Мөнгөний хуурмаг үзэгдэл (Money Illusion)

Товчхондоо

1. Товч хураангуй

Мөнгөний хуурмаг үзэгдэл гэдэг нь бидний тархи мөнгөөр юу худалдаж авч чадах вэ гэдгээс илүүтэй бидний цалингийн хуудас эсвэл үнийн шошгон дээр хэвлэгдсэн тоонд анхаарлаа төвлөрүүлэх хандлага юм. 6%-ийн инфляцитай жилд 5%-иар цалингаа нэмүүлэхэд та баярлаж байвал, та мөнгөний хуурмаг үзэгдэлд өртөж байна гэсэн үг—та үнэндээ ядуурч байгаа ч илүү том тоо танд баяжсан мэт сэтгэгдэл төрүүлдэг. Энэ төөрөгдөл нь хувь хэрэглэгчдээс эхлээд туршлагатай хөрөнгө оруулагчид хүртэлх бүх хүмүүст нөлөөлдөг бөгөөд инфляци эсвэл дефляцийн үед эдийн засаг яагаад заримдаа ойлгомжгүй байдлаар ажилладагийг тайлбарлахад тусалдаг.

2. Шинжлэх ухааны үндэслэл

2.1. Нээлт ба түүх

Мөнгөний хуурмаг үзэгдлийг өмнөх эдийн засагчид зөн совингоороо хүлээн зөвшөөрсөн байдаг ч Ирвинг Фишер (Irving Fisher) 1928 онд гаргасан Мөнгөний хуурмаг (The Money Illusion) зохиолдоо үүнийг нэрлэж, анхны нарийн судалгааг хийсэн. Дэлхийн 1-р дайны дараах үед—Европ болон АНУ даяар мөнгөний зэрлэг хэлбэлзэлээр тодорхойлогддог үе—бичсэн Фишер валютын тогтвортой байдалд олон нийтийн далд итгэл үнэмшлийг үгүйсгэхийг эрэлхийлжээ.

Судалгааны гол үе шатууд:

• 1928: Ирвинг Фишер онолын үндэслэлийг бий болгосон Мөнгөний хуурмаг бүтээлээ хэвлүүлэв.
• 1936: Жон Мейнард Кейнс (John Maynard Keynes) Хөдөлмөр эрхлэлт, хүү, мөнгөний ерөнхий онол бүтээлдээ цалингийн хатуу байдлыг тайлбарлахын тулд мөнгөний хуурмаг үзэгдлийг макро эдийн засгийн онолд нэгтгэв.
• 1970-1980-аад он: Ухаалаг хүлээлтийн хувьсгал мөнгөний хуурмаг үзэгдлийг оновчлолтой нийцэхгүй гэж үзэж хаяв; 1972 онд Жеймс Тобин (James Tobin) мөнгөний хуурмаг үзэгдлийг хүлээн зөвшөөрөх нь онолын эдийн засагчдын хувьд "гэмт хэрэг" болсон гэж тэмдэглэжээ.
• 1979: Модильяни (Modigliani) болон Кон (Cohn) нар хөрөнгийн зах зээлийн дутуу үнэлгээ нь мөнгөний хуурмаг үзэгдлээс үүдэлтэй гэж маргаж Үр ашигтай зах зээлийн таамаглалыг эсэргүүцэв.
• 1997: Шафир (Shafir), Даймонд (Diamond), Тверски (Tversky) нар нэрлэсэн үнэ цэнээс илүү бодит үнэ цэнийг илүүд үзэхийг нотлох нарийн эмпирик нотлох баримттайгаар уг үзэл баримтлалыг сэргээсэн судалгаагаа нийтлүүлэв.
• 2001: Фер (Fehr) болон Тиран (Tyran) нар туршилтын тоглоомоор дамжуулан макро эдийн засгийн үр дагаврыг харуулав.
• 2009: Вебер (Weber) нар fMRI ашиглан мэдрэлийн эдийн засгийн нотолгоог гаргаж, төөрөгдлийн биологийн үндсийг харуулав.
• 2009: Акерлоф (Akerlof), Шиллер (Shiller) нар Амьтны сүнснүүд (Animal Spirits) номондоо мөнгөний хуурмаг үзэгдлийг макро эдийн засгийн зан үйлийн сэтгэл зүйн таван хөдөлгүүрийн нэг болгон тодорхойлов.

2.2. Гол судлаачид

2.3. Онцлох судалгаанууд

"Анн ба Барбара" Цалингийн сэтгэл ханамжийн судалгаа (Шафир, Даймонд, & Тверски, 1997)

Quarterly Journal of Economics сэтгүүлд нийтлэгдсэн энэхүү нарийвчилсан судалгаа нь Кейнсийн цалингийн хатуу байдлын таамаглалыг сайтар боловсруулсан санал асуулгаар туршсан юм. Оролцогчдод хоёр хувь хүнийг танилцуулсан:

Үр дүн:

• "Хэн нь эдийн засгийн хувьд илүү дээр вэ?" гэж асуухад — дийлэнх нь Анныг зөв тодорхойлсон (бодит үнэ цэнийг тооцоолох чадвартай болохыг харуулсан)
• "Хэн илүү аз жаргалтай байна вэ?" гэж асуухад — дийлэнх нь Барбараг сонгосон
• "Хэн ажлаасаа гарах магадлал багатай вэ?" гэж асуухад — дийлэнх нь Барбараг сонгосон

Ойлголт: Эдийн засгийн үнэлэлт болон аз жаргал/зан үйлийн үнэлэлтийн хоорондын зөрүү нь сэтгэл ханамж нэрлэсэн хүрээгээр удирдагддаг болохыг баталж байна. Барбара нь үнэмлэхүй тоо өндөр байгаа тул илүү хурдан ахиж байгаа мэт "мэдэрдэг", энэ нь хөдөлмөрийн зах зээл дээр Кейнсийн таамагласан нийлүүлэлтийн талын үрэлтийг үүсгэдэг.

Орон сууцны гүйлгээний судалгаа: Адам, Бен, Карл нар (Шафир нар, 1997)

Хөрөнгийн зах зээлийн төөрөгдлийг шалгахын тулд судлаачид нэг жилийн дараа орон сууцаа зарж буй гурван эзэмшигчийн хувилбарыг танилцуулав:

Үр дүн: Судалгаанд оролцогчид Карлыг хамгийн амжилттай, Адамыг хамгийн амжилтгүй гэж үнэлэв.

Үр дагавар: Хөрөнгө оруулагчид бодит ашиг болох нэрлэсэн алдагдлаас бодит алдагдал болох нэрлэсэн ашгийг илүүд үздэг. Энэхүү "нэрлэсэн алдагдлаас зайлсхийх" нь уналтын үед орон сууцны зах зээл яагаад хөлддөгийг тайлбарладаг—хөрөнгийг эзэмших нь эдийн засгийн хувьд оновчгүй байсан ч худалдагчид нэрлэсэн алдагдлыг хүлээн зөвшөөрөхөөс татгалздаг.

Стратегийн нөхөх чанарын туршилт (Фер & Тиран, 2001)

"Мөнгөний хуурмаг үзэгдэл хамаатай юу?" хэмээн нийтлэгдсэн туршилтын макро эдийн засгийн энэхүү тулгын чулуу нь стратегийн нөхөх чанар бүхий (нэг пүүсийн хамгийн сайн үнэ бусдын тогтоосон үнээс хамаардаг) үнийн тоглоомыг зохион бүтээжээ. Туршилтын эдийн засагт сөрөг нэрлэсэн цочрол (мөнгөний нийлүүлэлтийн бууралт) үзүүлсэн.

Өөрчлөлт: Шагналын хүснэгтүүдийг Бодит Шагнал (математик тооцоолсон) эсвэл Нэрлэсэн Шагнал (математик шаардсан) байдлаар танилцуулсан.

Гол үр дүн:

• Нэрлэсэн Шагналын нөхцөлд үнийн тохируулга маш удаашралтай байв.
• Хамгийн чухал нь, инерци нь зөвхөн математик бодож чаддаггүй хүмүүсээс болоогүй.
• Бусад нь хуурмаг үзэгдэлд автаж үнээ өндөр байлгана гэж таамагласан ухаалаг оролцогчид ч үнээ өндөр хэвээр үлдээхийг ухаалгаар сонгосон.

Стратегийн ойлголт: Мөнгөний хуурмаг үзэгдэл нь зохицуулалтын алдаа болж ажилладаг. Хуурмагт автамтгай цөөнх нь бүхэл зах зээлийг оновчгүй ажиллахад хүргэж чаддаг—макро эдийн засаг дахь зан үйлийн төөрөгдлийн "Үржүүлэгч нөлөө".

Хөрөнгийн зах зээлийн үнэлгээний судалгаа (Модильяни & Кон, 1979)

Эдгээр судлаачид 1970-аад оны хөрөнгийн зах зээлийн уналт нь мөнгөний хуурмаг үзэгдлээс үүдэлтэй асар том алдаа байсан гэж үзэж Үр ашигтай зах зээлийн таамаглалыг эсэргүүцэв.

Таамаглал: Хөрөнгө оруулагчид ирээдүйн мөнгөн гүйлгээг хямдруулах замаар хувьцааг үнэлдэг. 1970-аад онд инфляцийн улмаас нэрлэсэн хүү өндөр байсан. Хөрөнгө оруулагчид эдгээр өндөр нэрлэсэн хүүг бодит мөнгөн гүйлгээг хямдруулахад ашигласан (эсвэл орлогын өсөлтийг инфляцид тохируулж чадаагүй).

Үр дагавар: Энэхүү математикийн үл тохирол нь ноцтой дутуу үнэлгээнд хүргэсэн—инфляци нь компанийн нэрлэсэн орлогыг нэмэгдүүлдэг гэдгийг хөрөнгө оруулагчид ойлгоогүйн улмаас S&P 500 индекс 50%-иар дутуу үнэлэгдсэн гэж тэд маргажээ. Хожим Коэн (Cohen), Полк (Polk), Вуолтенахо (Vuolteenaho) (2005) нарын судалгаа энэ механизмыг баталсан.

2.4. Мэдрэл судлалын үндэс

vmPFC-ийн нээлт (Вебер нар, 2009)

Магадгүй хамгийн гайхалтай нотолгоо нь мэдрэлийн эдийн засгаас гарч ирдэг. fMRI-ийн шинэлэг судалгаагаар инфляцийн өөр өөр нөхцөлд эдийн засгийн шийдвэр гаргаж буй хүмүүсийн тархийг ажиглаж, ховдлын өмнөх гадаргын (ventromedial prefrontal cortex - vmPFC)—урамшуулал боловсруулах, үнэлэх төв тархины бүсэд анхаарлаа хандуулав.

Туршилт: Оролцогчид хоёр нөхцөлд мөнгөн урамшуулал авсан:

• Өндөр нэрлэсэн / Өндөр үнэ: 50%-иар илүү мөнгө авсан ч үнэ нь 50%-иар өндөр байв.
• Бага нэрлэсэн / Бага үнэ: Суурь үнээр суурь мөнгө авсан.

Үр дүн: Оновчтой үүднээс харвал шагналын дохио ижил байх ёстой (худалдан авах чадвар тогтмол байна). Гэсэн хэдий ч fMRI сканнер нь Өндөр нэрлэсэн нөхцөлд vmPFC дахь идэвхжил мэдэгдэхүйц өндөр байгааг харуулсан.

Үр дагавар: Тархины урамшууллын хэлхээ илүү том тоог хараад "гэрэлтдэг". Үнэ цэнийн биологийн кодчилол нь хэсэгчлэн нэрлэсэн байдаг бололтой. Энэ нь мөнгөний хуурмаг үзэгдэл нь зөвхөн боловсролын дутагдал биш харин физиологийн хариу үйлдэл болохыг харуулж байна—тархи мөнгийг хянахын тулд тоо хэмжээг (самар эсвэл жимс гэх мэт) тоолоход ашигладаг мэдрэлийн хэлхээг дахин ашигладаг бөгөөд допамины шагналын дохионд "инфляци" гэсэн хийсвэр ойлголтыг нэгтгэхийг хичээдэг.

Тоглож буй танин мэдэхүйн механизмууд:

• Хүрээний нөлөө (Framing Effect): Нэрлэсэн үнэ цэнэ нь анхаарал татсан, нарийвчлалтай, хүчин чармайлт шаарддаггүй тул анхдагч "хүрээ" эсвэл "зангуу" болдог.
• Зангуут ба Тохируулга (Anchoring and Adjustment): Хувь хүмүүс инфляцид тохируулахыг оролдсон ч тэд нэрлэсэн тоонд зангуулагддаг; тохируулга нь ихэвчлэн хангалтгүй байдаг.
• Танин мэдэхүйн хялбар байдал: "Доллар бол доллар" гэдэг нь танин мэдэхүйн ачааллыг бууруулдаг өндөр үр ашигтай эвристик (heuristics) юм.

3. Хувьслын гарал үүсэл

Мөнгөний хуурмаг үзэгдэл хадгалагдсаар байгаагийн шалтгаан нь бидний тархи инфляци гэдэг ойлголт бүү хэл валют зохион бүтээгдэхээс хамаагүй өмнө хувьсан өөрчлөгдсөн явдал юм. Хэд хэдэн хувьслын хүчин зүйл нөлөөлдөг:

Тоо хэмжээнд суурилсан урамшууллын системүүд: Бидний өвөг дээдэс цуглуулсан жимс, агнасан амьтан, тэжээх хүүхэд гэх мэт тодорхой тоо хэмжээг хянах хэрэгтэй байв. Тархи "илүү" олж авахыг боловсруулж, шагнадаг мэдрэлийн хэлхээг хөгжүүлсэн. Эдгээр эртний тооллогын системүүд одоо мөнгийг хянахад дахин зориулагдсан боловч худалдан авах чадвар зэрэг хийсвэр үржүүлэгчдийг амархан оруулж чаддаггүй.

Эрчим хүчний хэмнэлт: Тархи бидний бодисын солилцооны энергийн 20 орчим хувийг зарцуулдаг. Бодит утгыг тооцоолоход танин мэдэхүйн нэмэлт алхамууд шаардлагатай (инфляцийн мэдээлэлд хандах, тооцоолол хийх, цаг хугацааны үеүүдийг харьцуулах). Нэрлэсэн үнэ цэнэ нь шууд бэлэн байдаг бөгөөд энэ нь эрчим хүчний хэмнэлттэй шийдвэр гаргах анхдагч нөхцөл болдог.

Дасан зохицох эвристик: Хүн төрөлхтний түүхийн ихэнх хугацаанд, тэр ч байтугай орчин үеийн инфляци багатай орчинд ч нэрлэсэн болон бодит үнэ цэнийн хоорондын ялгаа богино хугацаанд ялимгүй байдаг. "Нэгж бол нэгж" гэсэн эвристик нь ихэнх үед хангалттай сайн ажилладаг бөгөөд үүний хэрэглээг бэхжүүлдэг. Цаг хугацааны давтамж уртсах (урт хугацааны хөрөнгө оруулалт) эсвэл инфляци хурдасч (дэглэмийн өөрчлөлт) ирэх үед л төөрөгдөл нь эмгэг болдог.

Нийгмийн дохиолол: Нийгмийн төрөл зүйлүүдэд харьцангуй байр суурь чухал. Бодит худалдан авах чадвараас үл хамааран нэрлэсэн тоо өндөр байх нь бусдад болон өөртөө амжилтыг илтгэж болно. Бодит ашиг байхгүй байсан ч "илүү их орлого олох"-оос сэтгэл зүйн хувьд сэтгэл ханамжтай байх нь жинхэнэ нийгмийн давуу талыг бий болгож байсан байж магадгүй юм.

4. Энэхүү төөрөгдөл хэрхэн илэрдэг вэ

4.1. Өдөр тутмын амьдралд

• Цалингийн сэтгэл ханамж: 4%-ийн инфляци нь үнэн хэрэгтээ та бага орлого олж байна гэсэн үг гэдгийг анзаарахгүй байхын зэрэгцээ 3%-иар цалингаа нэмүүлэхдээ сэтгэл хангалуун байх.
• Үнийн зангуу: Кофе "1.50 долларын үнэтэй байсан" гэдгийг санаж, бодит үнэ өөрчлөгдсөн эсэхийг тооцоолохгүйгээр 3.50 доллараар худалдан авахдаа шулж байна гэж бодох.
• Хадгаламжийн шийдвэрүүд: 3%-ийн инфляцитай байхад "ядаж өсөж байгаа" тул 1%-ийн хүүтэй хадгаламжийн дансанд мөнгөө байлгах.
• Хямдралын ан: 80 доллар шударга үнэ цэнэтэй эсэхийг тооцохгүйгээр "хямдарсан" (үндсэн үнэ 100 доллар) барааг 80 доллараар худалдан авахдаа сэтгэл хангалуун байх.
• Тэтгэврийн төлөвлөлт: Ирээдүйн олон арван жилийн инфляцийг тооцолгүйгээр нэрлэсэн тэтгэврийн орлогыг (жилийн $50,000) зорилт болгох.

4.2. Ажлын байранд

• Цалингийн хэлэлцээр: Худалдан авах чадварыг харьцуулахаас илүүтэй нэрлэсэн өсөлтөд анхаарах.
• Цалингийн хатуу байдал: Ажилтнууд нэрлэсэн хэмжээгээр бууруулахыг хүчтэй эсэргүүцэхийн зэрэгцээ инфляциас болж бодит цалин буурахыг хүлээн зөвшөөрөх.
• Төсвийн төлөвлөлт: Зардлын өсөлтийг тооцохгүйгээр төсвийг нэрлэсэн дүнгээр тогтоох.
• Гүйцэтгэлийн хэмжүүр: Инфляциар тохируулсан (бодит) гүйцэтгэлийг үл тоомсорлож, нэрлэсэн орлогын өсөлтийг тэмдэглэх.
• Гэрээний нөхцөл: Индексжүүлсэн нөхцлийн оронд тогтмол нэрлэсэн төлбөртэйгөөр олон жилийн гэрээ байгуулах.

4.3. Бизнес, Маркетингт

• Үнийн сэтгэл зүй: Бодит үнэ цэнээс үл хамааран сэтгэл зүйн хувьд анхаарал татахуйц нэрлэсэн цэгүүдээр ($9.99) үнийг тогтоох.
• Шринкфляци (Shrinkflation): Нэрлэсэн үнийг хадгалахын зэрэгцээ бүтээгдэхүүний тоо хэмжээг бууруулах (нэрлэсэн үнийн зангууг ашиглах).
• Нэрлэсэн өгөөжийн сурталчилгаа: Инфляцийн контекстгүйгээр нэрлэсэн өгөөжөөр сурталчилсан санхүүгийн бүтээгдэхүүнүүд.
• Үнэнч хэрэглэгчийн хөтөлбөрүүд (Loyalty Programs): Ил тод бодит үнэ цэнэгүйгээр нэрлэсэн хуримтлагдсан мэдрэмжийг бий болгодог онооны системүүд.
• Цалингийн бүтэц: Инфляци багатай үед компаниуд бага хэмжээний нэрлэсэн нэмэгдэл санал болгох (бодит бууралт) нь ижил хэмжээний нэрлэсэн бууралтаас бага доромжлол мэт санагддаг.

4.4. Улс төр, Хэвлэл мэдээллийн салбарт

• Төсвийн тайлагнал: Инфляцийн тохируулгагүйгээр засгийн газрын зардлыг нэрлэсэн дүнгээр мэдээлэх ("түүхэн дэх хамгийн том төсөв").
• Эдийн засгийн дурсамж: Улстөрчид инфляцийн түгшүүрийг өдөөхийн тулд өнгөрсөн үеийн нэрлэсэн үнийг ("бензин 1 долларын үнэтэй байсан") дурдах.
• Татварын шатлал өсөх (Tax Bracket Creep): Нэрлэсэн орлого өндөр татварын шатлалд орохын хэрээр засгийн газар илүү их бодит орлого цуглуулах.
• Нийгмийн даатгалын маргаанууд: Нэрлэсэн үнэ цэнийг хадгалахын зэрэгцээ бодит үр ашгийг бууруулахын тулд "Хэлхээтэй CPI (Chained CPI)" ашиглах.
• Алдагдлын хүрээ: Алдагдал/өрийг ДНБ-ийн харьцааны контекстгүйгээр түгшүүртэй сонсогдохуйц нэрлэсэн хэмжигдэхүүнээр танилцуулах.

4.5. Эрүүл мэндийн салбарт

• Эрүүл мэндийн тусламж үйлчилгээний зардал: Даатгалын үнэ цэнийн өөрчлөлтийг тооцохгүйгээр эмчилгээний зардлыг нэрлэсэн байдлаар үнэлэх.
• Эмийн үнэ тогтоолт: Эмийн зардлыг нийт бодит зардлаас илүүтэйгээр нэрлэсэн хамтын төлбөр дээр үндэслэн өвчтөний хүлээн авах байдал.
• Даатгалын хураамж: Эрүүл мэндийн үйлчилгээний ерөнхий инфляцитай харьцуулахгүйгээр хураамжийн өсөлтийг "шударга бус" гэж үзэх.
• Эмнэлгийн хуримтлал: Эрүүл мэндийн үйлчилгээний төлөвлөсөн бодит хэрэгцээнээс илүүтэйгээр нэрлэсэн дүнд чиглэсэн HSA (Health Savings Account) шимтгэл.

4.6. Санхүү, Хөрөнгө оруулалтад

• Бондын үнэлгээ: "Бонд эзэмшигчийн дилемма"—бодит утгаараа үндсэн төлбөр нь элэгдэж байхад нэрлэсэн хүүгийн төлбөрийг орлого гэж үзэх.
• Хувьцааны үнэлгээ: Орлогын өгөөжийг нэрлэсэн бондын өгөөжтэй харьцуулах "Холбооны нөөцийн загвар" (Fed Model) алдаа.
• Орон сууцны шийдвэрүүд: Ирээдүйн түрээсийн өсөлтийг төлөвлөхгүйгээр нэрлэсэн моргейжийн төлбөрийг одоогийн түрээстэй харьцуулах.
• Тэтгэврийн тооцоолол: Шаардлагатай хуримтлалын зорилтуудыг инфляцид тохируулж чадахгүй байх.
• Гүйцэтгэлийн үнэлгээ: Хөрөнгө оруулатын өгөөжийг нэрлэсэн утгаар үнэлэх; 5%-ийн инфляцийн үед 6%-ийн өгөөжийг "сайн" гэж баярлах.

5. Бодит амьдрал дээрх жишээнүүд

Жишээ 1: Германы гипер инфляци (1921-1923)

• Контекст: Дэлхийн 1-р дайны дараа Герман асар их дайны нөхөн төлбөртэй тулгарсан бөгөөд өр төлбөрөө төлөхийн тулд мөнгө хэвлэхийг сонгож, түүхэн дэх хамгийн онцгой гипер инфляцийн үеийн нэгийг өдөөсөн.

• Юу болсон бэ: Ирвинг Фишерийн алдарт "Герман дэлгүүрийн эзний сургаалт үлгэр" нь уг эмгэнэлийг харуулсан: Нэгэн дэлгүүрийн эзэн цамцыг 10 маркаар худалдаж аваад 20 маркаар зарж, 10 маркийн ашиг хийж байна гэж боджээ. Гэсэн хэдий ч энэ хугацаанд үнийн түвшин гурав дахин өссөн—цамцыг дахин авахын тулд 30 марк төлөх шаардлагатай болов.

• Төөрөгдөл хэрхэн ажилласан бэ: 10 маркийн нэрлэсэн ашиг дээр төвлөрснөөр дэлгүүрийн эзэн хөрөнгийн бодит алдагдал хүлээж байгаагаа ухаарсангүй. Тэрээр үндсэндээ бараагаа алдагдалтай зарж, мөн өөрийн хуурмаг "ашиг"-аас татвар төлж байсан.

• Үр дагавар: Германы дундаж давхаргын хадгаламж—нэрлэсэн засгийн газрын бонд болон банкны хадгаламжид байсан—устсан. Эхэндээ германчууд мөнгө үнэ цэнэгүй болж байгааг (мөнгөний үзэл баримтлал) ойлгохын оронд бараа "үнэтэй" болж байна (нийлүүлэлтийн талын үзэл баримтлал) гэж гомдоллож байв. Инфляци маш хурдацтай болж, үнэ хэдхэн хоногийн дотор хоёр дахин өсөх үед л энэхүү хуурмаг байдал нурсан.

• Сургамж: Зардал нь тэсвэрлэхийн аргагүй болтлоо мөнгөний хуурмаг үзэгдэл эрс тэс нөхцөлд ч үргэлжилж болно. Бодит байдал, түүнийг хүлээн авах байдлын хоорондын хоцрогдол нь зан үйлийн дасан зохицох үйл явц явагдахаас өмнө баялгийг асар ихээр устгах боломжийг олгосон.

Жишээ 2: Евро нэвтрүүлэлтийн "Теуро" нөлөө (2002)

• Контекст: 2002 онд Еврог бодитоор нэвтрүүлж, Евро бүс даяар үндэсний мөнгөн тэмдэгтүүдийг сольсноор иргэд цоо шинэ нэрлэсэн үнийн системд дасан зохицох шаардлагатай болсон.

• Юу болсон бэ: Евро бүсийн иргэд үнэ асар их өссөн талаар гомдолложээ. Германд Еврог "Теуро" ("teuer" буюу үнэтэй гэсэн үгнээс үүдэлтэй үгэн тоглоом) хэмээн шоолж байв.

• Төөрөгдөл хэрхэн ажилласан бэ: Албан ёсны статистикийн байгууллагууд нийт инфляци тогтвортой байгааг харуулсан. Гэсэн хэдий ч хэрэглэгчид электроник гэх мэт том бараануудын үнийн бууралтыг үл тоомсорлохын зэрэгцээ бутархай үнийг бүхэл болгох тохиолдол гарч байсан ойр ойрхон худалдан авдаг, хямд үнэтэй бараа (кофе, талх, үс засалт) дээр анхаарлаа төвлөрүүлэв ("Капучино индекс"). Анхаарал татсан нэрлэсэн өөрчлөлтөд сонгож анхаарлаа хандуулах энэ байдал нь бодит инфляциас хамаагүй давсан инфляцийн талаарх төсөөллийг бий болгосон.

• Үр дагавар: Энэхүү хүлээгдэж буй инфляци (нэрлэсэн төөрөгдлөөс үүдэлтэй) хэрэглэгчдийн итгэлийг бууруулж, Евро бүсийн эдийн засгийг удаашруулсан нь эдийн засгийн үр дагаварт бодит инфляцитай адил хүлээгдэж буй инфляци чухал болохыг харуулж байна.

• Сургамж: Мөнгөний хуурмаг үзэгдэл сонгомол байдлаар ажилладаг—хүмүүс хааяа хийдэг томоохон худалдан авалтаас илүү ойр ойрхон, нүдэнд харагдахуйц худалдан авалт дахь нэрлэсэн өөрчлөлтийг илүү анзаардаг бөгөөд энэ нь эдийн засгийн ерөнхий нөхцөл байдлын талаарх тэдний ойлголтыг гажуудуулдаг.

Жишээ 3: 1970-аад оны стагфляци ба Филлипсийн муруйн задрал

• Контекст: 1960-аад оны үед бодлого боловсруулагчид илүү өндөр инфляцийг хүлээн зөвшөөрөх замаар ажилгүйдлийг бүрмөсөн бууруулахын тулд Филлипсийн муруйг (ажилгүйдэл, инфляцийн хоорондын харилцан хамаарал) ашиглаж чадна гэж итгэж байв.

• Юу болсон бэ: Энэ бодлого нь ажилчид мөнгөний хуурмаг үзэгдэлд автаж—нэрлэсэн цалингийн өсөлтийг бодит ашиг болгон хүлээн зөвшөөрөхөд тулгуурлаж байв. 1970-аад он гэхэд хуурмаг үзэгдэл арилсан. Үйлдвэрчний эвлэлүүд гэрээг CPI-тай (Амьжиргааны өртгийн тохируулга) уялдуулж эхлэв. Ажилчид инфляцийг урьдчилан таамаглаж, нэрлэсэн цалингаа урьдчилан нэмэгдүүлэхийг шаардах болсон.

• Төөрөгдөл хэрхэн ажилласан бэ: Эхэндээ мөнгөний хуурмаг үзэгдэл нь харилцан хамаарлыг ажиллах боломжийг олгосон—ажилчид инфляцитай гүйцэхгүй нэрлэсэн цалингийн өсөлтөд сэтгэл хангалуун байв. Гэхдээ уг төөрөгдлийг байнга ашиглах нь суралцах, дасан зохицоход хүргэсэн.

• Үр дагавар: Филлипсийн муруйн харилцан хамаарал нурж, Стагфляцид (өндөр инфляци нь өндөр ажилгүйдэлтэй хослуулсан) хүргэсэн—хоёр ертөнцийн хамгийн муу нь.

• Сургамж: Мөнгөний хуурмаг үзэгдэл байдаг хэдий ч энэ нь хязгааргүй биш юм. Бодлого боловсруулагчид үүнийг түрэмгийгээр ашиглах нь эцсийн дүндээ зангууг устгаж, төөрөгдлийг огт ашиглаагүй байснаас ч дор үр дагаварт хүргэдэг.

Түүхэн жишээ: Фишерийн бонд эзэмшигчийн дилемма

Ирвинг Фишер хуучинсаг хөрөнгө оруулагчдын дунд нэгэн эмгэнэлтэй хэв маягийг олж харжээ: "аюулгүй байдлын" үүднээс урт хугацааны бонд худалдаж авсан бонд эзэмшигчид үнэндээ үнийн түвшинд дамын наймаа хийж байв. Хэрэв инфляци өсвөл тэдний авсан хүүгийн төлбөр—тэр нь тэдний хэрэглэх орлого гэж үздэг—үндсэндээ өөрсдийн элэгдэж буй хөрөнгийн өгөөж байв.

Энэ хөрөнгийн өгөөжийг орлого гэж үзсэнээр бонд эзэмшигчид санхүүгийн хувьд баталгаатай мэт мэдрэмж төрүүлж, бодит баялгаа шавхаж байна гэж Фишер маргасан. 3%-ийн инфляцитай үед 5%-ийн нэрлэсэн хүүтэй авч, бүх хүүгээ зарцуулж буй бонд эзэмшигч үнэн хэрэгтээ өөрийнхөө "өгөөж"-ийн 60%-ийг хөрөнгө болгон хэрэглэж байсан нь мөнгөний хуурмаг үзэгдэлд бүрмөсөн далдлагдсан баримт юм. Энэ хэв маяг түүхийн туршид давтагдсаар ирсэн бөгөөд 1970-аад оны инфляцийн үеэр хадгаламж эзэмшигчдийг хамгийн ихээр сүйтгэсэн.

6. Энэхүү төөрөгдлийн өртөг

6.1. Хувийн зардал

• Тэтгэврийн дутагдал: Инфляцид тохируулах үед хангалтгүй байх нэрлэсэн зорилтууд руу чиглэж хуримтлуулах.
• Баялгийн элэгдэл: Худалдан авах чадвараа алддаг нэрлэсэн "аюулгүй" хэрэгслүүдэд мөнгөө байлгах.
• Карерийн шийдвэрүүд: Бодит цалин урамшуулал буурч байхад нэрлэсэн тогтвортой байдлыг санал болгож буй албан тушаалд үлдэх.
• Өрийн менежмент: Инфляци нь өрийн бодит дарамтад хэрхэн нөлөөлж байгааг (эерэг ба сөрөг аль алинд нь) ойлгохгүй байх.
• Амьдралын сэтгэл ханамж: Бодит амьжиргааны түвшин тогтвортой байсан ч үнийн өсөлтөөс үүдэлтэй сэтгэл зүйн хямрал.

6.2. Мэргэжлийн зардал

• Хөрөнгө оруулалтын муу гүйцэтгэл: Багцын өгөөж муутай байх системтэй үнэлгээний алдаанууд.
• Бизнесийн үнэ тогтоолт: Инфляцийн үед ашгийн хэмжээг бууруулдаг үнийг тогтоох.
• Гэрээний алдагдал: Инфляциас хангалттай хамгаалагдаагүй олон жилийн гэрээнүүд.
• Стратегийн алдаанууд: Бодит бус, харин нэрлэсэн төсөөлөлд суурилсан бизнесийн төлөвлөлт.
• Өрсөлдөөний сул тал: Бодит утгаар сэтгэдэг өрсөлдөгчид илүү сайн стратегийн шийдвэр гаргадаг.

6.3. Нийгмийн зардал

• Зах зээлийн үр ашиггүй байдал: Нэрлэсэн буруу ойлголтоос үүдэлтэй хөрөнгийн хөөсрөлт, уналт (орон сууцны зах зээл, хувьцаа).
• Хөдөлмөрийн зах зээлийн үрэлт: Нэрлэсэн цалингийн хатуу байдал нь хямралын үед шаардлагагүй ажилгүйдлийг бий болгодог.
• Бодлогын хязгаарлалтууд: Цалингийн тохируулгын "дугуйг тослох"-ын тулд Төв банкууд инфляцийг эерэг (2% зорилт) байлгах ёстой.
• Баялгийн тэгш бус байдал: Мөнгөний хуурмаг үзэгдлээс зайлсхийдэг ухаалаг оролцогчид үүнд өртдөг хүмүүсийг ашиглах боломжтой.
• Ардчилсан дисфункци: Иргэд эдийн засгийн гүйцэтгэлийг бодит хэмжүүрээр бус нэрлэсэн хэмжүүрээр үнэлдэг.

6.4. Статистикийн нөлөө

Судалгааны материалуудаас:

• Хөрөнгийн зах зээл: Модильяни, Кон нар 1970-аад оны сүүлээр мөнгөний хуурмаг үзэгдлийн улмаас S&P 500 ойролцоогоор 50%-иар дутуу үнэлэгдсэн гэж тооцоолсон.
• Цалингийн хатуу байдал: Шафир нарын судалгаагаар дийлэнх нь дээд зэргийн нэрлэсэн танилцуулгатай хослуулсан муу бодит үр дүнг илүүд үзсэн байна.
• Орон сууцны зах зээл: Бруннермайер, Жуллиард нар орон сууцны үнэ-түрээсийн харьцаа нь оновчтой хүчин зүйлээс илүүтэйгээр нэрлэсэн хүүгээр системтэйгээр хөдөлдөг болохыг тогтоожээ.
• Зах зээлийн зохицуулалт: Хуурмаг үзэгдэлд автамтгай хүмүүсийн цөөнх ч гэсэн бүхэл бүтэн зах зээлийг оновчтой тэнцвэрт байдалд хүргэж чадахгүй болохыг Фер, Тиран нар харуулсан.

7. Далд ашиг тус

Бүх төөрөгдөл цэвэр сөрөг биш—зарим нь ашигтай зорилготой

Мөнгөний хуурмаг үзэгдэл нь ихэвчлэн өндөр өртөгтэй байдаг ч дасан зохицох хэд хэдэн функцийг хангадаг:

• Танин мэдэхүйн үр ашиг: Нэрлэсэн утгаар сэтгэх нь өдөр тутмын гүйлгээнд оюун санааны хүчин чармайлтыг эрс багасгадаг. Богино хугацаанд, инфляци тогтвортой байх үед ойролцоо утга хангалттай сайн ажилладаг.

• Цалингийн уян хатан байдал: Акерлоф, Дикенс, Перри нарын (1996) дэмжсэн инфляцийн 2% зорилтот түвшин нь мөнгөний хуурмаг үзэгдэлд тулгуурлан нэрлэсэн цалинг бууруулахгүйгээр бодит цалингийн тохируулга хийх боломжийг олгодог. Энэ нь хөдөлмөрийн зах зээлийн "дугуйг тосолж", пүүсүүдэд нэрлэсэн бууралтаас үүдэлтэй эсэргүүцлийг өдөөхгүйгээр шаардлагатай үед бодит цалинг бууруулах боломжийг олгодог. Тэг инфляци нь бүтцийн ажилгүйдэл ихсэхэд хүргэх магадлалтай.

• Нийгмийн эв нэгдэл: Инфляциар дамжуулан бодит цалингийн бууралтыг хүлээн зөвшөөрч буй ажилчид (нэрлэсэн цалин хэвээр байх эсвэл бага зэрэг өсөх үед) тэнцүү хэмжээний нэрлэсэн цалин бууруулах саналтай харьцуулахад бага зөрчилдөөн, статусын аюул заналыг мэдэрч магадгүй юм. Хуурмаг байдал нь нийгмийн тосолгооны үүрэг гүйцэтгэдэг.

• Зарцуулалтын тогтвортой байдал: Хэрэв хэрэглэгчид инфляцид тохируулсан үнийн бүх өөрчлөлтийг шууд хүлээн зөвшөөрвөл зарцуулалтын хэв маяг илүү тогтворгүй байх болно. Мөнгөний хуурмаг үзэгдэл нь зан үйлийг жигдрүүлэх хэлбэрийг өгдөг.

• Гэрээний энгийн байдал: Нэрлэсэн гэрээнүүд нь бүрэн индексжүүлсэн гэрээнүүдээс бичих, ойлгох, хэрэгжүүлэхэд хялбар байдаг. Энгийн байдал нь гүйлгээний бодит зардлын үр өгөөжтэй байдаг.

Яагаад бүрмөсөн устгах нь асуудалтай байх вэ: Төгс оновчтой, инфляцийг мэддэг агентуудтай ертөнцөд тэг инфляци (цалингийн хатуу байдлын асуудал үүсгэдэг) эсвэл цогц индексжүүлэлт (нарийн төвөгтэй байдал, болзошгүй тогтворгүй байдал үүсгэдэг) шаардлагатай болно. Одоогийн буулт—мөнгөний хуурмаг үзэгдлийг ашигласан эерэг бага инфляци—хоёр дахь шилдэг оновчтой хувилбар байж магадгүй юм.

8. Өөрийгөө үнэлэх: Танд энэ төөрөгдөл байна уу?

8.1. Анхааруулах шинж тэмдгүүдийн жагсаалт

• Инфляци гүйцэхгүй цалингийн нэмэгдэлд би сэтгэл хангалуун байдаг
• Би хөрөнгө оруулалтыг инфляцийг хасахгүйгээр нэрлэсэн өгөөжөөр нь шүүдэг
• Би олон жилийн өмнөх үнийг санаж, түүгээрээ өнөөдрийн үнийг "үнэтэй" гэж дүгнэдэг
• 3%-ийн инфляцитай үед 0%-иар цалин нэмэгдсэнээс (сүүлийнх нь дор байсан ч) 2%-иар цалингаа бууруулсан нь надад илүү муу санагдах болно
• Хадгаламжийн данс гэх мэт "аюулгүй" хөрөнгө оруулалтууд худалдан авах чадвараа алдаж байсан ч би илүүд үздэг
• Би хуримтлалын зорилтуудаа бүхэл нэрлэсэн тоогоор чиглүүлдэг (жишээ нь, "Тэтгэвэртээ зориулж 1 сая доллар хэмнэх")
• Би байшингийн маань нэрлэсэн үнэ өсөхөд тэр хөрөнгөөрөө юу худалдаж авч чадахаас үл хамааран өөрийгөө илүү баян болсон мэт мэдэрдэг
• Би хямдралын амжилтыг одоогийн орлуулах өртөгтэй биш, харин төлсөн үнэтэйгээ харьцуулан нэрлэсэн үнээр нь үнэлдэг
• Би түүхэн эдийн засгийн мэдээллийг (цалин, үнэ, ДНБ) инфляциар тохируулахгүйгээр үнэлдэг
• Би "худалдан авах чадвар"-аас илүү "доллар"-ын тухай бодох нь илүү хялбар гэж боддог

Оноо дүгнэх:

• 0-2 тэмдэглэсэн: Бага өртөмтгий
• 3-5 тэмдэглэсэн: Дунд зэрэг өртөмтгий
• 6-8 тэмдэглэсэн: Өндөр өртөмтгий
• 9-10 тэмдэглэсэн: Маш өндөр өртөмтгий

8.2. Өөрийгөө эргэцүүлэх асуултууд

1. Та хамгийн сүүлд цалингаа нэмүүлэхдээ инфляцийн түвшинтэй харьцуулсан уу, эсвэл зүгээр л өмнөх цалинтайгаа харьцуулсан уу?
2. Та сүүлийн 5 жилийн хугацаанд оруулсан хамгийн том хөрөнгө оруулалтынхаа бодит (инфляцид тохируулсан) өгөөжийг мэдэх үү?
3. Ямар нэг зүйлийг "үнэтэй" эсэхийг шүүхдээ та ямар үнэтэй харьцуулж байна вэ—мөн хэзээнийхтэй вэ?
4. Хэрэв 4%-ийн инфляцитай үед 5%-иар цалингаа нэмүүлэх, 0%-ийн инфляцитай үед 2%-иар цалингаа нэмүүлэх хоёрын аль нэгийг сонгохыг санал болговол аль нь таныг илүү баярлуулах вэ?
5. Таныг мөнгөний талаар бодит биш, харин нэрлэсэн утгаар боддог гэж хэн нэгэн хэлж байсан уу?

8.3. Хурдан оношилгооны хувилбар

Хувилбар: Та байшингаа 5 жилийн дараа зарж байна. Та үүнийг 400,000 доллараар худалдаж авсан бөгөөд 440,000 доллараар зарж болно—нэрлэсэн 10% ашигтай. Энэ 5 жилийн хугацаанд хуримтлагдсан инфляци 15% байв. Үл хөдлөх хөрөнгийн гүйлгээний зардал борлуулалтын үнийн 6% байх болно.

Та энэ үр дүнг хэрхэн тодорхойлох вэ?

• A) "Би байшингаасаа 40,000 долларын сайхан ашиг олсон" → Өндөр өртөмтгий
• B) "Би инфляцийг тооцсоны дараа бараг зардлаа нөхсөн" → Дунд зэрэг өртөмтгий
• C) "Инфляци болон гүйлгээний зардлын дараа би бодит утгаараа 86,000 орчим доллар алдсан" → Бага өртөмтгий

Зөв хариулт: C. $440,000 борлуулалтаас 6%-ийн зардлыг ($26,400) хассан = $413,600 хүлээн авсан. Өнөөдрийн доллараар, 5 жилийн өмнөх $400,000 нь $460,000 (15% инфляци)-тай тэнцэнэ. Бодит алдагдал: $460,000 - $413,600 = $46,400, дээр нь урьдчилгаа төлбөрийн алдагдсан боломжийн өртөг нэмэгдэнэ.

9. Бусдад байгаа энэ төөрөгдлийг тодорхойлох

9.1. Зан үйлийн үзүүлэлтүүд

• Инфляцийг дурдахгүйгээр нэрлэсэн цалингийн өсөлтөд сэтгэл хангалуун байгаагаа илэрхийлэх
• Бодит үнэ цэнээс үл хамааран нэрлэсэн алдагдалтайгаар хөрөнгөө зарах дургүй байх
• Одоогийн үнийг тохируулга хийлгүйгээр өнгөрсөн оны үнэтэй харьцуулах
• Хөрөнгө оруулалтыг зөвхөн нэрлэсэн өгөөжөөр тодорхойлох
• Санхүүгийн зорилтоо цаг хугацааны тохируулгагүйгээр бүхэл нэрлэсэн тоогоор тогтоох
• Нэрлэсэн үнийн өсөлтийг эсэргүүцдэг ч түүнтэй тэнцэхүйц "шринкфляци (shrinkflation)"-ийг хүлээн зөвшөөрөх

9.2. Харилцан ярианы улаан тугууд

Хүмүүс энэ төөрөгдөлд орохдоо хэлдэг хэллэгүүд:

• "Би энэ жил цалингаа 4% нэмүүлсэн—муугүй шүү!"
• "Би бензин 1.50 доллар байсныг санаж байна"
• "Би ядаж төлсөн мөнгөө эргүүлж авах хүртлээ зарахгүй"
• "Миний хадгаламжийн данс найдвартай—ядаж би мөнгөө алдахгүй"
• "Хөрөнгийн зах зээл өнгөрсөн жил 10%-ийн өгөөжтэй байсан—гайхалтай гүйцэтгэл!"

Тэдний гаргадаг маргааны төрлүүд:

• Өөр өөр цаг хугацааны нэрлэсэн утгыг харьцуулах
• Нэрлэсэн алдагдлыг ижил тэнцүү бодит алдагдалаас илүү муу зүйл гэж үзэх

Тэдний зайлсхийдэг асуултууд:

• "Инфляцид тохируулсан өгөөж нь хэд вэ?"
• "Энэ мөнгөөр би өмнөхтэй харьцуулахад яг юу худалдаж авч чадах вэ?"

9.3. Нөхцөл байдлын өдөөгчүүд

• Өндөр нэрлэсэн тоо: Том бүхэл тоо нь ижил тэнцүү бодит утгаас илүү хүчтэй хуурмаг үзэгдлийг үүсгэдэг
• Инфляцийн тогтвортой үе: Инфляци бага байх нь төөрөгдөл хамааралгүй мэт санагдуулж, сонор сэрэмжийг бууруулдаг
• Нарийн төвөгтэй гүйлгээ: Илүү олон хувьсагчид танин мэдэхүйн ачааллыг бий болгодог бөгөөд энэ нь нэрлэсэн боловсруулалт руу буцдаг
• Сэтгэл хөдлөлийн хөрөнгө оруулалт: Орон сууц, бизнес, сэтгэлтэй хөрөнгө нь нэрлэсэн зангууг өдөөдөг
• Цаг хугацааны дарамт: Хурдан шийдвэр гаргах нь амархан олддог нэрлэсэн утгыг илүүд үздэг
• Нийгмийн харьцуулалт: Нэрлэсэн цалин/өгөөжийг үе тэнгийнхэнтэйгээ харьцуулах нь нэрлэсэн хүрээг бэхжүүлдэг

10. Танин мэдэхүйн төөрөгдлийг арилгах стратегиуд

10.1. Шууд аргууд

• Худалдан авах чадварын тест: Санхүүгийн үр дүнг үнэлэхийн өмнө: "Би үүгээр юу худалдаж авч чадах вэ?" гэж асуу. Долларын дүн биш, харин сагс барааг харьцуул.
• "Маш хурдан" тооцоолол: Түргэн бодит байдлыг шалгахын тулд аливаа өгөөж эсвэл өсөлтөөс жилийн инфляцийг (тогтвортой үед ойролцоогоор 2-3%) хас.
• Цаг хугацааны машины асуулт: "Хэрвээ би өнгөрсөн рүү буцвал 'хуучин' доллараар 'шинэ' доллараас илүү ихийг худалдаж авах уу эсвэл багыг авах уу?"
• Орлуулах өртгийн сэтгэлгээ: Хөрөнгийн хувьд "Би юу төлсөн бэ?" гэхийн оронд "Өнөөдөр үүнийг орлуулахад ямар үнэтэй байх вэ?" гэж асуу.
• Инфляцийн зангуу: Оюун санаанд хурдан тохируулга хийхийн тулд одоогийн жилийн инфляцийн түвшинг (утасны тэмдэглэл, ширээний сануулга) нүдэнд харагдахуйц байлгах.

10.2. Урт хугацааны стратегиуд

• Бодит өгөөжийг хянах: Инфляцид тохируулсан өгөөжийг харуулахын тулд хөрөнгө оруулалтын дансуудыг тохируулах.
• Инфляциар индексжүүлсэн зорилтууд: Хадгаламжийн зорилтоо "өнөөдрийн доллараар" тогтоож, жил бүр тохируулах.
• Түүхэн контекстийн дадал: Өнгөрсөн үеийн үнэтэй тулгарах үед инфляцийн тохируулгыг автоматаар хайж олох.
• Санхүүгийн бичиг үсгийн хөрөнгө оруулалт: Инфляцийн механизмыг судалж, бодит үнэ цэнийг тооцоолох дадлага хийх.
• Худалдан авах чадварын тогтмол тойм: Таны орлогоор яг юу худалдаж авч чадахыг улирал бүр үнэлэх.

10.3. Орчны дизайн

• Инфляцийн тооны машинуудыг хадгалах: BLS инфляцийн тооны машиныг ашиглахад хялбар байлгах.
• Бодит өгөөжийн хүснэгтүүд: Автоматаар инфляцийг тохируулдаг хувийн санхүүгийн хяналтын системийг бий болгох.
• Мэдээллийн шүүлтүүрийн мэдлэг: Эдийн засгийн мэдээг хэрэглэхдээ тоо баримт нэрлэсэн эсвэл бодит эсэхийг анхаарч үзэх.
• Нийгмийн орчин: Бодит утгаар сэтгэдэг хүмүүстэй санхүүгийн талаар ярилцах.
• Гэрээ хянах дадал: Олон жилийн нэрлэсэн гэрээнүүдийн бодит үнэ цэнийг үргэлж тооцоолж байх.

10.4. Хэзээ гадны тусламж хайх вэ

• Санхүүгийн томоохон шийдвэрүүд: Орон сууц худалдан авах, тэтгэврийн төлөвлөлт, урт хугацааны гэрээнүүд.
• Хөрөнгө оруулалтын хуваарилалт: Ялангуяа бонд болон тогтмол орлоготой хэрэгслүүдийн хувьд.
• Цалингийн хэлэлцээр: Цаг хугацааны туршид эсвэл инфляцийн контексттэйгээр саналуудыг харьцуулах үед.
• Бизнесийн үнэ тогтоолт: Олон жилийн туршид бараа/үйлчилгээний үнийг тогтоох.
• Танд тусламж хэрэгтэй байгаагийн шинж тэмдэг: Та илүү сайн мэддэг ч нэрлэсэн үнэ цэнэдээ хөтлөгдсөөр байгаагаа анзаарах.

11. Практик дасгалууд

Дасгал 1: Түүхэн үнийн бодит байдлын шалгалт

• Зорилго: Инфляцийн нөлөөллийг зөн совингоороо үнэлэх чадварыг хөгжүүлэх
• Шаардагдах хугацаа: 20 минут
• Шаардлагатай материал: Интернэт хандалт, инфляцийн тооны машин
• Хүндрэлийн түвшин: Анхан шат
• Заавар:
  1. 10+ жилийн өмнөх үнийг санаж байгаа 5 зүйлийг жагсааж бичнэ үү (киноны тасалбар, нэг галлон бензин, анхны цалин гэх мэт)
  2. Тус бүрийг нь өнөөдрийн долларт хөрвүүлэхийн тулд BLS инфляцийн тооны машин ашигла
  3. Ижил зүйлийн өнөөгийн үнэтэй харьцуул
  4. Тухайн зүйлс бодит утгаараа илүү үнэтэй эсвэл хямд болсон эсэхийг тэмдэглэ
  5. Таны зөн совин хаана хамгийн их буруу байсныг тодорхойл
• Эргэцүүлэх асуултууд:
  • Тохируулсан үед ямар үнэ таныг хамгийн их гайхшруулсан бэ?
  • Тухайн үед үнэхээр "хямдхан" байсан уу, эсвэл инфляци ялгааны ихэнхийг тайлбарлаж байна уу?
  • Энэ нь өнөөгийн үнийн талаарх таны бодлыг хэрхэн өөрчилж байна вэ?
• Давтамж: Жил бүр давтан хийх байдлаар нэг удаа

Дасгал 2: Бодит өгөөжийн багцын аудит

• Зорилго: Хөрөнгө оруулалтын бодит гүйцэтгэлийг ойлгох
• Шаардагдах хугацаа: 45 минут
• Шаардлагатай материал: Хөрөнгө оруулалтын тайлан, инфляцийн мэдээлэл
• Хүндрэлийн түвшин: Дунд шат
• Заавар:
  1. 5+ жилийн хугацаанд хийсэн томоохон хөрөнгө оруулалтын өгөөжөө цуглуул
  2. Тухайн хугацаанд хуримтлагдсан инфляцийг тооцоол
  3. Бодит өгөөжийг авахын тулд нэрлэсэн өгөөжөөс инфляцийг хас
  4. Хөрөнгө оруулалтыг нэрлэсэн биш бодит гүйцэтгэлээр нь эрэмбэл
  5. Эерэг нэрлэсэн боловч сөрөг бодит өгөөжтэй хөрөнгө оруулалтыг тэмдэглэ
• Эргэцүүлэх асуултууд:
  • Бодит өгөөжийн эрэмбэ таны зөн совингийн эрэмбээс ялгаатай байсан уу?
  • Ямар нэгэн "аюулгүй" хөрөнгө оруулалт худалдан авах чадвараа алдаж байна уу?
  • Энэ нь цаашид таны хуваарилалтад хэрхэн нөлөөлөх ёстой вэ?
• Давтамж: Жил бүр

Дасгал 3: Шафирын хувилбарын өөрийгөө сорих тест

• Зорилго: Мөнгөний хуурмаг үзэгдлийг биечлэн мэдрэх
• Шаардагдах хугацаа: 15 минут
• Шаардлагатай материал: Цаас, үзэг
• Хүндрэлийн түвшин: Анхан шат
• Заавар:
  1. Энэ бүлгийг эргэж харалгүйгээр Анн/Барбара хувилбарт өгөх таны зөн совингийн хариуг бич
  2. Хэн нь үнэхээр математикийн хувьд илүү дээр байгааг тооцоол
  3. Таны зөн совин болон математикийн хооронд ямар нэгэн зөрүү байгааг анзаар
  4. Адам/Бен/Карл нарын орон сууцны хувилбараар давт
  5. Олдвороо найз эсвэл гэр бүлийн гишүүнтэйгээ ярилц
• Эргэцүүлэх асуултууд:
  • Таны зөн совин математиктай таарсан уу?
  • Илүү өндөр нэрлэсэн тоо руу татах хүч хэр хүчтэй байсан бэ?
  • Энэ нь таны өдөр тутмын санхүүгийн сэтгэлгээний талаар юуг харуулж байна вэ?
• Давтамж: Оношлогооны зорилгоор нэг удаа

Өдөр тутмын дадал

Инфляцийн түр зогсолт: 100 доллараас дээш үнэтэй худалдан авалт хийх эсвэл санхүүгийн шийдвэр гаргахын өмнө 10 секунд түр зогсоод: "Би үүнийг бодит утгаар нь бодож байна уу эсвэл нэрлэсэн утгаар нь уу?" гэж асуу.

• Санал болгож буй үргэлжлэх хугацаа: Нэг шийдвэр гаргахад 10 секунд
• Хамгийн тохиромжтой цаг: Санхүүгийн шийдвэр гаргах аль ч мөчид
• Ахиц дэвшлийг хэрхэн хянах вэ: Түр зогсолт таны бодлыг өөрчилсөн тохиолдлуудыг тэмдэглэ

Долоо хоногийн сорилт

Бодит өгөөжийн долоо хоног: Нэг долоо хоногийн турш тааралдсан санхүүгийн тоо бүрийг (үнэ, өгөөж, цалин, мэдээний тоо баримт) инфляцид тохируулсан нөхцөлд хөрвүүл.

• 4 долоо хоногийн дараа хүлээгдэж буй үр дүн: Сэтгэцийн автомат тохируулга зуршил болно
• Эргэцүүлэхэд зориулсан тэмдэглэлийн сануулга:
  • Энэ долоо хоногт хамгийн төөрөгдүүлсэн нэрлэсэн тоо юу байсан бэ?
  • Бодит үнэ цэнийн сэтгэлгээ хаана шийдвэрийг өөрчилсөн бэ?
  • Бодит утгаар бодох нь илүү автомат болж байна уу?

12. Тодорхой үзэгчдэд зориулсан

Удирдагчид ба менежерүүдэд зориулсан

• Урамшууллын төлөвлөлт: Инфляцийн контексттэйгээр цалингийн нэмэгдэл болон урамшууллыг загварчлах; нийт нөхөн олговрыг бодит утгаар нь мэдээлэх
• Төсөв батлах: Олон жилийн төсөвт инфляцийн тохируулгыг оруулах; жинхэнэ инфляци болох нэрлэсэн өсөлтийг тэмдэглэхээс зайлсхий
• Багийн боловсрол: Санхүү хариуцсан багуудыг бодит утгаар нь танилцуулах, сэтгэж сургах
• Гэрээний хэлэлцээр: Урт хугацааны гэрээнүүдэд автоматаар инфляциар индексжүүлсэн нөхцөлүүдийг оруулах
• Гүйцэтгэлийн хэмжүүр: Нэрлэсэн тоо баримтад биш, харин бодит өсөлтөд тулгуурлан тайлагнаж, урамшуулах

Эцэг эх, сурган хүмүүжүүлэгчдэд зориулсан

• Насанд тохирсон танилцуулга: "Агшиж буй доллар" зүйрлэлийг ашиглах—мөнгө бол уртыг нь өөрчилдөг хэмжигч саваа юм
• Практик дасгалууд: Хүүхдүүдэд 10 доллар өгч, нэг жилийн хугацаанд юу худалдаж авахыг хянуул
• Түүхэн харьцуулалт: Өвөө эмээгийнх нь цалин, үнийг харуулж, дараа нь инфляцид тохируул
• Халаасны мөнгийг индексжүүлэх: Үзэл баримтлалыг эрт заахын тулд халаасны мөнгийг инфляцид тохируулахыг бодоорой
• Хэвлэл мэдээллийн бичиг үсэг: Мэдээнд үнэ эсвэл цалингийн талаар дурдах үед "тохируулсан уу, үгүй юу?" гэж асууж сургах

Эрүүл мэндийн мэргэжилтнүүдэд зориулсан

• Өвчтөний санхүүгийн хэлэлцүүлэг: Цаг хугацааны явцад эмчилгээний зардлын талаар ярилцахдаа өвчтөнүүдэд бодит утгаар нь бодоход туслах
• Даатгалын боловсрол: Бодит болон нэрлэсэн даатгалын хураамжийн өсөлтийг ойлгоход нь өвчтөнүүдэд туслах
• Урт хугацааны асаргааны төлөвлөлт: Асаргааны зардлыг инфляцид тохируулсан нөхцөлд төлөвлөх
• Судалгааны харилцаа холбоо: Эрүүл мэндийн тусламж үйлчилгээний зардлын судалгааг инфляцийн контексттэйгээр танилцуулах
• Хувийн санхүү: Оюутны өртэй тулгарсан эрүүл мэндийн мэргэжилтнүүд өрийн дарамтыг бодит болон нэрлэсэн байдлаар нь ойлгох хэрэгтэй

Санхүүгийн мэргэжилтнүүдэд зориулсан

• Харилцагчийн боловсрол: Өгөөжийг үргэлж нэрлэсэн болон бодит хэлбэрээр танилцуулах; инфляцийн тохируулгыг стандарт болгох
• Бүтээгдэхүүний дизайн: Инфляциар индексжүүлсэн бүтээгдэхүүн бий болгож, тэдний үнэ цэнийг тайлбарлах
• Зан үйлийн дасгалжуулалт: Харилцагчийн ярианд мөнгөний хуурмаг үзэгдлийг тодорхой хөндөх
• Гүйцэтгэлийн тайлагнал: Харилцагчийн тайланд бодит өгөөжийг анхдагчаар харуулах
• Эрсдэлийн харилцаа холбоо: Үйлчлүүлэгчдэд инфляцийн эрсдэлийг зах зээлийн эрсдэлтэй адил нухацтай ойлгоход нь туслах

13. Бусад төөрөгдөлтэй харилцах харилцаа

Мөнгөний хуурмаг үзэгдлийг өсгөдөг төөрөгдлүүд

Мөнгөний хуурмаг үзэгдлийг сааруулдаг төөрөгдлүүд

Нийтлэг төөрөгдлийн гинж

Нэрлэсэн зангуу → Мөнгөний хуурмаг үзэгдэл → Алдагдлаас зайлсхийх → Зах зээлийн царцалт

Жишээ: Орон сууцны эзэн 400,000 доллар төлсөн (зангуу). Зах зээл нэрлэсэн хэмжээгээр буурав. Мөнгөний хуурмаг үзэгдэл 350,000 долларыг асар ক্ষমতায় алдагдал мэт санагдуулна. Алдагдлаас зайлсхийх нь зарахаас сэргийлнэ. Худалдагчид нэрлэсэн алдагдлыг хүлээж авахгүй учраас зах зээл хөлдөнө.

Инфляци → Мөнгөний хуурмаг үзэгдэл → Хуурамч сэтгэл ханамж → Баялгийн элэгдэл

Жишээ: Инфляци 5% хүртэл өснө. Ажилчин нэрлэсэн 3%-ийн нэмэгдэл авна. Мөнгөний хуурмаг үзэгдэл нь сэтгэл ханамжийг бий болгодог. Бодит худалдан авах чадвар буурдаг. Олон жилийн хуримтлагдсан бодит алдагдал.

Тасалдуулах стратеги: Зангуу/хуурмаг ба шийдвэр хоёрын хооронд "бодит үнэ цэнийг шалгах"-ыг оруулаарай—"Хэрэв би зөвхөн бодит утгыг нь мэддэг байсан бол би юу гэж шийдэх байсан бэ?" гэж асуугаарай.

14. Соёлын хэтийн төлөв

Судалгаанаас үзэхэд мөнгөний хуурмаг үзэгдэл нь соёл бүрт өөр өөр байдаг ч бүх нийтээрээ байдаг:

Өндөр болон Бага инфляцитай соёлууд:

• Архаг өндөр инфляцитай орнуудад (Аргентин, Турк) хүн ам нь хоёр хуваагдсан зан үйлийг харуулдаг.
• Хадгаламжийн хувьд тэд бараг онцгойлон долларжуулдаг (хуурмаг үзэгдэл байхгүй)
• Гүйлгээ хийх, богино хугацааны цалин тогтооход мөнгөний хуурмаг үзэгдэл байсаар байдаг
• Энэхүү хуурмаг үзэгдэл нь амьжиргааны түвшний уналтыг далдлах улс төрийн хэрэгсэл болдог

Валютын тогтвортой байдлын түүх:

• Мөнгөн тэмдэгтийн тогтвортой байдлын хүчтэй уламжлалтай орнууд (Герман, Швейцарь) инфляцийн талаар илүү их мэдлэгтэй байдаг.
• Энэ нь түүхэн гэмтэл (Веймарын гипер инфляци) эсвэл хадгаламжийг чухалчилдаг соёлыг илэрхийлж болно.

Соёл дамнасан үр дагавар: Олон улсын бизнест, инфляцийн өөр өөр түүхтэй талууд нэрлэсэн зөн совингийн өөр ойлголттой байж болох бөгөөд энэ нь хэлэлцээр, гэрээнд үл ойлголцол үүсгэх магадлалтай.

15. Төөрөгдөл ба буруу ойлголтууд

16. Мэргэжилтнүүдийн үзэл бодол

"Доллар бол худалдааны хамгийн хуурамч зүйл хэвээр байна... Бид хамгийн чухал зүйлээс бусад бүх нэгжийг худалдаанд стандартчилсан." — Ирвинг Фишер, Мөнгөний хуурмаг (1928)

"Хүмүүс мөнгөний нэрлэсэн үнэ цэнийг гүйлгээний үнэ цэнийг хэмжих арга болгон ашигладаг. Үүний үр дүнд инфляци, дефляци нь хувь хүний шийдвэрт огт хамаагүй байх ёстой үед ч ихээхэн нөлөөлж чаддаг." — Эльдар Шафир, Питер Даймонд, Амос Тверски (1997)

"Мөнгөний хуурмаг үзэгдэл нь макро эдийн засгийн зан үйлийг хөдөлгөдөг сэтгэл зүйн таван хүчин зүйлийн нэг бөгөөд сонгодог эдийн засгийн таамагласнаар зах зээл яагаад ажиллахгүй байгааг тайлбарладаг." — Жорж Акерлоф болон Роберт Шиллер, Амьтны сүнснүүд (2009)

"Хуурмагт автамтгай хүмүүсийн цөөнх нь стратегийн нөхөх чанараар дамжуулан бүхэл зах зээлийг оновчгүй ажиллахад хүргэж чадна." — Эрнст Фер, Жан-Роберт Тиран (2001)

17. Гол санаанууд

1. Мөнгөний хуурмаг үзэгдэл нь бүх нийтийнх бөгөөд мэдрэлийн шинжтэй байдаг—fMRI судалгаагаар тархины урамшууллын төвүүд нэрлэсэн үнэлгээнд хариу үйлдэл үзүүлж, энэхүү төөрөгдлийг зөвхөн танин мэдэхүйн залруулгад тэсвэртэй болгодог болохыг харуулж байна.

2. Энэ нь оюун ухаантай холбоогүй—тэр ч байтугай нарийн төвөгтэй хөрөнгө оруулагчид, боловсролтой хүмүүс мөнгөний хуурмаг байдлыг харуулдаг; стратегийн нөхөх чанар нь үүнийг даван туулсан хүмүүс ч гэсэн тэгж чадаагүй бусдыгаа тооцох ёстой гэсэн үг юм.

3. Төөрөгдөл нь макро эдийн засгийн үр дагавартай—цалингийн хатуу байдал, хөрөнгийн буруу үнэлгээ, орон сууцны хөөсрөлт зэрэг нь бүгд мөнгөний хуурмаг үзэгдэлтэй холбоотой байж болно.

4. Төв банкууд үүнийг санаатайгаар ашигладаг—инфляцийн 2%-ийн зорилт нь нэрлэсэн цалингийн бууралтаас үүдэлтэй эсэргүүцлийг өдөөхгүйгээр бодит цалинг тохируулах боломжийг олгохын тулд хэсэгчлэн байдаг.

5. Суралцах үйл явц явагддаг боловч удаан байна—өндөр инфляцитай орнуудын хүн ам хэсэгчлэн дасан зохицдог боловч дасан зохицох нь хэзээ ч бүрэн гүйцэд биш бөгөөд улс төрийн хувьд ашиглагдах боломжтой.

6. Худалдан авах чадвараар сэтгэ—хамгийн үр дүнтэй эсрэг арга бол "Энэ хэдэн доллар вэ?" гэхээсээ илүү "Би яг юу худалдаж авч чадах вэ?" гэж байнга асуух явдал юм.

7. Мөнгөний хуурмаг үзэгдэл үргэлж муу байдаггүй—цалингийн уян хатан байдал, танин мэдэхүйг хялбарчлах нийгмийн тосолгооны материал болохын хувьд энэ нь дасан зохицох зорилгод үйлчилдэг; бүрэн устгах нь оновчтой биш байж болно.

18. Нэмэлт нөөцүүд

Эрдэм шинжилгээний өгүүллүүд

• Shafir, E., Diamond, P., & Tversky, A. (1997). Money Illusion. Quarterly Journal of Economics, 112(2), 341-374.
• Fehr, E., & Tyran, J.-R. (2001). Does Money Illusion Matter? American Economic Review, 91(5), 1239-1262.
• Modigliani, F., & Cohn, R. A. (1979). Inflation, Rational Valuation and the Market. Financial Analysts Journal, 35(2), 24-44.
• Brunnermeier, M. K., & Julliard, C. (2008). Money Illusion and Housing Frenzies. Review of Financial Studies, 21(1), 135-180.
• Weber, B., Rangel, A., Wibral, M., & Falk, A. (2009). The medial prefrontal cortex exhibits money illusion. Proceedings of the National Academy of Sciences, 106(13), 5025-5028.

Номнууд

• Fisher, I. (1928). The Money Illusion. Adelphi Company.
• Keynes, J. M. (1936). The General Theory of Employment, Interest and Money. Macmillan.
• Akerlof, G. A., & Shiller, R. J. (2009). Animal Spirits: How Human Psychology Drives the Economy, and Why It Matters for Global Capitalism. Princeton University Press.

Номын бүлгүүд

• Akerlof, G. A., Dickens, W. T., & Perry, G. L. (1996). The Macroeconomics of Low Inflation. Brookings Papers on Economic Activity (хуудас. 1-76) номонд. Brookings Institution.

19. Хураангуй карт

Хэвлэх эсвэл хурдан лавлагаа авахад тохиромжтой нэг хуудас харааны хураангуй

20. Ашигласан нэр томъёоны тайлбар

21. Хэлэлцүүлгийн асуултууд

Номын клуб, анги танхим эсвэл өөрийгөө эргэцүүлэхэд зориулав:

1. Саяхан гаргасан санхүүгийн шийдвэрээ бодоорой. Та нэрлэсэн эсвэл бодит утгаар бодож байсан уу? Шийдвэр хэрхэн өөр байж болох байсан бэ?

2. Ирвинг Фишер мөнгийг "худалдааны хамгийн хуурамч зүйл" гэж нэрлэсэн. Энэ нь дижитал эринд үнэн хэвээр байна гэж та бодож байна уу, эсвэл технологи биднийг худалдан авах чадварын талаар илүү их мэдлэгтэй болгосон уу?

3. Төв банкууд цалингийн тохируулгыг жигд болгохын тулд мөнгөний хуурмаг үзэгдлийг ашиглах зорилгоор 2%-ийн инфляцийг санаатайгаар чиглүүлдэг. Энэ нь ёс зүйтэй бодлого боловсруулах уу эсвэл танин мэдэхүйн төөрөгдлийг луйвардах уу?

4. Хэрвээ хүн бүр мөнгөний хуурмаг үзэгдлээс гэнэт дархлаатай болвол эдийн засаг хэрхэн өөрөөр ажиллах вэ? Үр дүн нь илүү сайн эсвэл муу байх болов уу?

5. Өндөр инфляцийн болзошгүй эрин үед инфляцийн хуурмаг үзэгдлийн сөрөг нөлөөллөөс хүмүүсийг хамгаалахын зэрэгцээ ашиг тусыг нь хадгалахад ямар байгууллагын өөрчлөлт туслах вэ?