. Review of Financial Studies, 21(1), 135-180.
• Weber, B., Rangel, A., Wibral, M., & Falk, A. (2009). The medial prefrontal cortex exhibits money illusion. Proceedings of the National Academy of Sciences, 106(13), 5025-5028.

Գրքեր

• Fisher, I. (1928). The Money Illusion. Adelphi Company.
• Keynes, J. M. (1936). The General Theory of Employment, Interest and Money. Macmillan.
• Akerlof, G. A., & Shiller, R. J. (2009). Animal Spirits: How Human Psychology Drives the Economy, and Why It Matters for Global Capitalism. Princeton University Press.

Գրքերի գլուխներ

• Akerlof, G. A., Dickens, W. T., & Perry, G. L. (1996). The Macroeconomics of Low Inflation. In Brookings Papers on Economic Activity (pp. 1-76). Brookings Institution.

19. Ամփոփիչ քարտ

Մեկ էջանոց տեսողական ամփոփում, որը հարմար է տպագրության կամ արագ հղման համար

20. Օգտագործված տերմինների բառարան

21. Քննարկման հարցեր

Գրքի ակումբների, դասարանների կամ ինքնամտորման համար.

1. Մտածեք վերջերս կայացրած Ձեր ֆինանսական որոշման մասին: Արդյո՞ք մտածում էիք անվանական, թե՞ իրական տերմիններով: Ինչպե՞ս կարող էր որոշումը տարբերվել:

2. Իրվինգ Ֆիշերը փողն անվանեց «առևտրի ամենախաբուսիկ ապրանքը»: Ինչպե՞ս եք կարծում, արդյո՞ք դա դեռևս ճիշտ է թվային դարաշրջանում, թե՞ տեխնոլոգիան մեզ ավելի տեղյակ է դարձրել գնողունակության մասին:

3. Կենտրոնական բանկերը միտումնավոր թիրախավորում են 2% գնաճը մասամբ այն պատճառով, որ օգտագործեն փողի պատրանքը աշխատավարձի ավելի հարթ ճշգրտման համար: Արդյո՞ք սա քաղաքականության էթիկական մշակում է, թե՞ ճանաչողական կանխակալության մանիպուլյացիա:

4. Ինչպե՞ս այլ կերպ կգործեր տնտեսությունը, եթե հանկարծ բոլորը անձեռնմխելի դառնային փողի պատրանքի նկատմամբ: Արդյո՞ք արդյունքներն ավելի լավը կլինեին, թե ավելի վատը:

5. Հնարավոր բարձր գնաճի դարաշրջանում ի՞նչ ինստիտուցիոնալ փոփոխություններ կարող են օգնել պաշտպանել մարդկանց փողի պատրանքի բացասական հետևանքներից՝ միաժամանակ պահպանելով դրա օգուտները: