Pinigų iliuzija (Money Illusion)

Trumpai

1. Trumpa santrauka

Pinigų iliuzija yra mūsų smegenų tendencija sutelkti dėmesį į skaičių, atspausdintą mūsų algalapyje ar kainos etiketėje, o ne į tai, ką už tuos pinigus iš tikrųjų galima nusipirkti. Kai džiaugiatės 5 % algos padidinimu tais metais, kai infliacija siekia 6 %, jūs patiriate pinigų iliuziją – iš tikrųjų tampate skurdesni, bet didesnis skaičius verčia jaustis turtingesniais. Šis šališkumas veikia visus, nuo paprastų vartotojų iki patyrusių investuotojų, ir padeda paaiškinti, kodėl ekonomika infliacijos ar defliacijos laikotarpiais kartais elgiasi gluminančiai.

2. Mokslinis pagrindas

2.1. Atradimas ir istorija

Pinigų iliuzijos reiškinį intuityviai atpažino ankstesni ekonomistai, tačiau Irvingas Fisheris (Irving Fisher) suteikė jam pavadinimą ir pirmą kartą griežtai išnagrinėjo jį savo 1928 m. traktate „Pinigų iliuzija“ (The Money Illusion). Rašydamas po Pirmojo pasaulinio karo – laikotarpio, pasižymėjusio didžiuliais pinigų svyravimais visoje Europoje ir JAV – Fisheris siekė paneigti aklą visuomenės tikėjimą valiutų stabilumu.

Svarbiausi tyrimų etapai:

• 1928 m.: Irvingas Fisheris išleidžia „The Money Illusion“, padėdamas teorinį pagrindą
• 1936 m.: Džonas Meinardas Keinsas (John Maynard Keynes) integruoja pinigų iliuziją į makroekonomikos teoriją veikale „Bendroji užimtumo, palūkanų ir pinigų teorija“ (The General Theory of Employment, Interest and Money), naudodamas ją atlyginimų nelankstumui paaiškinti
• XX a. 8–9 dešimtmečiai: Racionaliųjų lūkesčių revoliucija atmeta pinigų iliuziją kaip nesuderinamą su optimizavimu; Džeimsas Tobinas (James Tobin) 1972 m. pastebi, kad prielaida apie pinigų iliuziją tapo „nusikaltimu“ teoretikams ekonomistams
• 1979 m.: Modiglianis ir Cohnas meta iššūkį Efektyviosios rinkos hipotezei, teigdami, kad vertybinių popierių rinkos nepakankamą įvertinimą lėmė pinigų iliuzija
• 1997 m.: Shafiras, Diamondas ir Tversky paskelbia savo reikšmingą apklausos tyrimą, reabilituodami šią koncepciją griežtais empiriniais įrodymais
• 2001 m.: Fehras ir Tyranas per eksperimentinius žaidimus parodo makroekonomines pasekmes
• 2009 m.: Weberis ir kiti pateikia neuroekonominius įrodymus naudodami fMRI (funkcinį magnetinį rezonansą), parodydami biologinį šališkumo pagrindą
• 2009 m.: Akerlofas ir Shilleris išskiria pinigų iliuziją kaip vieną iš penkių psichologinių makroekonomikos variklių knygoje „Gyvūniškos dvasios“ (Animal Spirits)

2.2. Pagrindiniai tyrėjai

2.3. Svarbiausi tyrimai

„Anos ir Barbaros“ atlyginimo pasitenkinimo tyrimas (Shafir, Diamond, & Tversky, 1997)

Šis esminis tyrimas, paskelbtas „Quarterly Journal of Economics“, išbandė Keinsistinę atlyginimų nelankstumo hipotezę per kruopščiai parengtas apklausas. Tiriamiesiems buvo pristatyti du asmenys:

Rezultatai:

• Paklausti „Kuris asmuo ekonomiškai gyvena geriau?“ — dauguma teisingai nurodė Aną (parodydami gebėjimą apskaičiuoti realią vertę).
• Paklausti „Kas yra laimingesnė?“ — dauguma pasirinko Barbarą.
• Paklausti „Kas turi mažiau šansų išeiti iš darbo?“ — dauguma pasirinko Barbarą.

Įžvalga: Ekonominio vertinimo ir laimės / elgesio vertinimo neatitikimas patvirtina, kad pasitenkinimą lemia nominalioji vertė. Barbara „jaučiasi“ taip, lyg judėtų į priekį greičiau, nes grynas skaičius yra didesnis, o tai sukuria trintį darbo rinkoje, kurią ir numatė Keinsas.

Būsto sandorių tyrimas: Adamas, Benas ir Karlas (Shafir et al., 1997)

Siekdami ištirti turto rinkos šališkumą, tyrėjai pateikė trijų namų savininkų, parduodančių namus po vienerių metų, scenarijus:

Rezultatai: Respondentai įvertino Karlą kaip sėkmingiausią, o Adamą kaip mažiausiai sėkmingą.

Išvada: Investuotojai teikia pirmenybę nominaliam pelnui, kuris yra realus nuostolis, o ne nominaliam nuostoliui, kuris yra realus pelnas. Ši „nominalių nuostolių baimė“ paaiškina, kodėl būsto rinka sustingsta ekonomikos nuosmukio metu – pardavėjai atsisako prisiimti nominalų nuostolį, net kai turto laikymas yra ekonomiškai neracionalus.

Strateginio papildomumo eksperimentas (Fehr & Tyran, 2001)

Šis tyrimas, paskelbtas pavadinimu „Ar pinigų iliuzija turi reikšmės?“, tapo eksperimentinės makroekonomikos kertiniu akmeniu. Jame buvo sukurtas kainodaros žaidimas su strateginiu papildomumu (kai vienos įmonės geriausia kaina priklauso nuo kitų įmonių nustatytų kainų). Eksperimentinė ekonomika patyrė neigiamą nominalų šoką (pinigų pasiūlos sumažinimą).

Eksperimento sąlygos: Išmokėjimo lentelės buvo pateikiamos kaip Realus atlygis (matematika jau suskaičiuota) arba Nominalus atlygis (matematiką reikia suskaičiuoti patiems).

Pagrindiniai atradimai:

• Nominalaus atlygio sąlygomis kainų koregavimas buvo itin vangus.
• Svarbiausia tai, kad inercijos nevarė vien asmenys, nemokantys skaičiuoti.
• Racionalūs tiriamieji, numatydami, kad kiti patirs iliuziją ir išlaikys aukštas kainas, racionaliai pasirinko taip pat išlaikyti aukštas savo kainas.

Strateginė įžvalga: Pinigų iliuzija veikia kaip koordinacijos nesėkmė. Maža iliuzijai imlių agentų mažuma gali priversti visą rinką elgtis neracionaliai – tai vadinama elgsenos šališkumų „Daugiklio efektu“ makroekonomikoje.

Akcijų rinkos vertinimo tyrimas (Modigliani & Cohn, 1979)

Šie tyrėjai metė iššūkį Efektyviosios rinkos hipotezei, teigdami, kad 1970-ųjų akcijų rinkos griūtis buvo didžiulė klaida, kurią sukėlė pinigų iliuzija.

Hipotezė: Investuotojai vertina akcijas diskontuodami būsimus pinigų srautus. 1970-aisiais nominalios palūkanų normos dėl infliacijos buvo aukštos. Investuotojai naudojo šias aukštas nominalias normas, kad diskontuotų realius pinigų srautus (arba neįvertino, kad infliacija didina pelną).

Pasekmė: Dėl šio matematinio neatitikimo atsirado didelis nepakankamas įvertinimas – jie teigė, kad S&P 500 indeksas buvo neįvertintas 50 %, nes investuotojai nesuvokė, kad infliacija padidina nominalųjį įmonių pelną. Vėlesnis Coheno, Polko ir Vuolteenaho tyrimas (2005) patvirtino šį mechanizmą.

2.4. Neurologinis pagrindas

vmPFC atradimas (Weber et al., 2009)

Turbūt patys ryškiausi įrodymai ateina iš neuroekonomikos. Novatoriškame fMRI tyrime buvo stebimos tiriamųjų, priimančių ekonominius sprendimus esant skirtingoms infliacijos sąlygoms, smegenys, ypatingą dėmesį skiriant ventromedialinei prefrontalinei žievei (vmPFC) – smegenų sričiai, esminei atlygio apdorojimui ir vertinimui.

Eksperimentas: Tiriamieji gavo piniginį atlygį dvejomis sąlygomis:

• Aukštas nominalus / Aukštos kainos: Gavo 50 % daugiau pinigų, bet kainos buvo 50 % aukštesnės.
• Žemas nominalus / Žemos kainos: Gavo bazinius pinigus prie bazinių kainų.

Atradimai: Racionaliai mąstant, atlygio signalas turėtų būti identiškas (perkamoji galia yra pastovi). Tačiau fMRI skenavimai atskleidė žymiai didesnį vmPFC aktyvumą esant Aukšto nominalo sąlygoms.

Išvada: Smegenų atlygio grandinė „nušvinta“ esant didesniam skaičiui. Biologinis vertės kodavimas, regis, iš dalies yra nominalus. Tai rodo, kad pinigų iliuzija yra ne tik žinių trūkumas, bet ir fiziologinis atsakas – smegenys naudoja neuronų grandines, skirtas skaičiuoti kiekius (pvz., riešutus ar uogas), pinigams sekti, sunkiai integruodamos abstrakčią „infliacijos“ koncepciją į dopamino atlygio signalą.

Veikiantys kognityviniai mechanizmai:

• Įrėminimo efektas: Nominalioji vertė tarnauja kaip numatytasis „rėmas“ arba „inkaras“, nes ji pastebima, tiksli ir nereikalauja pastangų.
• Įtvirtinimas ir koregavimas: Net kai asmenys bando atsižvelgti į infliaciją, jie inkaruojasi ties nominaliuoju skaičiumi; koregavimai paprastai būna nepakankami.
• Kognityvinis lengvumas: „Doleris yra doleris“ – tai labai efektyvi euristika, mažinanti kognityvinį krūvį.

3. Evoliucinė kilmė

Pinigų iliuzija greičiausiai išlieka todėl, kad mūsų smegenys evoliucionavo ilgai prieš išrandant valiutą, jau nekalbant apie infliacijos sampratą. Prie to prisideda keli evoliuciniai veiksniai:

Kiekiu pagrįstos atlygio sistemos: Mūsų protėviams reikėjo sekti konkrečius kiekius – surinktas uogas, sumedžiotus gyvūnus, maitinamus vaikus. Smegenys išvystė neuronines grandines, skirtas apdoroti ir apdovanoti „daugiau“ įgijimą. Šios senovinės skaičiavimo sistemos dabar pritaikytos pinigams sekti, tačiau jos negali lengvai įtraukti abstrakčių daugiklių, tokių kaip perkamoji galia.

Energijos taupymas: Smegenys sunaudoja apie 20 % mūsų medžiagų apykaitos energijos. Norint apskaičiuoti realias vertes, reikia papildomų kognityvinių žingsnių (prieiti prie infliacijos duomenų, atlikti skaičiavimus, lyginti skirtingus laikotarpius). Nominalioji vertė yra iškart prieinama, todėl tampa numatytąja energiją taupantiems sprendimams.

Prisitaikanti euristika: Didžiąją žmonijos istorijos dalį ir net šiuolaikinėje mažos infliacijos aplinkoje skirtumas tarp nominaliosios ir realiosios verčių yra nereikšmingas trumpuoju laikotarpiu. Euristika „vienetas yra vienetas“ pakankamai gerai veikia dažniausiai, taip įtvirtinant jos naudojimą. Šališkumas tampa patologiniu tik tada, kai pailgėja laiko horizontas (ilgalaikės investicijos) arba padidėja infliacija (režimų pokyčiai).

Socialinis signalizavimas: Socialinėse rūšyse santykinis statusas yra svarbus. Didesnis nominalus skaičius – nepriklausomai nuo realios perkamosios galios – gali signalizuoti apie sėkmę kitiems ir sau pačiam. Psichologinis pasitenkinimas „uždirbant daugiau“ galėjo suteikti tikrų socialinių pranašumų net tada, kai nebuvo jokio realaus prieaugio.

4. Kaip šis šališkumas pasireiškia

4.1. Kasdieniame gyvenime

• Pasitenkinimas atlyginimu: Džiaugimasis 3 % algos pakėlimu, nepastebint, kad dėl 4 % infliacijos jūs iš tikrųjų uždirbate mažiau.
• Kainų inkaravimas: Prisiminimas, kad kava „anksčiau kainavo 1,50 $“ ir jautimasis apgaudinėjamam, kai dabar kainuoja 3,50 $, neskaičiuojant, ar realioji kaina pasikeitė.
• Taupymo sprendimai: Pinigų laikymas taupomojoje sąskaitoje, uždirbančioje 1 % palūkanų, kai infliacija siekia 3 %, nes „bent jau pinigai auga“.
• Akcijų ieškojimas: Pasitenkinimas perkant prekę „su nuolaida“ už 80 $ (pradinė kaina 100 $), nesusimąstant, ar 80 $ atspindi tikrąją vertę.
• Išėjimo į pensiją planavimas: Siekimas nominalių pajamų (50 000 $/metus), neįvertinant dešimtmečių ateities infliacijos.

4.2. Darbe

• Derybos dėl atlyginimo: Sutelkimas į nominalius padidinimus, o ne į perkamosios galios palyginimą.
• Atlyginimų nelankstumas: Darbuotojai susitaiko su realiais algų sumažinimais per infliaciją, tačiau įnirtingai priešinasi ekvivalentiškiems nominaliems algų karpymams.
• Biudžeto planavimas: Biudžetų nustatymas nominaliomis sumomis, neatsižvelgiant į išlaidų didėjimą.
• Veiklos metrika: Džiaugimasis nominaliu pajamų augimu, ignoruojant pagal infliaciją pakoreguotus (realius) rezultatus.
• Sutarčių sąlygos: Derybos dėl daugiamečių sutarčių su fiksuotais nominaliais mokėjimais, užuot naudojus indeksuotas sąlygas.

4.3. Versle ir rinkodaroje

• Kainodaros psichologija: Kainų nustatymas psichologiškai patraukliuose nominaliuose taškuose (9,99 $), neatsižvelgiant į realią vertę.
• Kiekio mažinimas (Shrinkflation): Produkto kiekio sumažinimas išlaikant nominalią kainą (naudojamasi nominalios kainos inkaravimu).
• Nominalios grąžos reklama: Finansinių produktų reklama, pagrįsta nominalia grąža, be konteksto apie infliaciją.
• Lojalumo programos: Taškų sistemos, kurios sukuria nominalaus kaupimo jausmą be aiškios realios vertės.
• Atlyginimų struktūra: Įmonės mažos infliacijos metu siūlo mažesnius nominalius pakėlimus (realius karpymus), o tai atrodo mažiau įžeidžiančiai nei lygiaverčiai nominalūs algų sumažinimai.

4.4. Politikoje ir žiniasklaidoje

• Biudžeto ataskaitos: Žiniasklaida praneša apie vyriausybės išlaidas nominaliomis sumomis („didžiausias biudžetas istorijoje“), nekoreguodama infliacijos.
• Ekonominė nostalgija: Politikai primena nominalias praeities kainas („benzinas anksčiau kainavo 1 $“), siekdami pakurstyti nerimą dėl infliacijos.
• Mokesčių „slinkimas“ (Tax Bracket Creep): Vyriausybės surenka daugiau realių pajamų, nes dėl nominalių pajamų augimo žmonės patenka į aukštesnių mokesčių grupes.
• Diskusijos dėl socialinės apsaugos: Grandininio vartotojų kainų indekso (Chained CPI) naudojimas, siekiant faktiškai sumažinti realias išmokas, kartu išlaikant nominalias vertes.
• Deficito pateikimas: Deficito/skolos pateikimas nominaliomis sumomis, kurios skamba gąsdinančiai, be santykio su BVP konteksto.

4.5. Sveikatos apsaugoje

• Sveikatos priežiūros išlaidos: Gydymo išlaidų vertinimas nominaliais skaičiais, neatsižvelgiant į draudimo vertės pokyčius.
• Vaistų kainodara: Pacientų požiūris į vaistų kainas, pagrįstas nominaliomis priemokomis, o ne bendra realia kaina.
• Draudimo įmokos: Jautimasis, kad įmokų padidinimai yra „neteisingi“, nepalyginus jų su bendra sveikatos priežiūros infliacija.
• Sveikatos taupomosios sąskaitos (HSA): Įmokos orientuotos į nominalias sumas, o ne į numatytus realius sveikatos priežiūros poreikius.

4.6. Finansuose ir investavime

• Obligacijų vertinimas: „Obligacijų turėtojo dilema“ – nominalių palūkanų mokėjimų traktavimas kaip pajamų, tuo tarpu kai reali pagrindinės sumos vertė mažėja.
• Akcijų vertinimas: „FED modelio“ klaida, lyginant pelningumą su nominaliu obligacijų pajamingumu.
• Sprendimai dėl būsto: Nominalių hipotekos įmokų lyginimas su dabartinėmis nuomos kainomis, neprognozuojant nuomos kainų augimo.
• Pensijų skaičiavimai: Nesugebėjimas koreguoti reikiamų santaupų tikslų atsižvelgiant į infliaciją.
• Veiklos vertinimas: Investicijų grąžos vertinimas nominaliomis vertėmis; 6 % grąžos prie 5 % infliacijos laikymas „gera“.

5. Atvejų analizė iš realaus pasaulio

1 Atvejis: Hiperinfliacija Vokietijoje (1921–1923 m.)

• Kontekstas: Po Pirmojo pasaulinio karo Vokietija susidūrė su didžiulėmis karo reparacijomis ir nusprendė spausdinti pinigus, kad sumokėtų skolas, taip sukeldama vieną ekstremaliausių hiperinfliacijos epizodų istorijoje.

• Kas atsitiko: Žymus Irvingo Fisherio „Vokietijos krautuvininko palyginimas“ iliustravo šią tragediją: krautuvininkė nupirko marškinių už 10 markių ir pardavė juos už 20 markių, tikėdama, kad uždirbo 10 markių pelno. Tačiau laikotarpiu tarp pirkimo ir pardavimo kainų lygis patrigubėjo – pakeisti marškinius naujais dabar kainavo 30 markių.

• Kaip veikė šališkumas: Susitelkusi į nominalų 10 markių pelną, krautuvininkė nesuvokė, kad patiria realų kapitalo nuostolį. Ji iš esmės likvidavo savo inventorių nuostolingai, tuo pat metu mokėdama mokesčius nuo savo iliuzinio „pelno“.

• Pasekmės: Vokietijos viduriniosios klasės santaupos – laikytos nominaliose vyriausybės obligacijose ir banko indėliuose – buvo sunaikintos. Iš pradžių vokiečiai skundėsi, kad prekės darosi „brangios“ (pasiūlos požiūris), o ne suprato, kad pinigai tampa beverčiai (pinigų požiūris). Iliuzija subyrėjo tik tada, kai infliacija tapo tokia sparti, kad kainos padvigubėdavo kas kelias dienas.

• Išmoktos pamokos: Pinigų iliuzija gali išlikti net esant ekstremalioms sąlygoms, kol išlaidos netampa nepakeliamos. Atsilikimas tarp tikrovės ir jos suvokimo leido sunaikinti didžiulį turtą dar prieš įvykstant elgesio adaptacijai.

2 Atvejis: Euro įvedimo „Teuro“ efektas (2002 m.)

• Kontekstas: 2002 m. fiziškai įvedus eurą, pakeitusį nacionalines valiutas visoje euro zonoje, piliečiai turėjo prisitaikyti prie visiškai naujos nominalių kainų sistemos.

• Kas atsitiko: Piliečiai visoje euro zonoje skundėsi didžiuliu kainų kilimu. Vokietijoje euras buvo paniekinamai pavadintas „Teuro“ (žodžių žaismas su teuer, reiškiančiu brangu).

• Kaip veikė šališkumas: Oficialios statistikos agentūros rodė stabilią bendrą infliaciją. Tačiau vartotojai sutelkė dėmesį į dažnai perkamus, pigius daiktus (kavą, duoną, kirpimą), kur kaina buvo apvalinama į didesnę pusę („Kapučino indeksas“), tačiau ignoravo kainų kritimą dideliems pirkiniams, pvz., elektronikai. Šis selektyvus dėmesys ryškiems nominaliems pokyčiams sukūrė suvoktą infliaciją, gerokai viršijančią tikrąją infliaciją.

• Pasekmės: Ši suvokta infliacija (skatinama nominalaus šališkumo) pakenkė vartotojų pasitikėjimui ir sulėtino euro zonos ekonomiką, įrodydama, kad suvokiama infliacija ekonominiams rezultatams yra tokia pat svarbi kaip ir tikroji infliacija.

• Išmoktos pamokos: Pinigų iliuzija veikia selektyviai – žmonės pastebi nominalius pokyčius dažno vartojimo prekių kainose labiau nei retuose dideliuose pirkiniuose, kas iškreipia jų suvokimą apie bendrą ekonominę padėtį.

3 Atvejis: 1970-ųjų stagfliacija ir Filipso kreivės žlugimas

• Kontekstas: 1960-aisiais politikos formuotojai tikėjo, kad gali pasinaudoti Filipso kreive (kompromisu tarp nedarbo ir infliacijos) ir visam laikui sumažinti nedarbą susitaikant su didesne infliacija.

• Kas atsitiko: Ši politika rėmėsi tuo, kad darbuotojai kentės nuo pinigų iliuzijos – priims didesnius nominalius atlyginimus kaip realų prieaugį. Iki 1970-ųjų iliuzija išblėso. Profesinės sąjungos pradėjo indeksuoti sutartis pagal VKI (pragyvenimo išlaidų koregavimas). Numanydami infliaciją, darbuotojai iš anksto reikalavo didesnių nominalių atlyginimų.

• Kaip veikė šališkumas: Iš pradžių pinigų iliuzija leido kompromisui veikti – darbuotojai jautėsi patenkinti nominaliais padidinimais, kurie neatsiliko nuo infliacijos. Tačiau nuolatinis šio šališkumo išnaudojimas lėmė mokymąsi ir prisitaikymą.

• Pasekmės: Filipso kreivės kompromisas žlugo, ir tai atvedė prie stagfliacijos (aukštos infliacijos derinys su aukštu nedarbu) – abiejų blogybių.

• Išmoktos pamokos: Nors pinigų iliuzija egzistuoja, ji nėra begalinė. Agresyvus jos eksploatavimas galiausiai sunaikina inkarą, kas lemia prastesnius rezultatus, nei jei šališkumu visai nebūtų manipuliuojama.

Istorinis pavyzdys: Fisherio obligacijų turėtojo dilema

Irvingas Fisheris pastebėjo tragišką modelį tarp konservatyvių investuotojų: obligacijų turėtojai, kurie pirko ilgalaikes obligacijas dėl „saugumo“, iš tikrųjų spekuliavo kainų lygiu. Jei infliacija padidėdavo, jų gaunami palūkanų mokėjimai – kuriuos jie traktavo kaip pajamas vartojimui – iš esmės buvo jų pačių nuvertėjančio kapitalo grąžinimas.

Fisheris teigė, kad šį kapitalo grąžinimą laikydami pajamomis, obligacijų turėtojai eikvojo savo realų turtą, tuo pačiu jausdamiesi finansiškai saugūs. Obligacijų turėtojas, gaunantis 5 % nominalių palūkanų esant 3 % infliacijai ir išleidžiantis visas palūkanas, iš tikrųjų suvartojo 60 % savo „grąžos“ kaip kapitalą – faktas, kurį visiškai paslėpė pinigų iliuzija. Šis modelis kartojosi per visą istoriją, labiausiai nusiaubdamas taupančiuosius 1970-ųjų infliacijos metu.

6. Šio šališkumo kaina

6.1. Asmeniniai kaštai

• Pensijų trūkumas: Taupymas nominaliems tikslams, kurie pasirodo nepakankami atsižvelgus į infliaciją.
• Turto erozija: Lėšų laikymas nominaliai „saugiose“ priemonėse, prarandančiose perkamąją galią.
• Karjeros sprendimai: Likimas pareigose, užtikrinančiose nominalų stabilumą, kai reali kompensacija mažėja.
• Skolų valdymas: Nesugebėjimas atpažinti, kaip infliacija veikia realią skolos naštą (tiek teigiamai, tiek neigiamai).
• Pasitenkinimas gyvenimu: Psichologinis stresas dėl suvokiamo kainų didėjimo net tuomet, kai realus gyvenimo lygis išlieka stabilus.

6.2. Profesiniai kaštai

• Nepakankamas investicijų pelningumas: Sistemingos vertinimo klaidos, lemiančios prastą portfelio grąžą.
• Klaidinga įmonių kainodara: Kainų, kurios infliacijos laikotarpiu mažina maržas, nustatymas.
• Sutarčių nuostoliai: Daugiametės sutartys be tinkamos apsaugos nuo infliacijos.
• Strateginės klaidos: Verslo planavimas pagrįstas nominaliomis, o ne realiomis prognozėmis.
• Konkurencinis trūkumas: Konkurentai, mąstantys realiomis sąvokomis, priima geresnius strateginius sprendimus.

6.3. Visuomeniniai kaštai

• Rinkos neefektyvumas: Turto burbulai ir griūtys, kurias skatina klaidingas nominalus suvokimas (būsto rinkos, akcijos).
• Trintis darbo rinkoje: Nominalių atlyginimų mažėjimo nelankstumas sukuria nereikalingą nedarbą recesijų metu.
• Politikos apribojimai: Centriniai bankai privalo palaikyti teigiamą infliaciją (2 % tikslas), kad „suteptų atlyginimų koregavimo ratus“.
• Turto nelygybė: Patyrę veikėjai, išvengiantys pinigų iliuzijos, gali išnaudoti tuos, kurie nuo jos kenčia.
• Demokratinė disfunkcija: Piliečiai ekonominius rezultatus vertina remdamiesi nominaliais, o ne realiais rodikliais.

6.4. Statistinis poveikis

Remiantis moksline literatūra:

• Akcijų rinka: Modiglianis ir Cohnas apskaičiavo, kad S&P 500 septintojo dešimtmečio pabaigoje dėl pinigų iliuzijos buvo nuvertintas maždaug 50 %.
• Atlyginimų nelankstumas: Shafiro ir kitų tyrimuose dauguma teikė pirmenybę prastesniems realiems rezultatams, kai jie buvo pateikiami su patrauklesniais nominaliais rodikliais.
• Būsto rinkos: Brunnermeieris ir Julliardas nustatė, kad būsto kainų ir nuomos santykius sistemingai lemia nominalios palūkanų normos, o ne racionalūs veiksniai.
• Rinkos koordinavimas: Fehras ir Tyranas parodė, kad net ir iliuzijai imlių agentų mažuma gali lemti visos rinkos nesugebėjimą pasiekti racionalios pusiausvyros.

7. Paslėpti privalumai

Ne visi šališkumai yra vien tik neigiami – kai kurie turi naudingų funkcijų

Pinigų iliuzija, nors dažnai ir brangiai kainuojanti, suteikia keletą adaptacinių funkcijų:

• Kognityvinis efektyvumas: Mąstymas nominaliomis sąvokomis drastiškai sumažina protines pastangas, reikalingas kasdienėms operacijoms. Trumpam laiko horizontui ir esant stabiliai infliacijai, šis apytikslis skaičiavimas veikia pakankamai gerai.

• Atlyginimų lankstumas: Akerlofo, Dikenso (Dickens) ir Perio (Perry) (1996) siūlomas 2 % infliacijos tikslas išnaudoja pinigų iliuziją, kad leistų koreguoti realųjį atlyginimą be nominalių sumažinimų. Tai „sutepa darbo rinkos ratus“, leisdama įmonėms prireikus sumažinti realius atlyginimus, nesukeliant pasipriešinimo, kurį provokuoja nominalūs sumažinimai. Nulinė infliacija greičiausiai padidintų struktūrinį nedarbą.

• Socialinė harmonija: Darbuotojai, priimantys realų atlyginimų sumažėjimą per infliaciją (kai nominalus atlyginimas nesikeičia arba šiek tiek padidėja), gali patirti mažiau konfliktų ir grėsmės statusui, nei tuo atveju, jei būtų pasiūlyti lygiaverčiai nominalūs sumažinimai. Iliuzija veikia kaip socialinis lubrikantas.

• Išlaidų stabilumas: Jei vartotojai iškart suvoktų visus pagal infliaciją pakoreguotus kainų pokyčius, išlaidų modeliai būtų labiau nepastovūs. Pinigų iliuzija suteikia savotišką elgesio išlyginimą.

• Sutarčių paprastumas: Nominalias sutartis lengviau sudaryti, suprasti ir vykdyti, nei visiškai indeksuotas sutartis. Šis paprastumas duoda realios naudos mažinant operacijų kaštus.

Kodėl visiškas pašalinimas būtų problemiškas: Tobulai racionalių, infliaciją suprantančių agentų pasaulis reikalautų arba nulinės infliacijos (kas sukurtų atlyginimų nelankstumo problemų), arba visapusiško indeksavimo (kas sukurtų sudėtingumą ir galimą nestabilumą). Dabartinis kompromisas – teigiama, maža infliacija, išnaudojanti pinigų iliuziją – gali būti antras geriausias variantas.

8. Įsivertinimas: Ar turite šį šališkumą?

8.1. Įspėjamųjų ženklų sąrašas

• Aš džiaugiuosi atlyginimo pakėlimu, kuris neatsilieka nuo infliacijos
• Investicijas vertinu pagal nominalią grąžą, neatimdamas infliacijos
• Prisimenu kainas iš praėjusių metų ir naudoju jas vertindamas šios dienos kainas kaip „brangias“
• Esant 3 % infliacijai, blogiau jausčiausi dėl 2 % algos sumažinimo nei dėl 0 % algos pakėlimo (nors pastarasis variantas yra prastesnis)
• Teikiu pirmenybę „saugioms“ investicijoms, pavyzdžiui, taupomosioms sąskaitoms, net jei jos praranda perkamąją galią
• Nustatau apvalius, nominalius skaičius kaip taupymo tikslus (pvz., „sutaupyti 1 milijoną pensijai“)
• Jaučiuosi turtingesnis, kai pakyla mano namo nominalioji vertė, neatsižvelgiant į tai, ką už tą kapitalą galėčiau nupirkti
• Pardavimo sėkmę vertinu pagal nominalią kainą palyginus su tuo, kiek sumokėjau, o ne su dabartine pakeitimo kaina
• Istorinius ekonominius duomenis (atlyginimus, kainas, BVP) vertinu nepakoregavęs pagal infliaciją
• Man lengviau galvoti apie „dolerius/eurus“ nei apie „perkamąją galią“

Rezultatai:

• Pažymėta 0-2: Žemas polinkis
• Pažymėta 3-5: Vidutinis polinkis
• Pažymėta 6-8: Aukštas polinkis
• Pažymėta 9-10: Labai aukštas polinkis

8.2. Klausimai savianalizei

1. Kai pastarąjį kartą gavote atlyginimo padidinimą, ar lyginote jį su infliacijos lygimi, ar tik su ankstesne alga?
2. Ar žinote realią (pagal infliaciją pakoreguotą) savo didžiausios investicijos grąžą per pastaruosius 5 metus?
3. Sprendžiant, ar kažkas yra „brangu“, su kokia kaina ir iš kurio laikotarpio lyginate?
4. Jei jums pasiūlytų rinktis: 5 % atlyginimo padidinimą esant 4 % infliacijai, ar 2 % atlyginimo padidinimą esant 0 % infliacijai – kas padarytų jus laimingesnius?
5. Ar kas nors kada nors pastebėjo, kad apie pinigus mąstote nominaliai, o ne realiai?

8.3. Greitas diagnostinis scenarijus

Scenarijus: Parduodate namą po 5 metų. Nusipirkote jį už 400 000 € ir galite parduoti už 440 000 € – tai 10 % nominalus pelnas. Per šiuos 5 metus kaupiamoji infliacija sudarė 15 %. Nekilnojamojo turto operacijos išlaidos sudarys 6 % nuo pardavimo kainos.

Kaip apibūdintumėte šį rezultatą?

• A) „Aš uždirbau gražų 40 000 € pelną iš šio namo“ → Aukštas polinkis
• B) „Aš iš esmės likau prie saviškių, atsižvelgus į infliaciją“ → Vidutinis polinkis
• C) „Po infliacijos ir operacijos kaštų, realia verte aš praradau apie 86 000 €“ → Žemas polinkis

Teisingas atsakymas: C. 440 000 € pardavimas minus 6 % išlaidų (26 400 €) = gauta 413 600 €. Šiandienos pinigais 400 000 € prieš 5 metus prilygsta 460 000 € (15 % infliacija). Realus nuostolis: 460 000 € - 413 600 € = 46 400 €, plius alternatyvios pradinio įnašo išlaidos.

9. Kaip atpažinti šį šališkumą kituose

9.1. Elgesio indikatoriai

• Džiaugimasis nominaliais atlyginimų padidinimais, neužsimenant apie infliaciją
• Nenoras parduoti turtą su nominaliu nuostoliu, nepaisant realios jo vertės
• Dabartinių kainų lyginimas su praėjusių metų kainomis, be jokio koregavimo
• Investicijų apibūdinimas tik pagal nominalią grąžą
• Finansinių tikslų nustatymas apvaliais nominaliais skaičiais, be korekcijų laikui
• Priešinimasis nominalių kainų augimui, bet tuo pačiu susitaikymas su atitinkamu „kiekio mažinimu“ (shrinkflation)

9.2. Raudonos vėliavos pokalbiuose

Frazės, kurias žmonės naudoja veikiami šio šališkumo:

• „Šiais metais gavau 4 % priedą prie algos – neblogai!“
• „Prisimenu, kai degalai kainavo tik 1,50 už litrą“
• „Neparduosiu, kol bent jau neatgausiu to, ką sumokėjau“
• „Mano taupomoji sąskaita yra saugi – bent jau neprarasiu pinigų“
• „Akcijų rinka pernai atnešė 10 % grąžą – puikus rezultatas!“

Argumentai, kuriuos jie pateikia:

• Nominalių verčių lyginimas skirtingais laikotarpiais
• Nominalių nuostolių traktavimas kaip kategoriškai blogesnių nei vienodi realūs nuostoliai

Klausimai, kurių jie vengia:

• „Kokia yra pagal infliaciją pakoreguota grąža?“
• „Ką iš tikrųjų galėčiau nupirkti už šią sumą, lyginant su ankstesniu laikotarpiu?“

9.3. Situaciniai trigeriai

• Dideli nominalūs skaičiai: Dideli apvalūs skaičiai sukelia stipresnę iliuziją nei lygiavertės realios vertės
• Stabilios infliacijos laikotarpiai: Esant žemai infliacijai atrodo, kad šališkumas neaktualus, kas sumažina budrumą
• Sudėtingos operacijos: Daug kintamųjų padidina kognityvinį krūvį, todėl smegenys grįžta prie nominalaus skaičiavimo
• Emocinės investicijos: Namai, verslas ir sentimentalią vertę turintis turtas iššaukia nominalų inkaravimą
• Laiko trūkumas: Greiti sprendimai teikia pirmenybę lengvai prieinamai nominaliai vertei
• Socialinis palyginimas: Lyginant nominalius atlyginimus ar grąžą su kolegų, stiprėja nominalus mąstymas

10. Kognityvinės debiasingo (šališkumo mažinimo) strategijos

10.1. Momentinės technikos

• Perkamosios galios testas: Prieš vertinant bet kokį finansinį rezultatą, paklauskite: „Ką galiu už tai nusipirkti?“ Lyginkite prekių krepšelį, o ne pinigų sumas.
• „Greitas realybės“ skaičiavimas: Iš bet kokios grąžos ar pakėlimo atimkite metinę infliaciją (apie 2–3 % stabiliais laikais), kad greitai patikrintumėte realybę.
• Laiko mašinos klausimas: „Jei grįžčiau atgal į praeitį, ar 'senais' pinigais galėčiau nupirkti daugiau ar mažiau nei 'naujais' pinigais?“
• Pakeitimo kaštų mąstymas: Vertinant turtą, klauskite „Kiek kainuotų jį pakeisti šiandien?“, o ne „Kiek aš sumokėjau?“
• Infliacijos inkaras: Laikykite matomoje vietoje dabartinę metinę infliacijos normą (užrašą telefone, priminimą ant stalo), kad galėtumėte greitai koreguoti skaičius mintyse.

10.2. Ilgalaikės strategijos

• Realios grąžos sekimas: Konfigūruokite investicines sąskaitas taip, kad jos rodytų pagal infliaciją pakoreguotą grąžą.
• Pagal infliaciją indeksuoti tikslai: Nustatykite taupymo tikslus „šios dienos pinigais“ ir kasmet juos koreguokite.
• Istorinio konteksto įprotis: Susidūrę su praeities kainomis, automatiškai ieškokite infliacijos korekcijos.
• Investavimas į finansinį raštingumą: Studijuokite infliacijos mechaniką ir praktikuokite realios vertės skaičiavimus.
• Reguliarios perkamosios galios peržiūros: Kas ketvirtį vertinkite, ką iš tikrųjų galima nupirkti už jūsų pajamas.

10.3. Aplinkos pritaikymas

• Infliacijos skaičiuoklių išsaugojimas: Laikykite oficialias infliacijos skaičiuokles lengvai pasiekiamas interneto naršyklėje.
• Realios grąžos skaičiuoklės: Sukurkite asmeninių finansų sekimo sistemą, kuri automatiškai koreguoja skaičius atsižvelgiant į infliaciją.
• Naujienų filtravimo sąmoningumas: Skaitydami ekonomikos naujienas atkreipkite dėmesį, ar skaičiai yra nominalūs, ar realūs.
• Socialinė aplinka: Aptarkite finansus su žmonėmis, kurie mąsto realiomis sąvokomis.
• Sutarčių peržiūros įpročiai: Visada apskaičiuokite daugiamečių nominalių sutarčių realią vertę.

10.4. Kada ieškoti išorinės pagalbos

• Svarbūs finansiniai sprendimai: Namo pirkimas, išėjimo į pensiją planavimas, ilgalaikės sutartys.
• Investicijų paskirstymas: Ypač obligacijoms ir fiksuotų pajamų priemonėms.
• Derybos dėl atlyginimo: Lyginant pasiūlymus skirtingu laiku ar turint infliacijos kontekstą.
• Verslo kainodara: Nustatant kainas prekėms ar paslaugoms daugiamečiam laikotarpiui.
• Ženklai, kad jums reikia pagalbos: Jaučiate, kad susitelkiate į nominalias vertes, nors žinote, kad reikėtų elgtis kitaip.

11. Praktiniai pratimai

1 Pratimas: Istorinis kainų realybės patikrinimas

• Tikslas: Išugdyti intuityvų supratimą apie infliacijos poveikį.
• Reikalingas laikas: 20 minučių.
• Reikiamos priemonės: Prieiga prie interneto, infliacijos skaičiuoklė.
• Sunkumo lygis: Pradedantiesiems.
• Instrukcijos:
  1. Išvardinkite 5 kainas, kurias prisimenate iš laikotarpio prieš daugiau nei 10 metų (kino bilietas, litras benzino, jūsų pirmasis atlyginimas ir kt.).
  2. Naudokite oficialią infliacijos skaičiuoklę ir paverskite šias sumas į šios dienos pinigus.
  3. Palyginkite gautus skaičius su dabartinėmis tų pačių prekių kainomis.
  4. Atkreipkite dėmesį, ar prekių realiosios kainos padidėjo, ar sumažėjo.
  5. Nustatykite, kurioje vietoje jūsų intuicija labiausiai klydo.
• Klausimai apmąstymui:
  • Kokia kaina po korekcijos nustebino labiausiai?
  • Ar viskas iš tikrųjų buvo „pigiau anksčiau“, ar infliacija paaiškina didžiąją dalį skirtumo?
  • Kaip tai keičia jūsų mąstymą apie dabartines kainas?
• Dažnumas: Vieną kartą, pakartojant kartą per metus.

2 Pratimas: Realios grąžos portfelio auditas

• Tikslas: Suprasti tikruosius investicijų rezultatus.
• Reikalingas laikas: 45 minutės.
• Reikiamos priemonės: Investicijų ataskaitos, infliacijos duomenys.
• Sunkumo lygis: Pažengusiems.
• Instrukcijos:
  1. Surinkite pagrindinių savo investicijų per pastaruosius 5+ metų grąžos duomenis.
  2. Apskaičiuokite kaupiamąją infliaciją per tą patį laikotarpį.
  3. Atimkite infliaciją iš nominalios grąžos, kad gautumėte realiąją grąžą.
  4. Surikiuokite investicijas pagal realų (ne nominalų) pelningumą.
  5. Atkreipkite dėmesį į visas investicijas, kurių nominali grąža yra teigiama, o reali grąža – neigiama.
• Klausimai apmąstymui:
  • Ar realus grąžos reitingas skyrėsi nuo jūsų intuityvaus reitingo?
  • Ar kai kurios „saugios“ investicijos iš tikrųjų praranda perkamąją galią?
  • Kaip tai turėtų paveikti jūsų lėšų paskirstymą ateityje?
• Dažnumas: Kasmet.

3 Pratimas: Shafiro scenarijaus įsivertinimas

• Tikslas: Asmeniškai patirti pinigų iliuziją.
• Reikalingas laikas: 15 minučių.
• Reikiamos priemonės: Popierius ir rašiklis.
• Sunkumo lygis: Pradedantiesiems.
• Instrukcijos:
  1. Nežiūrėdami atgal į šį skyrių, užsirašykite savo pirminę reakciją į Anos / Barbaros scenarijų.
  2. Matematiškai apskaičiuokite, kuri iš jų iš tikrųjų gyvena geriau.
  3. Pastebėkite atotrūkį tarp savo intuicijos ir matematikos.
  4. Pakartokite tai su Adamo / Beno / Karlo būsto scenarijumi.
  5. Aptarkite gautus rezultatus su draugu ar šeimos nariu.
• Klausimai apmąstymui:
  • Ar jūsų nuojauta sutapo su matematika?
  • Kokia stipri buvo trauka prie didesnio nominalaus skaičiaus?
  • Ką tai atskleidžia apie jūsų kasdienį finansinį mąstymą?
• Dažnumas: Vieną kartą kaip diagnozė.

Kasdienė praktika

Infliacijos pauzė: Prieš atlikdami bet kokį pirkimą už daugiau nei 100 € arba priimdami bet kokį finansinį sprendimą, padarykite 10 sekundžių pauzę ir paklauskite: „Ar aš apie tai galvoju realiomis, ar nominaliomis sumomis?“

• Rekomenduojama trukmė: 10 sekundžių vienam sprendimui.
• Geriausias paros laikas: Kaskart, kai priimate finansinį sprendimą.
• Kaip stebėti pažangą: Užsirašykite atvejus, kai pauzė pakeitė jūsų mąstymą.

Savaitės iššūkis

Realios grąžos savaitė: Vieną savaitę kiekvieną sutiktą finansinį skaičių (kainas, grąžą, atlyginimą, naujienų pranešimus) konvertuokite į pagal infliaciją pakoreguotą sumą.

• Tikėtinas rezultatas po 4 savaičių: Automatinis protinis koregavimas tampa įpročiu.
• Klausimai dienoraščiui:
  • Koks nominalus skaičius šią savaitę klaidino labiausiai?
  • Kurioje situacijoje mąstymas realiomis sąvokomis pakeitė sprendimą?
  • Ar mąstymas realiomis sąvokomis tampa vis labiau automatiškas?

12. Skirtingoms auditorijoms

Vadovams ir vadybininkams

• Kompensacijų planavimas: Planuokite atlyginimų pakėlimus ir priedus atsižvelgiant į infliaciją; bendrą atlygį komunikuokite realiomis sąvokomis.
• Biudžeto formavimas: Įtraukite infliacijos korekcijas į daugiamečius biudžetus; venkite džiaugtis nominaliu augimu, kuris iš tikrųjų yra tik infliacija.
• Komandos mokymas: Apmokykite su finansais dirbančias komandas pristatyti duomenis ir mąstyti realiomis sąvokomis.
• Sutarčių derybos: Daugiamečiams susitarimams visada siūlykite naudoti indeksuotas sąlygas.
• Veiklos metrika: Ataskaitas teikite ir apdovanojimus skirkite remdamiesi realiu augimu, o ne nominaliais skaičiais.

Tėvams ir pedagogams

• Pritaikyta pagal amžių: Naudokite „susitraukiančio pinigo“ metaforą – pinigai yra kaip matavimo liniuotė, kurios ilgis keičiasi.
• Praktiniai užsiėmimai: Duokite vaikams 10 € ir leiskite jiems stebėti, ką už juos galima nupirkti per vienerius metus.
• Istoriniai palyginimai: Parodykite, kokie buvo senelių atlyginimai ir kainos, tada pakoreguokite pagal infliaciją.
• Kišenpinigių indeksavimas: Apsvarstykite galimybę pritaikyti kišenpinigius infliacijai, kad anksti išmokytumėte vaikus šios koncepcijos.
• Žiniasklaidos raštingumas: Kai naujienose minimos kainos ar atlyginimai, praktikuokitės klausti: „Ar tai pakoreguota, ar ne?“

Sveikatos priežiūros specialistams

• Finansiniai pokalbiai su pacientais: Aptariant gydymo išlaidas laikui bėgant, padėkite pacientams mąstyti realiomis sąvokomis.
• Edukacija apie draudimą: Padėkite pacientams suprasti skirtumą tarp realių ir nominalių draudimo įmokų padidėjimų.
• Ilgalaikės priežiūros planavimas: Prognozuokite priežiūros išlaidas pakoreguotas pagal infliaciją.
• Tyrimų komunikacija: Pristatykite sveikatos priežiūros išlaidų tyrimus įtraukdami infliacijos kontekstą.
• Asmeniniai finansai: Sveikatos priežiūros specialistai, turintys studentų paskolas, turėtų suprasti skirtumą tarp realios ir nominalios skolos naštos.

Finansų specialistams

• Klientų švietimas: Visada pristatykite grąžą tiek nominalia, tiek realia verte; korekciją pagal infliaciją padarykite standartine praktika.
• Produkto dizainas: Kurkite pagal infliaciją indeksuotus produktus ir paaiškinkite jų vertę.
• Elgesio ugdymas (Coaching): Aiškiai aptarkite pinigų iliuziją pokalbiuose su klientais.
• Rezultatų ataskaitos: Klientų ataskaitose pagal nutylėjimą naudokite realią grąžą.
• Rizikos komunikacija: Padėkite klientams suprasti, kad infliacijos rizika yra tokia pat svarbi kaip ir rinkos rizika.

13. Sąveika su kitais šališkumais

Šališkumai, kurie stiprina pinigų iliuziją

Šališkumai, kurie neutralizuoja pinigų iliuziją

Dažnos šališkumų grandinės

Nominalus inkaras → Pinigų iliuzija → Nuostolių baimė → Rinkos sustingimas

Pavyzdys: Namo savininkas sumokėjo 400 000 € (inkaras). Rinka nominaliai krenta. Pinigų iliuzija verčia sumą 350 000 € matyti kaip didžiulį nuostolį. Nuostolių baimė neleidžia parduoti. Rinka sustingsta, nes pardavėjai nesutinka su nominaliais nuostoliais.

Infliacija → Pinigų iliuzija → Klaidingas pasitenkinimas → Turto erozija

Pavyzdys: Infliacija pakyla iki 5 %. Darbuotojas gauna 3 % nominalaus atlyginimo pakėlimą. Pinigų iliuzija sukuria pasitenkinimą. Reali perkamoji galia mažėja. Kaupiami ilgalaikiai realūs nuostoliai.

Pertraukimo strategija: Tarp inkaro/iliuzijos ir sprendimo įterpkite „realios vertės patikrinimą“ – paklauskite: „Kokį sprendimą priimčiau, jei žinočiau tik realias vertes?“

14. Kultūrinės perspektyvos

Tyrimai rodo, kad pinigų iliuzija skiriasi priklausomai nuo kultūros, nors ji egzistuoja visuotinai:

Kultūros su aukšta infliacija vs. žema infliacija:

• Šalyse, kuriose ilgą laiką vyrauja didelė infliacija (Argentina, Turkija), gyventojai demonstruoja dvilypį elgesį.
• Santaupoms jie naudoja beveik išimtinai tvirtas valiutas (dolerizacija), kur iliuzijos nėra.
• Sandoriuose ir trumpalaikiame atlyginimų nustatyme pinigų iliuzija vis dar egzistuoja.
• Iliuzija tampa politiniu įrankiu paslėpti pragyvenimo lygio smukimą.

Valiutos stabilumo istorija:

• Šalyse, turinčiose tvirtas valiutos stabilumo tradicijas (Vokietija, Šveicarija), žmonės yra labiau informuoti apie infliaciją.
• Tai gali atspindėti istorinę traumą (Veimaro hiperinfliacija) arba kultūrinį akcentą į taupymą.

Tarpkultūrinės implikacijos: Tarptautiniame versle šalys iš skirtingų infliacijos fonų gali turėti skirtingas nominalias intuicijas, o tai gali sukelti nesusipratimų derybose ir sutartyse.

15. Mitai ir klaidingi įsitikinimai

16. Ekspertų įžvalgos

„Doleris vis dar yra labiausiai apgaulingas prekybos objektas... Mes standartizavome visus kitus prekybos vienetus, išskyrus patį svarbiausią.“ — Irving Fisher, „The Money Illusion“ (1928)

„Žmonės naudoja nominalią pinigų vertę kaip sandorių vertės matavimo priemonę. Dėl to infliacija ir defliacija gali turėti esminį poveikį asmeniniams sprendimams net tada, kai jos apskritai neturėtų būti svarbios.“ — Eldar Shafir, Peter Diamond ir Amos Tversky (1997)

„Pinigų iliuzija yra vienas iš penkių psichologinių veiksnių, valdančių makroekonominį elgesį ir paaiškinančių, kodėl rinkos neveikia taip, kaip prognozuoja klasikinė ekonomika.“ — George Akerlof ir Robert Shiller, „Animal Spirits“ (2009)

„Maža iliuzijai imlių agentų mažuma dėl strateginio papildomumo gali priversti visą rinką elgtis neracionaliai.“ — Ernst Fehr ir Jean-Robert Tyran (2001)

17. Pagrindiniai akcentai

1. Pinigų iliuzija yra universali ir neurologinė – fMRI tyrimai rodo, kad smegenų atlygio centrai reaguoja į nominalias vertes, todėl šis šališkumas atsparus grynai kognityvinei korekcijai.

2. Tai nesusiję su intelektu – net patyrę investuotojai ir išsilavinę asmenys demonstruoja pinigų iliuziją; strateginis papildomumas reiškia, kad net ir tie, kurie ją įveikia, privalo atsižvelgti į kitus, kurie jos neįveikė.

3. Šališkumas turi makroekonominių pasekmių – atlyginimų nelankstumą, turto kainų neteisingą įvertinimą ir būsto burbulus galima sieti su masine pinigų iliuzija.

4. Centriniai bankai ja sąmoningai naudojasi – 2 % infliacijos tikslas egzistuoja iš dalies tam, kad būtų galima koreguoti realius atlyginimus, nesukeliant pasipriešinimo, kurį provokuoja nominalūs atlyginimų sumažinimai.

5. Mokymasis vyksta, bet lėtai – didelės infliacijos šalių gyventojai iš dalies prisitaiko, tačiau prisitaikymas niekada nebūna visiškas ir gali būti politiškai išnaudojamas.

6. Mąstykite perkamąja galia – efektyviausia atsakomoji priemonė yra įprotis klausti „Ką aš iš tikrųjų galiu už tai nusipirkti?“, o ne „Kiek tai yra pinigais?“

7. Pinigų iliuzija ne visada yra bloga – kaip socialinis lubrikantas, įgalinantis atlyginimų lankstumą ir kognityvinį supaprastinimą, ji atlieka prisitaikymo funkcijas; visiškas jos pašalinimas gali nebūti optimalus.

18. Papildomi resursai

Akademiniai straipsniai

• Shafir, E., Diamond, P., & Tversky, A. (1997). Money Illusion. Quarterly Journal of Economics, 112(2), 341-374.
• Fehr, E., & Tyran, J.-R. (2001). Does Money Illusion Matter? American Economic Review, 91(5), 1239-1262.
• Modigliani, F., & Cohn, R. A. (1979). Inflation, Rational Valuation and the Market. Financial Analysts Journal, 35(2), 24-44.
• Brunnermeier, M. K., & Julliard, C. (2008). Money Illusion and Housing Frenzies. Review of Financial Studies, 21(1), 135-180.
• Weber, B., Rangel, A., Wibral, M., & Falk, A. (2009). The medial prefrontal cortex exhibits money illusion. Proceedings of the National Academy of Sciences, 106(13), 5025-5028.

Knygos

• Fisher, I. (1928). The Money Illusion. Adelphi Company.
• Keynes, J. M. (1936). The General Theory of Employment, Interest and Money. Macmillan.
• Akerlof, G. A., & Shiller, R. J. (2009). Animal Spirits: How Human Psychology Drives the Economy, and Why It Matters for Global Capitalism. Princeton University Press.

Knygų skyriai

• Akerlof, G. A., Dickens, W. T., & Perry, G. L. (1996). The Macroeconomics of Low Inflation. In Brookings Papers on Economic Activity (pp. 1-76). Brookings Institution.

19. Santraukos kortelė

Vieno puslapio vizualinė santrauka, tinkama spausdinimui ar greitai peržiūrai

20. Naudotų terminų žodynėlis

21. Klausimai diskusijai

Knygų klubams, klasėms ar asmeniniam apmąstymui:

1. Prisiminkite neseniai priimtą finansinį sprendimą. Mąstėte nominaliais ar realiais skaičiais? Kaip sprendimas būtų pasikeitęs kitu atveju?

2. Irvingas Fisheris vadino pinigus „labiausiai apgaulingu prekybos objektu“. Kaip manote, ar tai vis dar tiesa skaitmeniniame amžiuje, ar technologijos padarė mus labiau sąmoningus dėl perkamosios galios?

3. Centriniai bankai sąmoningai nustato 2 % infliacijos tikslą, iš dalies tam, kad išnaudotų pinigų iliuziją siekiant sklandesnio atlyginimų koregavimo. Ar tokia politika yra etiška, ar tai yra manipuliavimas kognityviniu šališkumu?

4. Kaip ekonomika funkcionuotų kitaip, jei staiga visi taptų atsparūs pinigų iliuzijai? Ar rezultatai būtų geresni, ar prastesni?

5. Potencialiai aukštos infliacijos eroje, kokie instituciniai pokyčiai galėtų padėti apsaugoti žmones nuo neigiamo pinigų iliuzijos poveikio, kartu išsaugant jos teikiamą naudą?