ຜົນກະທົບຂອງການຕັດສິນໃຈຂາຍ (The Disposition Effect)

ສະຫຼຸບຫຍໍ້

1. ສະຫຼຸບໂດຍຫຍໍ້

ເມື່ອພວກເຮົາໄດ້ຮັບກຳໄລຈາກການລົງທຶນ, ພວກເຮົາຈະຮູ້ສຶກຢາກ "ລັອກ" ກຳໄລນັ້ນໄວ້ກ່ອນທີ່ມັນຈະຫາຍໄປ—ດັ່ງນັ້ນພວກເຮົາຈຶ່ງຂາຍໄວເກີນໄປ. ແຕ່ເມື່ອການລົງທຶນເກີດການຂາດທຶນ, ພວກເຮົາບໍ່ສາມາດຍອມຮັບຄວາມພ່າຍແພ້ໄດ້—ດັ່ງນັ້ນພວກເຮົາຈຶ່ງຖືມັນໄວ້, ໂດຍຫວັງວ່າມັນຈະຟື້ນຕົວຄືນມາ. ຮູບແບບຂອງການຂາຍຜູ້ຊະນະຢ່າງໄວວາແລະການດື້ດຶງຍຶດຕິດກັບຜູ້ແພ້ນີ້ໄດ້ຖືກບັນທຶກໄວ້ໃນນັກລົງທຶນທຸກປະເພດ, ຕັ້ງແຕ່ຜູ້ເລີ່ມຕົ້ນໄປຈົນເຖິງຜູ້ຊ່ຽວຊານ, ແລະໃນຕະຫຼາດທົ່ວໂລກ. ຜົນໄດ້ຮັບແມ່ນຫຍັງ? ພວກເຮົາລົງເອີຍດ້ວຍການເກັບຮັກສາການລົງທຶນທີ່ຮ້າຍແຮງທີ່ສຸດຂອງພວກເຮົາໄວ້ ແລະ ກໍາຈັດການລົງທຶນທີ່ດີທີ່ສຸດຂອງພວກເຮົາ, ເຊິ່ງຫຼຸດຜ່ອນຜົນຕອບແທນລວມຂອງພວກເຮົາລົງຢ່າງຫຼວງຫຼາຍ.

2. ວິທະຍາສາດທີ່ຢູ່ເບື້ອງຫຼັງ

2.1. ການຄົ້ນພົບ ແລະ ປະຫວັດຄວາມເປັນມາ

ຜົນກະທົບຂອງການຕັດສິນໃຈຂາຍ (The disposition effect) ໄດ້ຖືກລະບຸແລະຕັ້ງຊື່ຢ່າງເປັນທາງການຄັ້ງທໍາອິດໂດຍ Hersh Shefrin ແລະ Meir Statman ໃນບົດຄວາມສຳຄັນຂອງພວກເຂົາໃນປີ 1985, "The Disposition to Sell Winners Too Early and Ride Losers Too Long." ຜົນງານຂອງພວກເຂົາໄດ້ຕໍ່ຍອດມາຈາກທິດສະດີຄວາມຄາດຫວັງ (Prospect Theory) ທີ່ປະຕິວັດວົງການເຊິ່ງພັດທະນາໂດຍ Daniel Kahneman ແລະ Amos Tversky ໃນປີ 1979, ເຊິ່ງໄດ້ທ້າທາຍຂໍ້ສົມມຸດຖານທາງເສດຖະສາດແບບດັ້ງເດີມທີ່ວ່າ ມະນຸດເປັນຜູ້ກະທຳທີ່ມີເຫດຜົນເຊິ່ງສະແຫວງຫາຜົນປະໂຫຍດສູງສຸດທີ່ຄາດຫວັງໄວ້.

Shefrin ແລະ Statman ໄດ້ສ້າງໂຄງຮ່າງຂອງພວກເຂົາຂຶ້ນມາເທິງຫຼັກການທາງຈິດຕະວິທະຍາ 4 ປະການຄື: ທິດສະດີຄວາມຄາດຫວັງ (Prospect Theory), ການບັນຊີໃນໃຈ (Mental Accounting), ຄວາມຢ້ານກົວຄວາມເສຍໃຈ (Regret Aversion), ແລະ ການຄວບຄຸມຕົນເອງ (Self-Control). ອະຄະຕິນີ້ທ້າທາຍທິດສະດີຕະຫຼາດທີ່ມີປະສິດທິພາບ (EMH) ຢ່າງເປັນພື້ນຖານ, ເຊິ່ງເຊື່ອວ່າລາຄາຊື້ເດີມຂອງຊັບສິນ—ເຊິ່ງເປັນຕົ້ນທຶນຈົມ—ຄວນຈະບໍ່ມີຄວາມກ່ຽວຂ້ອງທາງຄະນິດສາດກັບການຕັດສິນໃຈວ່າຈະຖືຫຼືຂາຍໃນມື້ນີ້.

ໃນໄລຍະ 4 ທົດສະວັດຕໍ່ມາ, ຄວາມເຂົ້າໃຈກ່ຽວກັບຜົນກະທົບຂອງການຕັດສິນໃຈຂາຍໄດ້ພັດທະນາໄປຢ່າງຫຼວງຫຼາຍ. Barberis ແລະ Xiong ໄດ້ປັບປຸງທິດສະດີດັ່ງກ່າວໃນປີ 2009 ແລະ 2012 ໂດຍການນຳສະເໜີ "ອັດຖະປະໂຫຍດຈາກການຮັບຮູ້" (Realization Utility)—ເຊິ່ງເປັນແນວຄວາມຄິດທີ່ວ່ານັກລົງທຶນໄດ້ຮັບຄວາມພໍໃຈທາງຈິດຕະວິທະຍາທີ່ແຕກຕ່າງຈາກ ການກະທຳ ໃນການຮັບຮູ້ກຳໄລ ແລະ ຜົນຂາດທຶນ, ບໍ່ພຽງແຕ່ຈາກມູນຄ່າໃນເຈ້ຍຂອງພວກມັນເທົ່ານັ້ນ. ສິ່ງນີ້ຊ່ວຍອະທິບາຍວ່າເປັນຫຍັງຜົນກະທົບດັ່ງກ່າວຈຶ່ງຍັງຄົງມີຢູ່ເຖິງແມ່ນວ່າໃນສະຖານະການທີ່ຕົວແບບຂອງທິດສະດີຄວາມຄາດຫວັງແບບດັ້ງເດີມຄາດການພຶດຕິກຳທີ່ແຕກຕ່າງກັນກໍຕາມ.

2.2. ນັກວິໄຈທີ່ສຳຄັນ

2.3. ການສຶກສາທີ່ໂດດເດັ່ນ

"ນັກລົງທຶນລັງເລທີ່ຈະຮັບຮູ້ການຂາດທຶນຂອງພວກເຂົາບໍ?" (Odean, 1998)

ການສຶກສານີ້ຖືວ່າເປັນມາດຕະຖານທອງຄຳຂອງການວິໄຈຜົນກະທົບຂອງການຕັດສິນໃຈຂາຍ. ໂດຍນຳໃຊ້ບັນທຶກການຊື້ຂາຍຈາກ 10,000 ບັນຊີ ທີ່ບໍລິສັດນາຍໜ້າຫຼຸດລາຄາຂະໜາດໃຫຍ່ຂອງສະຫະລັດໃນລະຫວ່າງປີ 1987 ຫາ 1993, Odean ໄດ້ພັດທະນາວິທີການທີ່ກາຍເປັນມາດຕະຖານໃນການວັດແທກອະຄະຕິນີ້.

ວິທີການ: Odean ຮັບຮູ້ວ່າການນັບພຽງແຕ່ກຳໄລ ແລະ ການຂາດທຶນທີ່ຮັບຮູ້ນັ້ນບໍ່ພຽງພໍ—ນັກວິໄຈຕ້ອງຄິດໄລ່ເຖິງ ໂອກາດ ທີ່ຈະຂາຍນຳ. ລາວໄດ້ແນະນຳສອງຕົວຊີ້ວັດທີ່ສຳຄັນ:

• ສັດສ່ວນຂອງກຳໄລທີ່ຮັບຮູ້ (PGR): ກຳໄລທີ່ຮັບຮູ້ ÷ (ກຳໄລທີ່ຮັບຮູ້ + ກຳໄລທີ່ຍັງບໍ່ໄດ້ຮັບຮູ້ ຫຼື ກຳໄລທາງບັນຊີ)
• ສັດສ່ວນຂອງການຂາດທຶນທີ່ຮັບຮູ້ (PLR): ຂາດທຶນທີ່ຮັບຮູ້ ÷ (ຂາດທຶນທີ່ຮັບຮູ້ + ຂາດທຶນທີ່ຍັງບໍ່ໄດ້ຮັບຮູ້ ຫຼື ຂາດທຶນທາງບັນຊີ)

ການຄົ້ນພົບທີ່ສຳຄັນ:

• PGR = 0.148 (ນັກລົງທຶນຮັບຮູ້ 14.8% ຂອງກຳໄລທີ່ມີຢູ່)
• PLR = 0.098 (ນັກລົງທຶນຮັບຮູ້ພຽງ 9.8% ຂອງການຂາດທຶນທີ່ມີຢູ່)
• ນັກລົງທຶນມີແນວໂນ້ມທີ່ຈະຂາຍຮຸ້ນທີ່ໄດ້ກຳໄລຫຼາຍກວ່າຮຸ້ນທີ່ຂາດທຶນປະມານ 1.5 ເທົ່າ
• ຄວາມສຳຄັນທາງສະຖິຕິແມ່ນສູງຫຼາຍ (t-statistic > 35)
• ໃນໄລຍະ 84 ມື້ຂອງການຊື້ຂາຍຕໍ່ມາ, ຮຸ້ນທີ່ໄດ້ກຳໄລແລ້ວຖືກຂາຍອອກໄປນັ້ນ ມີຜົນງານດີກວ່າຮຸ້ນທີ່ຂາດທຶນແລ້ວຖືກຖືໄວ້ເຖິງ 3.4%, ພິສູດວ່າຜົນກະທົບນີ້ສ້າງຄວາມເສຍຫາຍທາງການເງິນ
• ຜົນກະທົບຫຼຸດລົງເລັກນ້ອຍໃນເດືອນທັນວາ (ເນື່ອງຈາກການຂາຍເພື່ອຫຼຸດຍ່ອນພາສີ) ແຕ່ຍັງຄົງມີຄວາມສຳຄັນຕະຫຼອດປີ

"ສິ່ງໃດທີ່ເຮັດໃຫ້ນັກລົງທຶນຊື້ຂາຍ?" (Grinblatt & Keloharju, 2001)

ການສຶກສານີ້ນຳໃຊ້ຊຸດຂໍ້ມູນທີ່ເປັນເອກະລັກເຊິ່ງກວມເອົາການຊື້ຂາຍປະຈຳວັນຂອງນັກລົງທຶນເກືອບທັງໝົດໃນປະເທດຟິນແລນ, ເຊິ່ງຊ່ວຍໃຫ້ເຫັນຂອບເຂດທີ່ບໍ່ເຄີຍມີມາກ່ອນ.

ວິທີການ: ໂດຍນຳໃຊ້ການວິເຄາະແບບ logit regression, ນັກວິໄຈໄດ້ສ້າງຕົວແບບຄວາມໜ້າຈະເປັນຂອງການຂາຍເປັນຟັງຊັນຂອງຜົນຕອບແທນໃນອະດີດ, ໃນຂະນະທີ່ຈັດປະເພດນັກລົງທຶນອອກເປັນຄົວເຮືອນ, ສະຖາບັນການເງິນ, ແລະ ນັກລົງທຶນຕ່າງປະເທດ.

ການຄົ້ນພົບທີ່ສຳຄັນ:

• ມີຄວາມສຳພັນທາງບວກທີ່ແຂງແກ່ນລະຫວ່າງກຳໄລລວມທີ່ຝັງຢູ່ແລະຄວາມໜ້າຈະເປັນຂອງການຂາຍ
• ຜົນກະທົບຂອງການຕັດສິນໃຈຂາຍມີຄວາມຮຸນແຮງຫຼາຍກວ່າສຳລັບຄົວເຮືອນເມື່ອທຽບກັບສະຖາບັນ
• ເຖິງວ່າລະບົບພາສີຂອງຟິນແລນຈະກະຕຸ້ນໃຫ້ຮັບຮູ້ການຂາດທຶນ, ແຕ່ອະຄະຕິທາງພຶດຕິກຳກໍໄດ້ລົບລ້າງການວາງແຜນພາສີທີ່ມີເຫດຜົນນັ້ນໄປ
• ທຸກກຸ່ມສະແດງໃຫ້ເຫັນເຖິງຜົນກະທົບດັ່ງກ່າວ, ແຕ່ຄວາມຊ່ຽວຊານຈະຊ່ວຍຫຼຸດຜ່ອນຂະໜາດຂອງມັນລົງ

"ຜົນກະທົບຂອງການຕັດສິນໃຈຂາຍ ແລະ ການຕອບສະໜອງຕໍ່າກວ່າຄວາມເປັນຈິງຕໍ່ຂ່າວ" (Weber & Camerer, 1998)

ການທົດລອງໃນຫ້ອງທົດລອງທີ່ຖືກຄວບຄຸມນີ້ໄດ້ສ້າງຄວາມເປັນເຫດເປັນຜົນຫຼາຍກວ່າພຽງແຕ່ຄວາມສຳພັນ.

ການທົດລອງ: ຜູ້ເຂົ້າຮ່ວມໄດ້ຊື້ຂາຍຊັບສິນທີ່ມີຄວາມໜ້າຈະເປັນຂອງລາຄາທີ່ຮູ້ຈັກແລ້ວ. ພວກເຂົາຂາຍຊັບສິນທີ່ກຳລັງຂຶ້ນລາຄາຢ່າງສະໝໍ່າສະເໝີ ແລະ ຖືຊັບສິນທີ່ກຳລັງຫຼຸດລົງລາຄາໄວ້, ເຊິ່ງເປັນການຈຳລອງຜົນກະທົບຂອງການຕັດສິນໃຈຂາຍໃນສະພາບແວດລ້ອມທີ່ຖືກຄວບຄຸມຢ່າງເຂັ້ມງວດ.

ການຄົ້ນພົບທີ່ສຳຄັນ: ໃນການທົດລອງຮູບແບບໜຶ່ງ, ຊັບສິນຕ່າງໆຈະຖືກຂາຍອອກໂດຍອັດຕະໂນມັດໃນຕອນທ້າຍຂອງແຕ່ລະໄລຍະ, ແລະຜູ້ເຂົ້າຮ່ວມຕ້ອງຊື້ຄືນຢ່າງຫ້າວຫັນເພື່ອຮັກສາຕຳແໜ່ງໄວ້. ພາຍໃຕ້ເງື່ອນໄຂເຫຼົ່ານີ້, ຜົນກະທົບຂອງການຕັດສິນໃຈຂາຍໄດ້ ຫາຍໄປ. ສິ່ງນີ້ພິສູດວ່າອະຄະຕິດັ່ງກ່າວແມ່ນເຊື່ອມໂຍງໂດຍສະເພາະກັບຄວາມຝືດເຄືອງທາງຈິດຕະວິທະຍາໃນການ ລິເລີ່ມ ການຂາຍ—ເມື່ອຄວາມຝືດເຄືອງນັ້ນຖືກເອົາອອກໄປ, ພຶດຕິກຳທີ່ຂາດເຫດຜົນກໍຫາຍໄປເຊັ່ນກັນ.

"ຜົນກະທົບຂອງການຕັດສິນໃຈຂາຍ ແລະ ການຕອບສະໜອງຕໍ່າກວ່າຄວາມເປັນຈິງຕໍ່ຂ່າວ" (Frazzini, 2006)

ການສຶກສານີ້ໄດ້ຂະຫຍາຍການວິໄຈໄປສູ່ຜູ້ຈັດການກອງທຶນມືອາຊີບ ແລະ ເຊື່ອມໂຍງອະຄະຕິສ່ວນບຸກຄົນກັບຄວາມບໍ່ມີປະສິດທິພາບໃນລະດັບຕະຫຼາດ.

ການຄົ້ນພົບທີ່ສຳຄັນ:

• ຜູ້ຈັດການກອງທຶນລວມສະແດງໃຫ້ເຫັນເຖິງຜົນກະທົບຂອງການຕັດສິນໃຈຂາຍ, ໂດຍ PGR ສູງກວ່າ PLR ຢ່າງມີໄນສຳຄັນ
• Frazzini ໄດ້ພັດທະນາ "Capital Gains Overhang" (ກຳໄລສ່ວນເກີນທີ່ຄ້າງຢູ່)—ເຊິ່ງເປັນຕົວວັດແທກທີ່ປະເມີນກຳໄລ/ຂາດທຶນທີ່ຍັງບໍ່ໄດ້ຮັບຮູ້ລວມໃນທົ່ວນັກລົງທຶນທັງໝົດໃນຮຸ້ນໃດໜຶ່ງ
• ຮຸ້ນທີ່ມີກຳໄລສ່ວນເກີນທີ່ຄ້າງຢູ່ສູງຈະຕອບສະໜອງຕໍ່ຂ່າວດີໜ້ອຍເກີນໄປ (ຜູ້ຂາຍທີ່ມີແນວໂນ້ມທີ່ຈະຕັດສິນໃຈຂາຍໄດ້ດູດຊັບແຮງກົດດັນໃນການຊື້ໄປແລ້ວ)
• ສິ່ງນີ້ໄດ້ສະໜອງຈຸດເຊື່ອມໂຍງທີ່ສຳຄັນລະຫວ່າງອະຄະຕິທາງພຶດຕິກຳສ່ວນບຸກຄົນກັບປະກົດການຂອງຕະຫຼາດລວມ ເຊັ່ນ: Post-Earnings Announcement Drift (PEAD) ຫຼື ຄວາມຄາດເຄື່ອນຫຼັງຈາກການປະກາດລາຍໄດ້

2.4. ພື້ນຖານທາງລະບົບປະສາດ

ຄວາມບໍ່ສົມດຸນຂອງຄວາມເຈັບປວດ-ຄວາມສຸກໃນສະໝອງ

ຜົນກະທົບຂອງການຕັດສິນໃຈຂາຍມີຮາກຖານມາຈາກຄວາມບໍ່ສົມດຸນພື້ນຖານໃນວິທີທີ່ສະໝອງປະມວນຜົນກຳໄລ ແລະ ຜົນຂາດທຶນ:

ວົງຈອນປະສາດແຫ່ງຄວາມຢ້ານກົວການສູນເສຍ:

• Amygdala ເຊິ່ງເປັນສູນກາງກວດຈັບຄວາມຢ້ານກົວ ແລະ ໄພຂົ່ມຂູ່ຂອງສະໝອງ, ຈະສະແດງການກະຕຸ້ນທີ່ສູງຂຶ້ນເມື່ອປະມວນຜົນການສູນເສຍທີ່ອາດຈະເກີດຂຶ້ນ
• ການປະເມີນຈາກການທົດລອງຊີ້ໃຫ້ເຫັນເຖິງຄ່າສຳປະສິດຄວາມຢ້ານກົວການສູນເສຍປະມານ 2.25—ເຊິ່ງຄວາມເຈັບປວດທາງຈິດຕະວິທະຍາຈາກການສູນເສຍ 100 ໂດລາຈະຮຸນແຮງກວ່າຄວາມສຸກຈາກການໄດ້ຮັບ 100 ໂດລາປະມານສອງເທົ່າ
• ຄວາມບໍ່ສົມດຸນນີ້ເຮັດໜ້າທີ່ເປັນກົນໄກການຢູ່ລອດ: ໃນສະພາບແວດລ້ອມຂອງບັນພະບຸລຸດ, ຄ່າໃຊ້ຈ່າຍຂອງການສູນເສຍແຫຼ່ງອາຫານອາດໝາຍເຖິງຄວາມຕາຍ, ໃນຂະນະທີ່ຜົນປະໂຫຍດຂອງການໄດ້ຮັບອາຫານເພີ່ມເຕີມນັ້ນມີພຽງເລັກນ້ອຍ

ຈຸດອ້າງອີງ ແລະ ສານໂດປາມີນ:

• ສະໝອງເຂົ້າລະຫັດຜົນລັດທີ່ກ່ຽວຂ້ອງກັບຄວາມຄາດຫວັງ (ຈຸດອ້າງອີງ), ບໍ່ແມ່ນຄ່າສຳບູນ
• ເມື່ອການລົງທຶນເກີນລາຄາຊື້, ວົງຈອນລາງວັນໂດປາມີນຈະຖືກກະຕຸ້ນ
• ການກະທຳຂອງການຂາຍຜູ້ຊະນະຈະກະຕຸ້ນການປ່ອຍໂດປາມີນ—ເຊິ່ງເປັນສັນຍານ "ຄວາມພາກພູມໃຈ" ທີ່ຊັດເຈນ
• ໃນທາງກົງກັນຂ້າມ, ການຮັບຮູ້ຜົນຂາດທຶນຈະກະຕຸ້ນ anterior insula, ເຊິ່ງກ່ຽວຂ້ອງກັບຄວາມກຽດຊັງ ແລະ ອາລົມທາງລົບ

ຄວາມອ່ອນໄຫວທີ່ຫຼຸດລົງ:

• ສະໝອງສະແດງຄວາມອ່ອນໄຫວທີ່ຫຼຸດລົງຕໍ່ທັງກຳໄລ ແລະ ຜົນຂາດທຶນເມື່ອພວກມັນເພີ່ມຂະໜາດໃຫຍ່ຂຶ້ນ
• ໃນດ້ານຂອງກຳໄລ, ສິ່ງນີ້ສ້າງຄວາມຢ້ານກົວຄວາມສ່ຽງ (ມັກຈະໄດ້ຮັບ 20 ໂດລາທີ່ແນ່ນອນຫຼາຍກວ່າການສ່ຽງໂຊກເພື່ອໃຫ້ໄດ້ 30 ໂດລາ)
• ໃນດ້ານຂອງການສູນເສຍ, ສິ່ງນີ້ສ້າງການສະແຫວງຫາຄວາມສ່ຽງ (ມັກການສ່ຽງໂຊກເພື່ອຫວັງຟື້ນຕົວຄືນ ຫຼາຍກວ່າການຍອມຮັບການສູນເສຍທີ່ແນ່ນອນ)
• "ຜົນກະທົບການສະທ້ອນ" ນີ້ແມ່ນກົນໄກທາງລະບົບປະສາດທີ່ສຳຄັນທີ່ຂັບເຄື່ອນຜົນກະທົບຂອງການຕັດສິນໃຈຂາຍ

ບົດບາດຂອງຄວາມເສຍໃຈ:

• Orbitofrontal cortex ເຊິ່ງກ່ຽວຂ້ອງກັບການຄິດໃນທາງກົງກັນຂ້າມກັບຄວາມເປັນຈິງ (counterfactual thinking), ສ້າງອາລົມທີ່ເຈັບປວດແຫ່ງຄວາມເສຍໃຈ
• ການຮັບຮູ້ການຂາດທຶນບັງຄັບໃຫ້ສະໝອງຕ້ອງປະເຊີນໜ້າກັບ "ສິ່ງທີ່ອາດຈະເກີດຂຶ້ນ"
• ການຖືຜູ້ແພ້ໄວ້ເປັນການຮັກສາ "ມູນຄ່າທາງເລືອກ" ຂອງການໄດ້ຮັບການພິສູດວ່າຖືກຕ້ອງ, ເຊິ່ງເປັນການເລື່ອນສັນຍານຄວາມເສຍໃຈທີ່ເຈັບປວດນີ້ອອກໄປ

3. ຕົ້ນກຳເນີດທາງວິວັດທະນາການ

ຜົນກະທົບຂອງການຕັດສິນໃຈຂາຍອາດຈະພັດທະນາມາເປັນການຕອບສະໜອງເພື່ອການປັບຕົວເຂົ້າກັບສະພາບແວດລ້ອມຂອງບັນພະບຸລຸດ ເຊິ່ງຊັບພະຍາກອນມີຈຳກັດ ແລະ ຕ້ອງການໃນທັນທີ:

ຄຸນຄ່າການຢູ່ລອດຂອງຄວາມຢ້ານກົວການສູນເສຍ

ໃນຍຸກກ່ອນປະຫວັດສາດ, ການສູນເສຍຊັບພະຍາກອນ (ອາຫານ, ທີ່ພັກອາໄສ, ດິນແດນ) ອາດໝາຍເຖິງຄວາມຕາຍ, ໃນຂະນະທີ່ການໄດ້ຮັບຊັບພະຍາກອນເພີ່ມເຕີມຈະໃຫ້ຜົນຕອບແທນທີ່ຫຼຸດລົງສຳລັບການຢູ່ລອດ. ມະນຸດຍຸກທຳອິດທີ່ຮູ້ສຶກເຈັບປວດຢ່າງຮຸນແຮງເມື່ອສູນເສຍແຫຼ່ງເກັບອາຫານຂອງພວກເຂົາ ແລະ ຕໍ່ສູ້ຢ່າງໜັກເພື່ອເອົາມັນຄືນມາ ມີແນວໂນ້ມທີ່ຈະຢູ່ລອດຫຼາຍກວ່າຜູ້ທີ່ຍອມຮັບການສູນເສຍຢ່າງງ່າຍດາຍ.

ການສະແຫວງຫາຄວາມສ່ຽງໃນຂອບເຂດຂອງການສູນເສຍ

ເມື່ອຕົກຢູ່ໃນສະຖານະການທີ່ "ສູນເສຍ" ແລ້ວ (ເຊັ່ນ: ການປະເຊີນກັບຄວາມອຶດຫິວ), ການຮັບເອົາຄວາມສ່ຽງຫຼາຍຂຶ້ນຈຶ່ງເປັນສິ່ງທີ່ສົມເຫດສົມຜົນທາງວິວັດທະນາການ. ມູນຄ່າທີ່ຄາດຫວັງຂອງການສ່ຽງໂຊກທີ່ສິ້ນຫວັງ (ການລ່າສັດທີ່ອັນຕະລາຍ, ການໂຈມຕີກຸ່ມຄູ່ແຂ່ງ) ອາດຈະເປັນລົບ, ແຕ່ຖ້າທາງເລືອກອື່ນຄືຄວາມຕາຍທີ່ແນ່ນອນ, ຄວາມປ່ຽນແປງກໍກາຍເປັນສິ່ງທີ່ມີຄ່າ. ນີ້ອະທິບາຍວ່າເປັນຫຍັງສະໝອງຈຶ່ງປ່ຽນໄປສູ່ການສະແຫວງຫາຄວາມສ່ຽງເມື່ອຢູ່ໃນຂອບເຂດຂອງການສູນເສຍ.

ຈຸດອ້າງອີງເປັນເສັ້ນຖານຂອງການຢູ່ລອດ

ສະໝອງໄດ້ວິວັດທະນາການເພື່ອເຂົ້າລະຫັດຜົນລັດທີ່ກ່ຽວຂ້ອງກັບເສັ້ນຖານ "ປົກກະຕິ" ຫຼາຍກວ່າຄ່າສຳບູນ. ສຳລັບບັນພະບຸລຸດ, ຈຸດອ້າງອີງແມ່ນການຢູ່ລອດ—ການມີອາຫານພຽງພໍ, ທີ່ພັກອາໄສທີ່ເໝາະສົມ. ການບ່ຽງເບນລົງຕໍ່າກວ່າຈຸດອ້າງອີງນີ້ຈະກະຕຸ້ນອາລົມທາງລົບຢ່າງຮຸນແຮງເພື່ອກະຕຸ້ນໃຫ້ເກີດການແກ້ໄຂ.

"ຂໍ້ບົກພ່ອງ" ໃນຕະຫຼາດຍຸກໃໝ່

ເຖິງແມ່ນວ່າມັນຈະເປັນການປັບຕົວທີ່ດີໃນສະພາບແວດລ້ອມຂອງບັນພະບຸລຸດ, ແຕ່ກົນໄກດຽວກັນນີ້ກາຍເປັນຜົນເສຍໃນຕະຫຼາດການເງິນຍຸກໃໝ່ເມື່ອ:

• ການສູນເສຍເປັນພຽງຕົວເລກທີ່ເປັນນາມມະທຳ, ບໍ່ແມ່ນໄພຂົ່ມຂູ່ຕໍ່ການຢູ່ລອດ
• ລາຄາຊື້ເປັນຈຸດອ້າງອີງທີ່ຖືກກຳນົດຂຶ້ນມາເອງ ເຊິ່ງບໍ່ມີຜົນຕໍ່ຜົນຕອບແທນໃນອະນາຄົດ
• ການສະແຫວງຫາຄວາມສ່ຽງຢ່າງເປັນລະບົບໃນຂອບເຂດຂອງການສູນເສຍນຳໄປສູ່ການລວມສູນການລົງທຶນໃນຊັບສິນທີ່ກຳລັງຫຼົ້ມເຫຼວ
• ຄວາມສາມາດໃນການ "ຖື ແລະ ຫວັງ" ຢ່າງບໍ່ມີກຳນົດ ອະນຸຍາດໃຫ້ການຂາດທຶນເລັກນ້ອຍທົບຕົ້ນກາຍເປັນຄວາມເສຍຫາຍທີ່ຮ້າຍແຮງໄດ້

ຜົນກະທົບຂອງການຕັດສິນໃຈຂາຍເປັນຕົວແທນຂອງຄວາມບໍ່ສອດຄ່ອງກັນຢ່າງພື້ນຖານລະຫວ່າງຈິດຕະວິທະຍາຍຸກຫີນ ກັບ ຄວາມຊັບຊ້ອນທາງການເງິນຍຸກໃໝ່—ສະໝອງຂອງພວກເຮົາພຽງແຕ່ບໍ່ໄດ້ຖືກອອກແບບມາສຳລັບການຄຸ້ມຄອງພອດການລົງທຶນ.

4. ອະຄະຕິນີ້ສະແດງອອກມາແນວໃດ

4.1. ໃນຊີວິດປະຈຳວັນ

ຜົນກະທົບຂອງການຕັດສິນໃຈຂາຍຂະຫຍາຍອອກໄປໄກກວ່າພອດຫຸ້ນໄປສູ່ການຕັດສິນໃຈປະຈຳວັນ:

• ການຂາຍຊັບສິນ: ຜູ້ຄົນຍອມຮັບລາຄາທີ່ຕໍ່າລົງສຳລັບສິນຄ້າທີ່ພວກເຂົາໄດ້ກຳໄລແລ້ວ (ເຊັ່ນ: ສິນຄ້າທີ່ໄດ້ຮັບມໍລະດົກ) ແຕ່ຮຽກຮ້ອງລາຄາທີ່ສູງຂຶ້ນສຳລັບສິນຄ້າທີ່ຊື້ມາໃນຕອນທີ່ຂາດທຶນ
• ບໍລິການສະໝັກສະມາຊິກ: ສືບຕໍ່ຈ່າຍຄ່າສະມາຊິກບ່ອນອອກກຳລັງກາຍ ຫຼື ບໍລິການສະຕຣີມມິງທີ່ບໍ່ໄດ້ໃຊ້ແລ້ວ ເພາະການຍົກເລີກເຮັດໃຫ້ຮູ້ສຶກຄືກັບການຍອມຮັບ "ການສູນເສຍ"
• ຄວາມສຳພັນ: ຢູ່ໃນຄວາມສຳພັນທີ່ບໍ່ດີ ເພາະການສິ້ນສຸດມັນໝາຍເຖິງການ "ສູນເສຍ" ເວລາທີ່ໄດ້ລົງທຶນໄປແລ້ວ
• ການຍຶດຕິດກັບໂຄງການ: ສືບຕໍ່ໂຄງການ DIY ທີ່ຫຼົ້ມເຫຼວ, ການປັບປຸງບ້ານ, ຫຼື ວຽກອະດິເລກ ເພາະການຍອມແພ້ໝາຍເຖິງການເຮັດໃຫ້ຄວາມພະຍາຍາມທີ່ເສຍໄປນັ້ນກາຍເປັນຈິງ (ຮັບຮູ້ການຂາດທຶນ)
• ພຶດຕິກຳການພະນັນ: ຜູ້ອຸປະຖຳຄາສິໂນມັກຈະ "ເລີກເມື່ອມີກຳໄລ" ດ້ວຍໄຊຊະນະເລັກນ້ອຍ ແຕ່ໄລ່ຕາມການຂາດທຶນຢ່າງບໍ່ລົດລະ

4.2. ໃນບ່ອນເຮັດວຽກ

• ການຄຸ້ມຄອງໂຄງການ: ສືບຕໍ່ໃຫ້ທຶນແກ່ໂຄງການທີ່ຫຼົ້ມເຫຼວ ເພາະການຍົກເລີກຈະໝາຍເຖິງການຍອມຮັບການສູນເສຍ, ແທນທີ່ຈະຈັດສັນຊັບພະຍາກອນຄືນໃໝ່ໃຫ້ກັບຂໍ້ລິເລີ່ມທີ່ມີແນວໂນ້ມດີກວ່າ
• ການຕັດສິນໃຈຈ້າງງານ: ຮັກສາພະນັກງານທີ່ມີຜົນງານຕໍ່າໄວ້ ເພາະການໄລ່ພວກເຂົາອອກຈະເປັນການ "ເສຍ" ການລົງທຶນໃນການຝຶກອົບຮົມ, ໃນຂະນະທີ່ພ້ອມທີ່ຈະເລື່ອນຕຳແໜ່ງ ຫຼື ຍົກຍ້າຍຜູ້ທີ່ມີຜົນງານສູງ
• ການປັບປ່ຽນຍຸດທະສາດ: ຄວາມລັງເລທີ່ຈະຍົກເລີກຍຸດທະສາດທີ່ກຳລັງພ່າຍແພ້ ໃນຂະນະທີ່ຟ້າວຮັບຜົນກຳໄລຈາກຍຸດທະສາດທີ່ປະສົບຄວາມສຳເລັດໄວເກີນໄປ
• ການປະເມີນຜົນງານ: ຜູ້ຈັດການອາດຈະເກັບສະມາຊິກທີມທີ່ມີຜົນງານຕໍ່າໄວ້, ໂດຍຫວັງວ່າຈະມີການປັບປຸງ, ໃນຂະນະທີ່ມອບໝາຍຜູ້ທີ່ມີຜົນງານສູງໃຫ້ກັບທີມອື່ນ
• ການຈັດສັນງົບປະມານ: ພະແນກຕ່າງໆຍຶດຕິດກັບໂຄງການລິເລີ່ມທີ່ຫຼົ້ມເຫຼວເຊິ່ງໄດ້ຮັບການລົງທຶນຢ່າງຫຼວງຫຼາຍແລ້ວ ແທນທີ່ຈະຕັດການສູນເສຍ (ຍອມຮັບການຂາດທຶນ)

4.3. ໃນທຸລະກິດ ແລະ ການຕະຫຼາດ

ບັນດາບໍລິສັດວາງແຜນນຳໃຊ້ຜົນກະທົບຂອງການຕັດສິນໃຈຂາຍຢ່າງມີຍຸດທະສາດ:

• "ລັອກເງິນປະຢັດຂອງທ່ານໄວ້": ພາສາການຕະຫຼາດທີ່ຊຸກຍູ້ໃຫ້ມີການຮັບເອົາກຳໄລກ່ອນກຳນົດ
• ການສ້າງກອບຂອງການສູນເສຍ: ການນຳສະເໜີການຍົກເລີກວ່າເປັນການ "ສູນເສຍ" ຜົນປະໂຫຍດທີ່ສະສົມໄວ້
• ການເນັ້ນໜັກເຖິງຕົ້ນທຶນຈົມ: ການເຕືອນລູກຄ້າເຖິງການລົງທຶນຂອງພວກເຂົາເພື່ອບໍ່ໃຫ້ພວກເຂົາປ່ຽນໃຈໄປໃຊ້ບໍລິການອື່ນ
• ການຄວບຄຸມຈຸດອ້າງອີງ: ການຕັ້ງລາຄາເລີ່ມຕົ້ນໃຫ້ສູງເພື່ອເຮັດໃຫ້ລາຄາຕໍ່ມາຮູ້ສຶກຄືກັບ "ກຳໄລ"
• ໂຄງການຄວາມພັກດີ: ການສ້າງການລົງທຶນທາງຈິດຕະວິທະຍາທີ່ລູກຄ້າບໍ່ຕ້ອງການ "ສູນເສຍ"
• ໄລຍະທົດລອງໃຊ້: ການທົດລອງໃຊ້ຟຣີສ້າງຈຸດອ້າງອີງທີ່ການຍົກເລີກເຮັດໃຫ້ຮູ້ສຶກຄືກັບການສູນເສຍບາງສິ່ງບາງຢ່າງທີ່ທ່ານ "ເຄີຍມີ"

4.4. ໃນດ້ານການເມືອງ ແລະ ສື່ມວນຊົນ

• ການຍຶດຕິດກັບນະໂຍບາຍ: ລັດຖະບານຍັງຄົງໃຫ້ທຶນສະໜັບສະໜູນໂຄງການທີ່ຫຼົ້ມເຫຼວ ເພາະການປ່ຽນແປງຈະເປັນການຍອມຮັບຄວາມພ່າຍແພ້
• ການສືບຕໍ່ສົງຄາມ: ແນວໂນ້ມທາງປະຫວັດສາດທີ່ຈະຍົກລະດັບຄວາມຂັດແຍ້ງທາງທະຫານແທນທີ່ຈະຍອມຮັບຄວາມພ່າຍແພ້ ແລະ ຖອນກຳລັງ
• ຈຸດຢືນທາງການເມືອງ: ນັກການເມືອງລັງເລທີ່ຈະຍົກເລີກຈຸດຢືນທີ່ກຳລັງເສຍປຽບໃນບາງປະເດັນ, ໂດຍຫວັງວ່າຈະໄດ້ຮັບການພິສູດວ່າຖືກຕ້ອງ
• ການນຳສະເໜີຂ່າວຂອງສື່: ແນວໂນ້ມທີ່ຈະເນັ້ນໜັກເຖິງເລື່ອງລາວທີ່ "ຊະນະ" ເຊິ່ງຢືນຢັນຈຸດຢືນທີ່ມີຢູ່ ໃນຂະນະທີ່ບໍ່ສົນໃຈການສູນເສຍ
• ພຶດຕິກຳຂອງຜູ້ມີສິດເລືອກຕັ້ງ: ການສະໜັບສະໜູນຜູ້ສະໝັກໂດຍອີງໃສ່ "ການລົງທຶນ" ໃນອະດີດ (ການລົງຄະແນນສຽງໃນຄັ້ງກ່ອນ, ການບໍລິຈາກ) ແທນທີ່ຈະເປັນຄຸນງາມຄວາມດີໃນປະຈຸບັນ

4.5. ໃນດ້ານການເບິ່ງແຍງສຸຂະພາບ

• ການຍຶດຕິດກັບການປິ່ນປົວ: ຄົນເຈັບຍັງຄົງສືບຕໍ່ການປິ່ນປົວທີ່ບໍ່ມີປະສິດທິພາບໂດຍຫວັງວ່າຈະດີຂຶ້ນ ແທນທີ່ຈະປ່ຽນວິທີການ
• ການຍຶດຕິດກັບການບົ່ງມະຕິພະຍາດ: ແພດລັງເລທີ່ຈະຍົກເລີກການບົ່ງມະຕິເບື້ອງຕົ້ນ (ຈຸດຢືນຂອງພວກເຂົາ) ເຖິງແມ່ນວ່າມີຫຼັກຖານແນະນຳເປັນຢ່າງອື່ນກໍຕາມ
• ພຶດຕິກຳສຸຂະພາບ: ການສືບຕໍ່ນິໄສທີ່ບໍ່ດີຕໍ່ສຸຂະພາບ ເພາະການປ່ຽນແປງຈະໝາຍເຖິງການຍອມຮັບວ່າການເລືອກໃນອະດີດນັ້ນຜິດພາດ
• ການປະຕິບັດຕາມການກິນຢາ: ຄົນເຈັບອາດຈະຢຸດຢາທີ່ "ໄດ້ຜົນ" ກ່ອນກຳນົດ (ຂາຍຜູ້ຊະນະ) ໃນຂະນະທີ່ຍັງຄົງກິນຢາທີ່ບໍ່ມີປະສິດທິພາບຕໍ່ໄປ (ຖືຜູ້ແພ້)
• ການຂໍຄວາມເຫັນທີສອງ: ຄວາມລັງເລທີ່ຈະສະແຫວງຫາມຸມມອງໃໝ່ໆທີ່ອາດຈະລົບລ້າງການຕັດສິນໃຈທາງການແພດກ່ອນໜ້ານີ້

4.6. ໃນດ້ານການເງິນ ແລະ ການລົງທຶນ

ນີ້ຄືຈຸດທີ່ຜົນກະທົບຂອງການຕັດສິນໃຈຂາຍຖືກສຶກສາຫຼາຍທີ່ສຸດ ແລະ ສ້າງຄວາມເສຍຫາຍຫຼາຍທີ່ສຸດ:

ການຊື້ຂາຍຮຸ້ນ:

• ນັກລົງທຶນມີແນວໂນ້ມທີ່ຈະຂາຍຮຸ້ນທີ່ໄດ້ກຳໄລຫຼາຍກວ່າຮຸ້ນທີ່ຂາດທຶນເຖິງ 1.5 ເທົ່າ
• ຮຸ້ນທີ່ໄດ້ກຳໄລເຊິ່ງຖືກຂາຍອອກໄປ ຈະສືບຕໍ່ມີຜົນງານດີກວ່າຮຸ້ນທີ່ຂາດທຶນເຊິ່ງຖືກຖືໄວ້ ໂດຍສະເລ່ຍ 3.4% ໃນຊ່ວງປີຖັດໄປ
• ພຶດຕິກຳທີ່ບໍ່ມີປະສິດທິພາບທາງພາສີ: ການຂາຍຮຸ້ນທີ່ໄດ້ກຳໄລ (ເກີດພາສີກຳໄລຈາກການຂາຍຊັບສິນ) ໃນຂະນະທີ່ຖືຮຸ້ນທີ່ຂາດທຶນໄວ້ (ສູນເສຍໂອກາດໃນການຂາຍເພື່ອຫຼຸດຍ່ອນພາສີ)

ອະສັງຫາລິມະຊັບ:

• ຜູ້ຂາຍທີ່ມີຊັບສິນທີ່ມູນຄ່າຫຼຸດລົງກວ່າຕອນຊື້ມາ ມັກຈະຕັ້ງລາຄາຂາຍສູງກວ່າລາຄາຕະຫຼາດ 25-35%
• ຊັບສິນທີ່ຂາດທຶນຈະຄ້າງຢູ່ໃນຕະຫຼາດດົນກວ່າຢ່າງເຫັນໄດ້ຊັດ
• ສິ່ງນີ້ສ້າງຜົນກະທົບແບບ "ຖືກລັອກໄວ້" ເຊິ່ງຫຼຸດຜ່ອນສະພາບຄ່ອງຂອງຕະຫຼາດທີ່ຢູ່ອາໄສ ແລະ ການເຄື່ອນຍ້າຍແຮງງານ

ສະກຸນເງິນດິຈິຕອນ (Cryptocurrencies):

• ຜົນກະທົບຂອງການຕັດສິນໃຈຂາຍແບບດັ້ງເດີມໃນຕະຫຼາດຂາລົງ (ຂາຍເມື່ອລາຄາເດັ້ງຂຶ້ນເລັກນ້ອຍ, ຖື "ຖົງ" ທີ່ຂາດທຶນໄວ້)
• ຜົນກະທົບຂອງການຕັດສິນໃຈຂາຍແບບປິ້ນກັບໃນຕະຫຼາດຂາຂຶ້ນທີ່ຮຸນແຮງ (ວັດທະນະທຳ HODL - ຖືໄວ້ບໍ່ຍອມຂາຍ)
• ມີມ (meme) "ມືເພັດ" (Diamond hands) ຊຸກຍູ້ໃຫ້ຖືຮຸ້ນ/ຫຼຽນທີ່ຂາດທຶນໄວ້, ເຊິ່ງມັກຈະສົ່ງຜົນເສຍຫາຍຢ່າງໜັກໜ່ວງ

ສິດທິການຊື້ຮຸ້ນຂອງຜູ້ບໍລິຫານ:

• ຜູ້ບໍລິຫານຈະໃຊ້ສິດທິທັນທີທີ່ຮຸ້ນເກີນຈຸດອ້າງອີງ (ເຊັ່ນ: ຈຸດສູງສຸດຂອງປີກ່ອນ)
• ການໃຊ້ສິດທິກ່ອນກຳນົດເປັນການເສຍສະຫຼະມູນຄ່າຂອງເວລາຢ່າງຫຼວງຫຼາຍ ພຽງເພື່ອຄວາມສະບາຍໃຈທາງຈິດຕະວິທະຍາ

5. ກໍລະນີສຶກສາໃນໂລກແຫ່ງຄວາມເປັນຈິງ

ກໍລະນີສຶກສາທີ 1: ການຫຼົ້ມສະຫຼາຍຂອງທະນາຄານ Barings (1995)

• ບໍລິບົດ: Barings Bank ເປັນທະນາຄານເພື່ອການລົງທຶນທີ່ເກົ່າແກ່ທີ່ສຸດຂອງອັງກິດ, ມີປະຫວັດສາດຍາວນານເຖິງ 233 ປີ ໃນການໃຫ້ບໍລິການແກ່ຊົນຊັ້ນສູງຂອງອັງກິດ. Nick Leeson ເປັນນັກຊື້ຂາຍອະນຸພັນລະດັບດາວເດັ່ນ ທີ່ເຮັດວຽກຢູ່ໃນສຳນັກງານສິງກະໂປຂອງພວກເຂົາ.

• ສິ່ງທີ່ເກີດຂຶ້ນ: Leeson ເລີ່ມທຳການຊື້ຂາຍລ່ວງໜ້າ Nikkei ທີ່ບໍ່ໄດ້ຮັບອະນຸຍາດ. ເມື່ອບາງຕຳແໜ່ງປ່ຽນເປັນການຂາດທຶນ, ແທນທີ່ຈະລາຍງານແລະປິດການຊື້ຂາຍ, ລາວໄດ້ເຊື່ອງພວກມັນໄວ້ໃນບັນຊີຂໍ້ຜິດພາດລັບ (88888). ເມື່ອການຂາດທຶນເພີ່ມຂຶ້ນ, Leeson ຍິ່ງເຂົ້າສູ່ອານາເຂດຂອງການສະແຫວງຫາຄວາມສ່ຽງຕາມທິດສະດີມູນຄ່າ (value function). ເພື່ອຫາເງິນມາຄໍ້າປະກັນການຂາດທຶນທີ່ເຊື່ອງໄວ້, ລາວເລີ່ມຂາຍ short straddles—ເຊິ່ງເປັນຍຸດທະສາດທີ່ມີຄວາມສ່ຽງສູງທີ່ຕ້ອງການຄວາມໝັ້ນຄົງຂອງຕະຫຼາດ.

  ໃນວັນທີ 17 ມັງກອນ 1995, ເກີດແຜ່ນດິນໄຫວທີ່ເມືອງໂກເບ ປະເທດຍີ່ປຸ່ນ, ເຮັດໃຫ້ດັດຊະນີ Nikkei ຕົກຕໍ່າລົງຢ່າງໜັກ. ຕຳແໜ່ງການລົງທຶນຂອງ Leeson ສູນເສຍເງິນຢ່າງມະຫາສານ. ແທນທີ່ຈະຕັດການຂາດທຶນ (ເຊິ່ງຈະເປັນການຢຸດອາຊີບຂອງລາວແຕ່ຊ່ວຍກູ້ທະນາຄານໄວ້), Leeson "ລົງເດີມພັນທົບຕົ້ນ", ໂດຍການຊື້ສັນຍາລ່ວງໜ້າ Nikkei ຫຼາຍພັນສັນຍາໃນການພະນັນທີ່ສິ້ນຫວັງເພື່ອດັນຕະຫຼາດໃຫ້ກັບຄືນສູ່ຈຸດອ້າງອີງຂອງລາວ.

• ອະຄະຕິທີ່ເກີດຂຶ້ນ: Leeson ສະແດງໃຫ້ເຫັນເຖິງພຶດຕິກຳຜົນກະທົບຂອງການຕັດສິນໃຈຂາຍຕາມຕຳລາຮຽນ—ລາວບໍ່ສາມາດຍອມຮັບການຂາດທຶນທີ່ເກີດຂຶ້ນຈິງໄດ້ທາງຈິດຕະວິທະຍາ. ທຸກໆການຕັດສິນໃຈທີ່ຈະ "ຖື" ຫຼື "ລົງເດີມພັນທົບຕົ້ນ" ຖືກຂັບເຄື່ອນໂດຍຄວາມໂຄ້ງຂອງຂອບເຂດການສູນເສຍໃນທິດສະດີຄວາມຄາດຫວັງ (Prospect Theory). ຈຸດອ້າງອີງ (ຈຸດກຸ້ມທຶນ) ເຮັດໜ້າທີ່ເປັນລະດັບຄວາມທະເຍີທະຍານທີ່ລົ້ນເຫຼືອ. ການຍອມຮັບການສູນເສຍໝາຍເຖິງການຍອມຮັບຄວາມຫຼົ້ມເຫຼວ; ການຖືໄວ້ໝາຍເຖິງການຮັກສາທາງເລືອກທີ່ຈະໄດ້ຮັບການພິສູດວ່າຖືກຕ້ອງ.

• ຜົນຕາມມາ: ຕະຫຼາດບໍ່ໄດ້ຟື້ນຕົວ. Leeson ສະສົມຍອດຂາດທຶນເຖິງ 827 ລ້ານປອນ (1.3 ຕື້ໂດລາ)—ເຊິ່ງເກີນກວ່າຖານທຶນທັງໝົດຂອງ Barings. ທະນາຄານຫຼົ້ມສະຫຼາຍລົງທັງໝົດ, ທຳລາຍອາຊີບການງານ, ກວາດລ້າງຜູ້ຖືຮຸ້ນ, ແລະ ປິດສາກສະຖາບັນທີ່ມີອາຍຸຫຼາຍສະຕະວັດ.

• ບົດຮຽນທີ່ໄດ້ຮັບ: ຜົນກະທົບຂອງການຕັດສິນໃຈຂາຍບໍ່ແມ່ນພຽງແຕ່ກ່ຽວກັບຜົນຕອບແທນທີ່ຕໍ່າກວ່າທີ່ຄວນຈະເປັນເທົ່ານັ້ນ—ມັນສາມາດນຳໄປສູ່ຄວາມຫາຍະນະເຖິງຂັ້ນດັບສູນໄດ້. ລະບົບການຄວບຄຸມຂອງອົງກອນຕ້ອງຢູ່ເໜືອຈິດຕະວິທະຍາສ່ວນບຸກຄົນ. ຂໍ້ຈຳກັດການຢຸດການຂາດທຶນ (Stop-loss) ຕ້ອງຖືກບັງຄັບໃຊ້ໂດຍກົນໄກອັດຕະໂນມັດ, ບໍ່ໃຫ້ຂຶ້ນກັບການຄວບຄຸມຂອງມະນຸດ.

ກໍລະນີສຶກສາທີ 2: ຟອງສະບູດອດຄອມ (The Dot-Com Bubble) (2000-2002)

• ບໍລິບົດ: ໃນຊ່ວງທ້າຍຊຸມປີ 1990 ໄດ້ເກີດພາວະຟອງສະບູໃນຮຸ້ນເທັກໂນໂລຢີທີ່ບໍ່ເຄີຍມີມາກ່ອນ. ນັກລົງທຶນລາຍຍ່ອຍໄດ້ຖອກເທເງິນທ້ອນຂອງພວກເຂົາເຂົ້າໃນບໍລິສັດຕ່າງໆ ເຊັ່ນ: Cisco, Intel, ແລະ ບໍລິສັດດອດຄອມຈຳນວນນັບບໍ່ຖ້ວນທີ່ບໍ່ມີກຳໄລ. ຫຼາຍຄົນຊື້ໃນລາຄາທີ່ໃກ້ຄຽງກັບຈຸດສູງສຸດຕະຫຼອດການ.

• ສິ່ງທີ່ເກີດຂຶ້ນ: ເມື່ອຟອງສະບູແຕກໃນເດືອນມີນາປີ 2000, ນັກລົງທຶນລາຍຍ່ອຍຫຼາຍລ້ານຄົນພົບວ່າຕົນເອງກຳລັງຖືຮຸ້ນທີ່ຂາດທຶນທາງບັນຊີຢ່າງມະຫາສານ. ແທນທີ່ຈະຍອມຮັບຄວາມເປັນຈິງໃໝ່, ນັກລົງທຶນໄດ້ສະແດງພຶດຕິກຳຜົນກະທົບຂອງການຕັດສິນໃຈຂາຍແບບຄລາສສິກ—ໂດຍປະຕິຍານວ່າຈະຂາຍ "ເມື່ອມັນກັບໄປສູ່ລາຄາທີ່ຂ້ອຍຊື້ມາ". ສິ່ງນີ້ເຮັດໃຫ້ເກີດການສະສົມຕົວຂອງຜູ້ຂາຍທີ່ພ້ອມຈະຂາຍ (disposition-prone sellers) ຈຳນວນມະຫາສານທີ່ລໍຖ້າຢູ່ຕາມຈຸດອ້າງອີງຕ່າງໆ.

• ອະຄະຕິທີ່ເກີດຂຶ້ນ: ຜົນກະທົບຂອງການຕັດສິນໃຈຂາຍລວມໝູ່ໄດ້ສ້າງລະດັບແນວຕ້ານຢ່າງເປັນລະບົບ. ການຟື້ນຕົວໃດໆກໍຕາມຈະຕ້ອງປະເຊີນກັບແຮງກົດດັນໃນການຂາຍຈາກນັກລົງທຶນທີ່ໝົດຫວັງທີ່ຈະອອກຈາກຕະຫຼາດເມື່ອເຖິງຈຸດກຸ້ມທຶນ. ສິນຄ້າຄ້າງສະຕ໋ອກທີ່ແຝງຢູ່ນີ້ໄດ້ສະກັດກັ້ນບໍ່ໃຫ້ລາຄາຟື້ນຕົວ, ປ່ຽນຄວາມຫວັງຂອງການຟື້ນຕົວແບບຮູບຕົວວີ (V-shaped) ໃຫ້ກາຍເປັນຕະຫຼາດໝີ (ຕະຫຼາດຂາລົງ) ທີ່ຍາວນານເຖິງສາມປີ.

• ຜົນຕາມມາ: ດັດຊະນີ NASDAQ ສູນເສຍມູນຄ່າເຖິງ 78% ແລະ ບໍ່ໄດ້ກັບຄືນສູ່ຈຸດສູງສຸດຂອງປີ 2000 ຈົນຮອດປີ 2015—ສິບຫ້າປີຕໍ່ມາ. ນັກລົງທຶນທີ່ຖືຮຸ້ນ Cisco ລໍຖ້າໃຫ້ "ກຸ້ມທຶນ" ຍັງຄົງຂາດທຶນຢູ່ເຖິງສອງທົດສະວັດຕໍ່ມາ. ເງິນທ້ອນເພື່ອການກິນບໍານານຖືກທຳລາຍ. "ຄວາມເຊື່ອທີ່ຜິດພາດເລື່ອງການກຸ້ມທຶນ" ໄດ້ກາຍເປັນນິທານເຕືອນໃຈໃນການເງິນພຶດຕິກຳ.

• ບົດຮຽນທີ່ໄດ້ຮັບ: ອະຄະຕິສ່ວນບຸກຄົນລວມຕົວກັນເປັນປະກົດການໃນລະດັບຕະຫຼາດ. ຜົນກະທົບຂອງການຕັດສິນໃຈຂາຍບໍ່ພຽງແຕ່ເປັນອັນຕະລາຍຕໍ່ພອດການລົງທຶນສ່ວນບຸກຄົນເທົ່ານັ້ນ, ແຕ່ຍັງສາມາດຍືດເຍື້ອ ແລະ ເຮັດໃຫ້ຕະຫຼາດຕົກຕໍ່າຮຸນແຮງຂຶ້ນ ໂດຍການສ້າງແຮງກົດດັນໃນການຂາຍຢ່າງເປັນລະບົບໃນລະດັບທີ່ມີຄວາມໝາຍທາງຈິດຕະວິທະຍາ.

ຕົວຢ່າງທາງປະຫວັດສາດ: "ໂລກຢາກເອົາຄືນ" ໃນປະຫວັດສາດ

ຮູບແບບຂອງການປະຕິເສດທີ່ຈະຮັບຮູ້ການຂາດທຶນ ແລະ ການລົງເດີມພັນທົບຕົ້ນ ປາກົດຂຶ້ນຕະຫຼອດປະຫວັດສາດການເງິນ:

• Long-Term Capital Management (1998): ກອງທຶນປ້ອງກັນຄວາມສ່ຽງທີ່ນຳໂດຍຜູ້ຊະນະລາງວັນໂນເບວ ປະຕິເສດທີ່ຈະຕັດຕຳແໜ່ງການລົງທຶນເມື່ອພວກມັນສວນທາງກັບພວກເຂົາ, ຈົນໃນທີ່ສຸດກໍຕ້ອງການການຊ່ວຍເຫຼືອລ້າທີ່ປະສານງານໂດຍທະນາຄານກາງສະຫະລັດ
• ພະນັກງານ Enron: ພະນັກງານຖືຮຸ້ນຂອງບໍລິສັດໄວ້ໃນບັນຊີເງິນກິນບໍານານ ເຖິງແມ່ນວ່າຈະມີສັນຍານເຕືອນໄພເກີດຂຶ້ນ, ປະຕິເສດທີ່ຈະຮັບຮູ້ການສູນເສຍໃນ "ການລົງທຶນ" ຂອງພວກເຂົາໃນບໍລິສັດທີ່ພວກເຂົາເຮັດວຽກ
• ບໍລິສັດ "ຊອມບີ້" ຂອງຍີ່ປຸ່ນ: ທະນາຄານປະຕິເສດທີ່ຈະຕັດໜີ້ສູນໃນຊຸມປີ 1990, ຍັງຄົງຖືຊັບສິນທີ່ບໍ່ກໍ່ໃຫ້ເກີດລາຍໄດ້ໂດຍຫວັງວ່າຈະຟື້ນຕົວ, ເຊິ່ງປະກອບສ່ວນເຮັດໃຫ້ເກີດ "ທົດສະວັດທີ່ສູນຫາຍ" ຂອງຍີ່ປຸ່ນ

6. ຄ່າໃຊ້ຈ່າຍຂອງອະຄະຕິນີ້

6.1. ຄ່າໃຊ້ຈ່າຍສ່ວນຕົວ

ຜົນຕອບແທນຈາກການລົງທຶນທີ່ຫຼຸດລົງ:

• ການວິໄຈຂອງ Odean ສະແດງໃຫ້ເຫັນວ່າ ຮຸ້ນທີ່ໄດ້ກຳໄລແລ້ວຖືກຂາຍອອກໄປນັ້ນ ມີຜົນງານດີກວ່າຮຸ້ນທີ່ຂາດທຶນແລ້ວຖືກຖືໄວ້ເຖິງ 3.4% ຕໍ່ປີ
• ໃນໄລຍະເວລາການລົງທຶນ 30 ປີ, ໂຕຖ່ວງນີ້ຈະທົບຕົ້ນກາຍເປັນການທຳລາຍຄວາມຮັ່ງມີຢ່າງມະຫາສານ
• ຕົວຢ່າງ: ພອດການລົງທຶນ 100,000 ໂດລາ ທີ່ສູນເສຍ 3% ຕໍ່ປີຍ້ອນຜົນກະທົບຂອງການຕັດສິນໃຈຂາຍ ທຽບກັບພອດທີ່ບໍ່ໄດ້ຮັບຜົນກະທົບ ຈະໃຫ້ຜົນຕອບແທນ 427,000 ໂດລາ ທຽບກັບ 574,000 ໂດລາ ໃນໄລຍະເວລາ 30 ປີ ທີ່ອັດຕາຜົນຕອບແທນພື້ນຖານ 6%

ພາລະທາງຈິດຕະວິທະຍາ:

• ການຖືຕຳແໜ່ງທີ່ຂາດທຶນເຮັດໃຫ້ເກີດຄວາມວິຕົກກັງວົນ ແລະ ການຄິດໝົກມຸ້ນຢ່າງຕໍ່ເນື່ອງ
• ຄວາມໝົກມຸ້ນກັບການ "ເອົາຄືນ" ກີດຂວາງບໍ່ໃຫ້ເກີດການປ່ອຍວາງທາງອາລົມ
• ພອດການລົງທຶນກາຍເປັນແຫຼ່ງຂອງຄວາມອັບອາຍ ແທນທີ່ຈະເປັນຄວາມໝັ້ນຄົງ

ຄ່າເສຍໂອກາດ:

• ທຶນທີ່ຕິດຢູ່ໃນຮຸ້ນທີ່ຂາດທຶນ ບໍ່ສາມາດນຳໄປໃຊ້ສຳລັບໂອກາດທີ່ເກີດຜົນປະໂຫຍດຫຼາຍກວ່າ
• ພື້ນທີ່ໃນສະໝອງທີ່ຖືກໃຊ້ໄປກັບຕຳແໜ່ງທີ່ຂາດທຶນ ຫັນເຫຄວາມສົນໃຈໄປຈາກໄອເດຍທີ່ຊະນະ

ຄວາມບໍ່ມີປະສິດທິພາບທາງພາສີ:

• ການຂາຍຜູ້ຊະນະເຮັດໃຫ້ເກີດພາສີກຳໄລຈາກການຂາຍຊັບສິນ
• ການຖືຜູ້ແພ້ເຮັດໃຫ້ສູນເສຍໂອກາດອັນມີຄ່າໃນການຂາຍເພື່ອຫຼຸດຍ່ອນພາສີ
• ຜົນກະທົບຂອງການຕັດສິນໃຈຂາຍມີຄ່າໃຊ້ຈ່າຍສອງເທົ່າ—ຄືພຶດຕິກຳທີ່ຜິດພາດ ບວກກັບ ຄ່າປັບໃໝທາງພາສີ

6.2. ຄ່າໃຊ້ຈ່າຍທາງວິຊາຊີບ

ສຳລັບຜູ້ຊ່ຽວຊານດ້ານການລົງທຶນ:

• ຄວາມສ່ຽງຕໍ່ອາຊີບຈາກການຖືຕຳແໜ່ງທີ່ຂາດທຶນທີ່ກະຈຸກຕົວ
• ຜົນງານຕໍ່າກວ່າເກນມາດຕະຖານ
• ຄວາມເສຍຫາຍຕໍ່ຊື່ສຽງເມື່ອການຕັດສິນໃຈທີ່ຂັບເຄື່ອນດ້ວຍຜົນກະທົບຂອງການຕັດສິນໃຈຂາຍປາກົດໃຫ້ເຫັນ

ສຳລັບຜູ້ນຳທາງທຸລະກິດ:

• ການສືບຕໍ່ລົງທຶນໃນໂຄງການທີ່ຫຼົ້ມເຫຼວເຮັດໃຫ້ຊັບພະຍາກອນໝົດໄປ
• ຄ່າເສຍໂອກາດຂອງເງິນທຶນທີ່ຖືກລັອກໄວ້ໃນໂຄງການລິເລີ່ມທີ່ຫຼົ້ມເຫຼວ
• ຄວາມບໍ່ຍືດຫຍຸ່ນທາງຍຸດທະສາດ ເນື່ອງຈາກອົງກອນຍຶດຕິດກັບຕົ້ນທຶນຈົມ

ສຳລັບນັກຊື້ຂາຍ (Traders):

• Frazzini ພົບວ່າເຖິງແມ່ນວ່າຜູ້ຈັດການກອງທຶນລວມມືອາຊີບກໍຍັງສະແດງອະຄະຕິນີ້
• ອາຊີບສະຖາບັນອາດຈະພັງທະລາຍໄດ້ຈາກການບໍ່ສາມາດຕັດການຂາດທຶນ

6.3. ຄ່າໃຊ້ຈ່າຍຕໍ່ສັງຄົມ

ຄວາມບໍ່ມີປະສິດທິພາບຂອງຕະຫຼາດ:

• ຜົນກະທົບຂອງການຕັດສິນໃຈຂາຍເຮັດໃຫ້ເກີດແຮງກະຕຸ້ນຂອງລາຄາ ແລະ ຄວາມຄາດເຄື່ອນຫຼັງການປະກາດລາຍໄດ້
• ລາຄາຕອບສະໜອງຕໍ່ຂ່າວໜ້ອຍເກີນໄປ ເພາະນັກລົງທຶນທີ່ມີແນວໂນ້ມທີ່ຈະຕັດສິນໃຈຂາຍໄດ້ສະໜອງສິນຄ້າ (ຂາຍຜູ້ຊະນະ) ແລະ ຄວາມຕ້ອງການ (ຖືຜູ້ແພ້)
• ທຶນຖືກຈັດສັນຢ່າງຜິດພາດໃນທົ່ວລະບົບເສດຖະກິດ

ສະພາບຄ່ອງຂອງຕະຫຼາດຫຼຸດລົງ:

• ໃນອະສັງຫາລິມະຊັບ, ການຕັ້ງລາຄາທີ່ຂັບເຄື່ອນດ້ວຍການຕັດສິນໃຈຂາຍຊ່ວຍຫຼຸດປະລິມານການຊື້ຂາຍ
• ການເຄື່ອນຍ້າຍແຮງງານບົກຜ່ອງເມື່ອເຈົ້າຂອງບ້ານປະຕິເສດທີ່ຈະຂາຍຊັບສິນທີ່ມູນຄ່າຫຼຸດລົງ
• ຄວາມຄ່ອງຕົວທາງເສດຖະກິດໄດ້ຮັບຜົນກະທົບເມື່ອທຶນບໍ່ສາມາດໄຫຼໄປສູ່ການນຳໃຊ້ທີ່ມີປະສິດທິພາບສູງສຸດ

ຄວາມສ່ຽງຕໍ່ລະບົບ:

• ດັ່ງທີ່ສະແດງໃຫ້ເຫັນໂດຍທະນາຄານ Barings, ພຶດຕິກຳຜົນກະທົບຂອງການຕັດສິນໃຈຂາຍສ່ວນບຸກຄົນສາມາດສ້າງເຫດການລະດັບລະບົບໄດ້
• ການປະຕິເສດລວມໝູ່ທີ່ຈະຮັບຮູ້ການຂາດທຶນ ສາມາດປະກອບສ່ວນເຮັດໃຫ້ເກີດຟອງສະບູຂອງຊັບສິນ ແລະ ຕະຫຼາດພັງທະລາຍ

6.4. ຜົນກະທົບທາງສະຖິຕິ

7. ຜົນປະໂຫຍດທີ່ເຊື່ອງໄວ້

ບໍ່ແມ່ນອະຄະຕິທັງໝົດຈະເປັນຜົນລົບຢ່າງດຽວ—ບາງອັນກໍມີປະໂຫຍດໃນບາງຈຸດປະສົງ

ເຖິງແມ່ນວ່າຜົນກະທົບຂອງການຕັດສິນໃຈຂາຍໂດຍທົ່ວໄປແລ້ວຈະສ້າງຄວາມເສຍຫາຍທາງການເງິນ, ແຕ່ມັນກໍເຮັດໜ້າທີ່ບາງຢ່າງທາງຈິດຕະວິທະຍາ:

ການປົກປ້ອງທາງອາລົມ:

• ການຖືການຂາດທຶນທາງບັນຊີໄວ້ ຊ່ວຍໃຫ້ມີເວລາປັບຕົວເຂົ້າກັບຄວາມເປັນຈິງໃໝ່ທາງຈິດຕະວິທະຍາ
• ຄວາມເຈັບປວດໃນທັນທີຈາກການຮັບຮູ້ການຂາດທຶນຖືກເລື່ອນອອກໄປ, ເປີດໂອກາດໃຫ້ຄ່ອຍໆຍອມຮັບໄດ້
• ສຳລັບນັກລົງທຶນບາງຄົນ, ກັນຊົນທາງອາລົມນີ້ຊ່ວຍປ້ອງກັນການຕື່ນຕົກໃຈຂາຍໃນຊ່ວງທີ່ຕະຫຼາດຕົກຕໍ່າສຸດ

ການບັງຄັບໃຫ້ມີມືເພັດ (Force Diamond Hands):

• ໃນບາງບໍລິບົດ (ເຊັ່ນ: ການລົງທຶນຮ່ວມລົງທຶນໃນໄລຍະເລີ່ມຕົ້ນ), ການບໍ່ສາມາດຂາຍຜູ້ແພ້ອາດຈະເປັນການຊຸກຍູ້ຄວາມອົດທົນທີ່ຈຳເປັນສຳລັບຜົນຕອບແທນໄລຍະຍາວໂດຍບັງເອີນ
• ວັດທະນະທຳ "HODL" ໃນສະກຸນເງິນດິຈິຕອນ, ເຖິງແມ່ນວ່າມັກຈະເປັນອັນຕະລາຍ, ແຕ່ບາງຄັ້ງກໍສ້າງຜົນຕອບແທນທີ່ມະຫາສານເມື່ອປັດໄຈພື້ນຖານເດັ່ນຊັດໃນທີ່ສຸດ

ແຮງຈູງໃຈຈາກຈຸດອ້າງອີງ:

• ຄວາມປາຖະໜາອັນແຮງກ້າທີ່ຈະກັບຄືນສູ່ຈຸດກຸ້ມທຶນ ສາມາດເປັນແຮງຈູງໃຈທີ່ຊົງພະລັງໃຫ້ຍັງຄົງມີສ່ວນຮ່ວມກັບການລົງທຶນແທນທີ່ຈະປະຖິ້ມມັນໄປທັງໝົດ
• ໃນບໍລິບົດທີ່ບໍ່ແມ່ນການເງິນ (ການຮຽນຮູ້ທັກສະ, ການສ້າງທຸລະກິດ), ຄວາມອົດທົນນີ້ສາມາດເປັນການປັບຕົວທີ່ດີ

ຄ່າທຳນຽມການເຮັດທຸລະກຳທີ່ຫຼຸດລົງ:

• ໂດຍການຫຼຸດຜ່ອນກິດຈະກຳການຊື້ຂາຍໃນຕຳແໜ່ງທີ່ຂາດທຶນ, ຜົນກະທົບຂອງການຕັດສິນໃຈຂາຍຊ່ວຍຫຼຸດຄ່າທຳນຽມການເຮັດທຸລະກຳ ແລະ ຄວາມຝືດເຄືອງທາງພາສີໂດຍບໍ່ໄດ້ຕັ້ງໃຈ
• ໃນຍຸກກ່ອນດິຈິຕອນທີ່ຄ່ານາຍໜ້າສູງ, ການຖືຜູ້ແພ້ບາງຄັ້ງກໍສົມເຫດສົມຜົນທາງຄະນິດສາດ

ຂໍ້ຄວນລະວັງທີ່ສຳຄັນ: "ຜົນປະໂຫຍດ" ເຫຼົ່ານີ້ໂດຍທົ່ວໄປແລ້ວແມ່ນຜົນກະທົບອັນດັບສອງທີ່ບໍ່ສາມາດທົດແທນການທຳລາຍຄວາມຮັ່ງມີຫຼັກທີ່ເກີດຈາກອະຄະຕິນີ້. ຫຼັກຖານແມ່ນຊັດເຈນ: ນັກລົງທຶນຈະໄດ້ຮັບຜົນດີກວ່າຖ້າປະຕິບັດຕາມກົດການຕັດສິນໃຈທີ່ມີເຫດຜົນແທນທີ່ຈະເປັນພຶດຕິກຳທີ່ຂັບເຄື່ອນດ້ວຍການຕັດສິນໃຈຂາຍ. ຜົນປະໂຫຍດທີ່ອາດຈະເກີດຂຶ້ນຊີ້ໃຫ້ເຫັນວ່າເປັນຫຍັງອະຄະຕິນີ້ຈຶ່ງວິວັດທະນາການມາ, ບໍ່ແມ່ນເຫດຜົນທີ່ຄວນຈະປູກຝັງມັນ.

8. ການປະເມີນຕົນເອງ: ທ່ານມີອະຄະຕິນີ້ຫຼືບໍ່?

8.1. ລາຍການກວດສອບສັນຍານເຕືອນ

• ທ່ານກວດເບິ່ງລາຄາຂອງການລົງທຶນທີ່ຂາດທຶນເລື້ອຍກວ່າການລົງທຶນທີ່ໄດ້ກຳໄລຫຼາຍ
• ທ່ານຮູ້ສຶກຢາກຂາຍການລົງທຶນທັນທີທີ່ມັນມີກຳໄລ "ກ່ອນທີ່ກຳໄລຈະຫາຍໄປ"
• ທ່ານເຄີຍເວົ້າຫຼືຄິດວ່າ "ຂ້ອຍຈະຂາຍມັນເມື່ອມັນກັບມາຮອດຈຸດກຸ້ມທຶນ"
• ທ່ານພົບວ່າມັນງ່າຍກວ່າຫຼາຍທີ່ຈະສົນທະນາກ່ຽວກັບການລົງທຶນທີ່ຊະນະຂອງທ່ານ ແທນທີ່ຈະເປັນການລົງທຶນທີ່ແພ້
• ທ່ານຖືການລົງທຶນໄວ້ຕົ້ນຕໍກໍຍ້ອນວ່າການຂາຍຈະເປັນການ "ລັອກ" ການຂາດທຶນ
• ທ່ານຮູ້ສຶກພູມໃຈຫຼືປະສົບຄວາມສຳເລັດເມື່ອປິດສະຖານະການລົງທຶນທີ່ມີກຳໄລ
• ທ່ານເຄີຍຊື້ການລົງທຶນທີ່ຂາດທຶນເພີ່ມເຕີມເພື່ອ "ຫຼຸດຕົ້ນທຶນສະເລ່ຍຂອງທ່ານ"
• ພອດການລົງທຶນຂອງທ່ານມີສະຖານະທີ່ຂາດທຶນໃນສັດສ່ວນທີ່ບໍ່ສົມດຸນ
• ທ່ານຕັດສິນຄວາມສຳເລັດໃນການລົງທຶນຈາກສະຖານະສ່ວນບຸກຄົນ ແທນທີ່ຈະເປັນຜົນງານລວມຂອງພອດ
• ທ່ານເຄີຍຖືການລົງທຶນທີ່ຂາດທຶນຜ່ານຈຸດທີ່ທ່ານໜ້າຈະແນະນຳໃຫ້ໝູ່ຂາຍໄປແລ້ວ

ການໃຫ້ຄະແນນ:

• ໝາຍຕິກ 0-2 ຂໍ້: ມີຄວາມສ່ຽງຕໍ່າ
• ໝາຍຕິກ 3-5 ຂໍ້: ມີຄວາມສ່ຽງປານກາງ
• ໝາຍຕິກ 6-8 ຂໍ້: ມີຄວາມສ່ຽງສູງ
• ໝາຍຕິກ 9-10 ຂໍ້: ມີຄວາມສ່ຽງສູງຫຼາຍ—ແນະນຳໃຫ້ມີການແຊກແຊງຢ່າງຈິງຈັງ

8.2. ຄຳຖາມເພື່ອທົບທວນຕົນເອງ

1. ລອງຄິດເຖິງການລົງທຶນ 5 ຄັ້ງຫຼ້າສຸດທີ່ທ່ານຂາຍ. ມີຈັກອັນທີ່ເປັນຜູ້ຊະນະທຽບກັບຜູ້ແພ້? (ອັດຕາສ່ວນທີ່ອຽງໄປທາງຜູ້ຊະນະຫຼາຍ ຊີ້ໃຫ້ເຫັນເຖິງຜົນກະທົບຂອງການຕັດສິນໃຈຂາຍ)

2. ປະຕິກິລິຍາທາງອາລົມຂອງທ່ານແມ່ນຫຍັງເມື່ອເຫັນສະຖານະເປັນສີແດງ (ຂາດທຶນ)? ທ່ານຫຼີກລ່ຽງການເບິ່ງມັນບໍ? ຮູ້ສຶກວ່າຖືກບັງຄັບໃຫ້ຖືໄວ້? ຄົ້ນຫາເຫດຜົນມາອ້າງວ່າເປັນຫຍັງມັນຈຶ່ງຈະຟື້ນຕົວ?

3. ທ່ານເຄີຍຖືການລົງທຶນໄວ້ຕົ້ນຕໍກໍຍ້ອນວ່າການຂາຍມັນຈະເຮັດໃຫ້ທ່ານຮູ້ສຶກຄືກັບວ່າທ່ານ "ເຮັດຜິດພາດ" ບໍ?

4. ທ່ານຮູ້ລາຄາຊື້ທີ່ແນ່ນອນຂອງສະຖານະທີ່ຂາດທຶນຂອງທ່ານແຕ່ບໍ່ຮູ້ຂອງຜູ້ຊະນະຂອງທ່ານບໍ? (ການໃຫ້ຄວາມສົນໃຈສູງຕໍ່ຈຸດອ້າງອີງຂອງການສູນເສຍເປັນສັນຍານເຕືອນ)

5. ຖ້າໝູ່ຄົນໜຶ່ງອະທິບາຍເຖິງສະຖານະທີ່ຂາດທຶນຂອງທ່ານໂດຍບໍ່ບອກຊື່ຮຸ້ນ, ທ່ານຈະແນະນຳໃຫ້ພວກເຂົາຂາຍບໍ? ເປັນຫຍັງທ່ານຈຶ່ງໃຊ້ກົດເກນທີ່ແຕກຕ່າງກັນກັບຕົວທ່ານເອງ?

8.3. ສະຖານະການວິນິດໄສດ່ວນ

ສະຖານະການ: ທ່ານຊື້ຮຸ້ນ 100 ຮຸ້ນໃນລາຄາ $50/ຮຸ້ນ (ລວມ $5,000). ຫົກເດືອນຕໍ່ມາ, ມັນຊື້ຂາຍກັນຢູ່ທີ່ $35/ຮຸ້ນ (ຂາດທຶນ $1,500). ນັກວິເຄາະທີ່ໄດ້ຮັບຄວາມເຄົາລົບຄົນໜຶ່ງໄດ້ເຜີຍແຜ່ການວິໄຈໂດຍສະຫຼຸບວ່າປະຈຸບັນຮຸ້ນດັ່ງກ່າວມີມູນຄ່າທີ່ເໝາະສົມຢູ່ທີ່ $35—ຄາດວ່າຈະບໍ່ມີການເພີ່ມຂຶ້ນ ຫຼື ຫຼຸດລົງຢ່າງມີໄນສຳຄັນ. ໃນຂະນະດຽວກັນ, ຮຸ້ນອື່ນໃນອຸດສາຫະກຳທີ່ຄ້າຍຄືກັນເບິ່ງຄືວ່າມີແນວໂນ້ມດີ ໂດຍຄາດວ່າຈະມີໂອກາດເຕີບໂຕ 20%.

ທ່ານຈະຕອບສະໜອງແນວໃດ?

• A) "ຂ້ອຍຈະຖືໄວ້ຈົນກວ່າມັນຈະກັບໄປທີ່ $50. ຂ້ອຍບໍ່ຕ້ອງການລັອກການຂາດທຶນ, ແລະ ມັນອາດຈະຟື້ນຕົວໄດ້." → ມີຄວາມສ່ຽງສູງ. ທ່ານກຳລັງປະຕິບັດຕໍ່ລາຄາຊື້ຄືກັບວ່າມັນມີຄວາມໝາຍ ເຊິ່ງຈິງໆແລ້ວມັນບໍ່ມີຜົນຫຍັງຕໍ່ຜົນຕອບແທນໃນອະນາຄົດເລີຍ. ທ່ານຍັງກຳລັງປະຖິ້ມໂອກາດທີ່ດີກວ່າອີກດ້ວຍ.

• B) "ມັນເປັນເລື່ອງຍາກ, ແຕ່ລາຄາຊື້ບໍ່ຄວນຈະສຳຄັນ. ຖ້າຂ້ອຍມີເງິນສົດ $3,500 ໃນມື້ນີ້, ຂ້ອຍຈະຊື້ຮຸ້ນນີ້ບໍ? ອາດຈະບໍ່. ຂ້ອຍຄວນຂາຍ ແລະ ນຳເງິນໄປລົງທຶນໃໝ່." → ມີຄວາມສ່ຽງຕໍ່າ. ທ່ານກຳລັງປະເມີນສະຖານະການໂດຍອີງໃສ່ຄຸນຄ່າຂອງມັນແທນທີ່ຈະເປັນຈຸດເຂົ້າຊື້ຂອງທ່ານ.

• C) "ຂ້ອຍຈະຖືມັນໄວ້ອີກຈັກໜ່ອຍແລ້ວເບິ່ງວ່າຈະເກີດຫຍັງຂຶ້ນ. ບາງທີຂ້ອຍອາດຈະຂາຍຖ້າມັນຫຼຸດລົງເຫຼືອ $30." → ມີຄວາມສ່ຽງປານກາງ. ທ່ານຍັງຄົງຍຶດຕິດກັບຈຸດເຂົ້າຊື້ ແຕ່ກໍພ້ອມທີ່ຈະປະຕິບັດຖ້າຖືກກົດດັນຕື່ມອີກ.

9. ການລະບຸອະຄະຕິນີ້ໃນຜູ້ອື່ນ

9.1. ຕົວຊີ້ວັດທາງພຶດຕິກຳ

ສັນຍານທີ່ສັງເກດເຫັນໄດ້:

• ກວດເບິ່ງແອັບພລິເຄຊັນການລົງທຶນຢ່າງໝົກມຸ້ນເມື່ອສະຖານະກຳລັງຂາດທຶນ, ແຕ່ແທບຈະບໍ່ເບິ່ງເລີຍເມື່ອກຳລັງໄດ້ກຳໄລ
• ປ່ຽນເລື່ອງລົມຢ່າງໄວວາເມື່ອມີການກ່າວເຖິງການລົງທຶນທີ່ຂາດທຶນ
• ແບ່ງປັນຂໍ້ມູນກ່ຽວກັບສະຖານະທີ່ຊະນະຢ່າງກະຕືລືລົ້ນ
• ລັງເລທີ່ຈະທົບທວນໃບລາຍງານຜົນງານຂອງພອດການລົງທຶນທັງໝົດ
• ສະເຫຼີມສະຫຼອງການຂາຍທີ່ມີກຳໄລດ້ວຍການປະກາດໃຫ້ຮູ້; ແຕ່ປິດປາກງຽບກ່ຽວກັບການຂາຍທີ່ຂາດທຶນ

ຮູບແບບການຕັດສິນໃຈ:

• ຂາຍຜູ້ຊະນະຢ່າງໄວວາ ໃນຂະນະທີ່ໃຫ້ຄວາມອົດທົນຢ່າງບໍ່ມີຂີດຈຳກັດແກ່ຜູ້ແພ້
• ເພີ່ມການລົງທຶນໃນສະຖານະທີ່ຂາດທຶນ ("ການສະເລ່ຍຕົ້ນທຶນລົງ") ໂດຍບໍ່ມີເຫດຜົນພື້ນຖານຮອງຮັບ
• ຄົ້ນຫາເຫດຜົນວ່າເປັນຫຍັງການລົງທຶນທີ່ຂາດທຶນຈຶ່ງຈະຟື້ນຕົວ ແທນທີ່ຈະວິເຄາະຢ່າງພາວະວິໄສ
• ກຳນົດເປົ້າໝາຍຈຸດກຸ້ມທຶນທີ່ຕາຍຕົວ ເຊິ່ງບໍ່ກ່ຽວຂ້ອງກັບສະພາບຕະຫຼາດ

ລັກສະນະຂອງພອດການລົງທຶນ:

• ມີຈຳນວນສະຖານະທີ່ຂາດທຶນໃນສັດສ່ວນທີ່ບໍ່ສົມດຸນກັນ
• ຜູ້ຊະນະເປັນສະຖານະນ້ອຍໆ (ຖືກຂາຍອອກໄວ); ຜູ້ແພ້ເປັນສະຖານະໃຫຍ່ (ບໍ່ເຄີຍຖືກຂາຍ)
• ຜົນຕອບແທນລວມຍັງບໍ່ດີ ເຖິງແມ່ນວ່າຈະມີການຊື້ຂາຍທີ່ຊະນະບາງລາຍການກໍຕາມ

9.2. ສັນຍານເຕືອນໄພໃນການສົນທະນາ

ວະລີທີ່ຜູ້ຄົນມັກເວົ້າເມື່ອຕົກຢູ່ພາຍໃຕ້ອະຄະຕິນີ້:

• "ຂ້ອຍຈະບໍ່ຂາຍຈົນກວ່າຂ້ອຍຈະກັບມາຮອດຈຸດກຸ້ມທຶນ"
• "ຂ້ອຍບໍ່ສາມາດຂາຍຕອນນີ້ໄດ້—ຂ້ອຍຈະເປັນການລັອກການຂາດທຶນ"
• "ມັນຍັງບໍ່ຂາດທຶນຈົນກວ່າເຈົ້າຈະຂາຍມັນ"
• "ຂ້ອຍພຽງແຕ່ລໍຖ້າໃຫ້ມັນເດັ້ງກັບຄືນມາ"
• "ຂ້ອຍສູນເສຍໄປຫຼາຍແລ້ວ—ເສຍອີກໜ້ອຍໜຶ່ງຈະເປັນຫຍັງ?"
• "ຂ້ອຍຈະສະເລ່ຍຕົ້ນທຶນລົງ"
• "ມັນເຄີຍຢູ່ທີ່ $100 ມາກ່ອນ, ມັນກໍສາມາດໄປຮອດຈຸດນັ້ນໄດ້ອີກ"

ປະເພດຂອງຂໍ້ໂຕ້ແຍ້ງທີ່ພວກເຂົາສ້າງຂຶ້ນ:

• ອ້າງເຖິງລາຄາຊື້ວ່າມີຄວາມກ່ຽວຂ້ອງກັບການຕັດສິນໃຈໃນມື້ນີ້
• ປະຕິບັດຕໍ່ການຂາດທຶນທາງບັນຊີແຕກຕ່າງກັນຢ່າງສິ້ນເຊີງກັບການຂາດທຶນທີ່ເກີດຂຶ້ນຈິງ
• ເນັ້ນໃສ່ສິ່ງທີ່ການລົງທຶນ "ອາດຈະ" ມີມູນຄ່າ ແທນທີ່ຈະເປັນມູນຄ່າທີ່ມັນເປັນຢູ່ແທ້ໆ

ຄຳຖາມທີ່ພວກເຂົາຫຼີກລ່ຽງທີ່ຈະຖາມ:

• "ຖ້າຂ້ອຍມີເງິນສົດແທນທີ່ຈະເປັນສະຖານະນີ້, ຂ້ອຍຈະຊື້ມັນໃນມື້ນີ້ບໍ?"
• "ຂ້ອຍຈະບອກໝູ່ໃຫ້ເຮັດແນວໃດກັບສະຖານະນີ້?"
• "ຄ່າເສຍໂອກາດຂອງເງິນທຶນຂອງຂ້ອຍທີ່ຕິດຢູ່ບ່ອນນີ້ແມ່ນຫຍັງ?"

9.3. ປັດໄຈກະຕຸ້ນຕາມສະຖານະການ

ສະຖານະການທີ່ກະຕຸ້ນໃຫ້ເກີດອະຄະຕິນີ້:

• ຕະຫຼາດຕົກຕໍ່າເຊິ່ງສ້າງການຂາດທຶນທາງບັນຊີເປັນວົງກວ້າງ
• ການແນະນຳຮຸ້ນທີ່ມີຊື່ສຽງແລ້ວລົ້ມເຫຼວ
• ການສະເໜີຂາຍຮຸ້ນໃໝ່ແກ່ມວນຊົນຄັ້ງທຳອິດ (IPOs) ທີ່ລາຄາຫຼຸດລົງຫຼັງຈາກເປີດຕົວ
• ການລວມສູນການລົງທຶນໃນຮຸ້ນຂອງນາຍຈ້າງ

ສະພາວະທາງອາລົມທີ່ເພີ່ມຄວາມອ່ອນໄຫວ:

• ການເອົາອັດຕາເຂົ້າໄປກ່ຽວຂ້ອງ ("ຂ້ອຍໄດ້ຄົ້ນຄວ້າເລື່ອງນີ້ມາຢ່າງລະອຽດແລ້ວ")
• ການໃຫ້ຄຳໝັ້ນສັນຍາຕໍ່ສາທາລະນະ ("ຂ້ອຍບອກທຸກຄົນວ່າຂ້ອຍກຳລັງຈະຊື້ສິ່ງນີ້")
• ຄວາມເຄັ່ງຕຶງທາງການເງິນ (ເຮັດໃຫ້ຍອມຮັບການຂາດທຶນໄດ້ຍາກຂຶ້ນ)
• ຄວາມໝັ້ນໃຈຫຼາຍເກີນໄປຈາກໄຊຊະນະໃນບໍ່ດົນມານີ້

ບໍລິບົດທາງສັງຄົມທີ່ຂະຫຍາຍຜົນກະທົບ:

• ແພລດຟອມການຊື້ຂາຍທາງສັງຄົມທີ່ໝູ່ເພື່ອນສາມາດເບິ່ງເຫັນການຂາດທຶນໄດ້
• ສະໂມສອນການລົງທຶນທີ່ມີການຕິດຕາມຜົນງານຂອງສະມາຊິກ
• ຄວາມສົນໃຈຂອງສື່ມວນຊົນຕໍ່ຮຸ້ນສະເພາະເຊິ່ງສ້າງຈຸດຢືນສາທາລະນະ

ຄວາມກົດດັນດ້ານເວລາທີ່ເຮັດໃຫ້ສະຖານະການຮ້າຍແຮງຂຶ້ນ:

• ການປະເມີນຜົນງານທ້າຍປີ
• ໃກ້ຈະຮອດກຳນົດເວລາການກິນບໍານານ
• ຄວາມຈຳເປັນຕ້ອງຫາເງິນສົດສຳລັບຈຸດປະສົງສະເພາະ

10. ຍຸດທະສາດການແກ້ໄຂອະຄະຕິທາງປັນຍາ

10.1. ເຕັກນິກແບບທັນທີ

ການທົດສອບ "ລຶບກະດານໃໝ່" (The "Clean Slate" Test): ຖາມຕົວເອງວ່າ: "ຖ້າຂ້ອຍມີເງິນສົດເທົ່າກັບມູນຄ່າປະຈຸບັນຂອງສະຖານະນີ້, ຂ້ອຍຈະຊື້ການລົງທຶນນີ້ໃນມື້ນີ້ບໍ?" ຖ້າຄຳຕອບຄືບໍ່, ລາຄາຊື້ກໍບໍ່ກ່ຽວຂ້ອງຫຍັງເລີຍ—ຂາຍເລີຍ.

ຄຳແນະນຳຈາກບຸກຄົນທີສາມ (Third-Person Advice): ອະທິບາຍສະຖານະການໃຫ້ຕົນເອງຟັງຄືກັບວ່າກຳລັງແນະນຳໝູ່: "ໝູ່ຄົນໜຶ່ງມີເງິນ $3,500 ໃນຮຸ້ນທີ່ຄາດວ່າຈະບໍ່ມີການເຕີບໂຕ. ພວກເຂົາສາມາດຍ້າຍມັນໄປສູ່ໂອກາດທີ່ຄາດວ່າຈະມີຜົນຕອບແທນ 20%. ພວກເຂົາຄວນເຮັດແນວໃດ?"

ມຸມມອງລະດັບພອດການລົງທຶນ (Portfolio-Level View): ບັງຄັບຕົວເອງໃຫ້ປະເມີນຜົນຕອບແທນລວມຂອງພອດ ແທນທີ່ຈະເປັນຜົນຕອບແທນຂອງແຕ່ລະສະຖານະການລົງທຶນ. ພອດການລົງທຶນແມ່ນສິ່ງທີ່ຈະເປັນທຶນສຳລັບການກິນບໍານານ, ບໍ່ແມ່ນການຊື້ຂາຍທີ່ຊະນະເປັນລາຍບຸກຄົນ.

ການຕັດສິນໃຈແບບມີກຳນົດເວລາ (Time-Limited Decision): ກຳນົດເສັ້ນຕາຍ: "ຂ້ອຍຈະຕັດສິນໃຈຂັ້ນສຸດທ້າຍວ່າຈະຖື/ຂາຍ ພາຍໃນວັນສຸກ." ສິ່ງນີ້ຈະຊ່ວຍປ້ອງກັນການເລື່ອນເວລາອອກໄປຢ່າງບໍ່ມີກຳນົດ.

ເຕັກນິກ "ສາຍຕາໃໝ່" (The "Fresh Eyes" Technique): ຊ່ອນຖັນລາຄາຊື້ໄວ້ໃນອິນເຕີເຟດຂອງບໍລິສັດນາຍໜ້າຂອງທ່ານ. ປະເມີນແຕ່ລະສະຖານະການລົງທຶນໂດຍອີງໃສ່ມູນຄ່າປະຈຸບັນ ແລະ ແນວໂນ້ມໃນອະນາຄົດຂອງມັນເທົ່ານັ້ນ.

10.2. ຍຸດທະສາດໄລຍະຍາວ

ກົດການໃຫ້ຄຳໝັ້ນສັນຍາລ່ວງໜ້າ (Pre-Commitment Rules): ກ່ອນທີ່ຈະຊື້ການລົງທຶນໃດໆ, ໃຫ້ຂຽນ:

• ຂໍ້ສະຫຼຸບສຳລັບການລົງທຶນນີ້
• ລາຄາເປົ້າໝາຍທີ່ຈະຂາຍ (ຂາຂຶ້ນ)
• ລາຄາຢຸດການຂາດທຶນ (ຂາລົງ)
• ຂອບເຂດເວລາສຳລັບການປະເມີນຜົນ

ການປັບສົມດຸນຢ່າງເປັນລະບົບ (Systematic Rebalancing): ປະຕິບັດການປັບສົມດຸນຕາມປະຕິທິນ (ເຊັ່ນ: ທຸກໆໄຕມາດ) ເຊິ່ງຈະເປັນການຕັດຂາຍຜູ້ຊະນະ ແລະ ຈັດສັນໃໝ່ຢ່າງເປັນກົນໄກ. ສິ່ງນີ້ຈະລຶບຈຸດຕັດສິນໃຈທາງອາລົມອອກໄປ.

ຖະແຫຼງການນະໂຍບາຍການລົງທຶນ (Investment Policy Statement): ສ້າງເອກະສານທີ່ເປັນລາຍລັກອັກສອນເຊິ່ງອະທິບາຍປັດຊະຍາການລົງທຶນຂອງທ່ານ, ລວມທັງກົດລະບຽບທີ່ຊັດເຈນສຳລັບຂະໜາດຂອງການລົງທຶນ, ຂີດຈຳກັດການຂາດທຶນ, ແລະ ການປັບສົມດຸນ. ໃຫ້ອ້າງອີງເຖິງມັນເມື່ອອາລົມປັ່ນປ່ວນ.

ການທົບທວນພອດການລົງທຶນເປັນປະຈຳ (Regular Portfolio Reviews): ກຳນົດເວລາການທົບທວນປະຈຳເດືອນ ເຊິ່ງແຕ່ລະສະຖານະຈະຖືກປະເມີນຢ່າງເປັນອິດສະຫຼະ. ຖາມສຳລັບແຕ່ລະອັນວ່າ: "ຂ້ອຍຈະເລີ່ມຕົ້ນສະຖານະນີ້ໃນມື້ນີ້ໃນລາຄາປະຈຸບັນບໍ?"

ການປ່ຽນແປງທັດສະນະຄະຕິ (Mindset Shift): ຝັງໃຈໄວ້ສະເໝີວ່າຕະຫຼາດມອງໄປຂ້າງໜ້າ. ລາຄາທີ່ທ່ານຈ່າຍໄປນັ້ນເປັນອະດີດ—ສິ່ງດຽວທີ່ສຳຄັນຄືການລົງທຶນນີ້ຈະໄປທາງໃດຕໍ່ຈາກນີ້.

10.3. ການອອກແບບສະພາບແວດລ້ອມ

ລຶບຈຸດອ້າງອີງອອກ (Remove the Reference Point): ແພລດຟອມນາຍໜ້າຫຼາຍແຫ່ງອະນຸຍາດໃຫ້ຊ່ອນລາຄາຊື້ ແລະ ຖັນກຳໄລ/ຂາດທຶນ. ໃຊ້ຄຸນສົມບັດນີ້ເພື່ອປະເມີນການລົງທຶນຕາມຄຸນຄ່າທີ່ແທ້ຈິງຂອງພວກມັນ.

ການດຳເນີນການແບບອັດຕະໂນມັດ (Automate Execution): ໃຊ້ຄຳສັ່ງຢຸດການຂາດທຶນ (stop-loss orders) ແລະ ຄຳສັ່ງຈຳກັດລາຄາ (limit orders) ທີ່ຕັ້ງໄວ້ທັນທີຫຼັງຈາກການຊື້. ການດຳເນີນການແບບກົນໄກຈະຊ່ວຍຂ້າມຜ່ານການແຊກແຊງທາງອາລົມໄດ້.

ການຊ່ວຍເຫຼືອຈາກອັລກໍຣິທຶມ (Algorithmic Assistance): ພິຈາລະນາໃຊ້ທີ່ປຶກສາຫຸ່ນຍົນ (robo-advisors) ຫຼື ລະບົບທີ່ອີງໃສ່ກົດລະບຽບສຳລັບພອດການລົງທຶນຂອງທ່ານຢ່າງນ້ອຍກໍບາງສ່ວນ. ການວິໄຈສະແດງໃຫ້ເຫັນວ່າອັລກໍຣິທຶມບໍ່ສະແດງຜົນກະທົບຂອງການຕັດສິນໃຈຂາຍ.

ການແຍກທາງກາຍະພາບ (Physical Separation): ເກັບຮັກສາການລົງທຶນໄລຍະຍາວໄວ້ໃນບັນຊີທີ່ທ່ານບໍ່ຄ່ອຍກວດເບິ່ງ. ການຫຼຸດຜ່ອນຄວາມສົນໃຈຈະຊ່ວຍຫຼຸດຜ່ອນຄວາມຊັດເຈນຂອງການຂາດທຶນທາງບັນຊີ.

ຄວາມຮັບຜິດຊອບທາງສັງຄົມ (Social Accountability): ແບ່ງປັນກົດລະບຽບການລົງທຶນ (ບໍ່ແມ່ນການເລືອກຮຸ້ນ) ກັບຄົນທີ່ເຊື່ອຖືໄດ້ ເຊິ່ງສາມາດຖາມທ່ານວ່າ "ເຈົ້າກຳລັງປະຕິບັດຕາມລະບົບຂອງເຈົ້າຢູ່ບໍ?" ໃນຊ່ວງເວລາທີ່ຕະຫຼາດມີຄວາມເຄັ່ງຕຶງ.

10.4. ເມື່ອໃດທີ່ຄວນຂໍຄວາມຄິດເຫັນຈາກພາຍນອກ

ການຕັດສິນໃຈທີ່ຕ້ອງການມຸມມອງຈາກພາຍນອກ:

• ສະຖານະການລົງທຶນໃດໆກໍຕາມທີ່ເກີນ 10% ຂອງພອດການລົງທຶນຂອງທ່ານ
• ການລົງທຶນທີ່ມີຄວາມຜູກພັນທາງອາລົມຢ່າງເລິກເຊິ່ງ (ຮຸ້ນຂອງນາຍຈ້າງ, ຂອງຂວັນ)
• ຊ່ວງເວລາທີ່ຕະຫຼາດຕື່ນຕະໜົກ ຫຼື ຕື່ນເຕັ້ນຫຼາຍເກີນໄປ
• ຫຼັງຈາກການເພີ່ມທຶນໃສ່ສະຖານະທີ່ຂາດທຶນຕິດຕໍ່ກັນສາມຄັ້ງ

ໃຜທີ່ຄວນຖາມ:

• ທີ່ປຶກສາທາງການເງິນທີ່ຄິດຄ່າທຳນຽມເທົ່ານັ້ນ (ບໍ່ມີແຮງຈູງໃຈເລື່ອງຄ່ານາຍໜ້າ)
• ໝູ່ທີ່ເຊື່ອຖືໄດ້ເຊິ່ງມີປະສົບການດ້ານການລົງທຶນ
• ສະໂມສອນການລົງທຶນທີ່ມີບັນທັດຖານການສົນທະນາແບບສ້າງສັນ

ວິທີການຕັ້ງຄຳຖາມ:

• ນຳສະເໜີສະຖານະການຕາມຄວາມເປັນຈິງ ໂດຍບໍ່ເປີດເຜີຍສະພາວະທາງອາລົມຂອງທ່ານ
• ຖາມວ່າພວກເຂົາຈະເຮັດແນວໃດຖ້າພວກເຂົາໄດ້ຮັບສະຖານະການລົງທຶນນີ້ເປັນຂອງຂວັນໃນມື້ນີ້
• ຂໍໃຫ້ພວກເຂົາສະແດງບົດບາດເປັນທະນາຍຂອງມານ (devil's advocate) ເພື່ອໂຕ້ແຍ້ງກັບຈຸດຢືນປະຈຸບັນຂອງທ່ານ

11. ບົດຝຶກຫັດພາກປະຕິບັດ

ບົດຝຶກຫັດທີ 1: ການດີທັອກຈຸດອ້າງອີງ

• ຈຸດປະສົງ: ຕັດການເຊື່ອມໂຍງທາງຈິດຕະວິທະຍາລະຫວ່າງລາຄາຊື້ ແລະ ການຕັດສິນໃຈ
• ເວລາທີ່ຕ້ອງການ: 30 ນາທີໃນຕອນເລີ່ມຕົ້ນ, 10 ນາທີຕໍ່ອາທິດສຳລັບການເຮັດຢ່າງຕໍ່ເນື່ອງ
• ອຸປະກອນທີ່ຈຳເປັນ: ໃບລາຍງານພອດການລົງທຶນປະຈຸບັນ, ສະເປຣດຊີດ (spreadsheet)
• ລະດັບຄວາມຍາກ: ຜູ້ເລີ່ມຕົ້ນ
• ຄຳແນະນຳ:
  1. ສົ່ງອອກພອດການລົງທຶນຂອງທ່ານໄປຍັງສະເປຣດຊີດ
  2. ລຶບຖັນທີ່ສະແດງລາຄາຊື້, ຖານຕົ້ນທຶນ, ແລະ ກຳໄລ/ຂາດທຶນອອກ
  3. ສຳລັບແຕ່ລະສະຖານະທີ່ເຫຼືອ (ຊື່ຮຸ້ນ + ມູນຄ່າປະຈຸບັນ), ໃຫ້ຂຽນໜຶ່ງຫຍໍ້ໜ້າວ່າເປັນຫຍັງທ່ານຈຶ່ງຈະຊື້ ຫຼື ບໍ່ຊື້ມັນໃນມື້ນີ້ໃນລາຄາປະຈຸບັນ
  4. ສຳລັບສະຖານະໃດໆກໍຕາມທີ່ທ່ານຂຽນວ່າ "ຂ້ອຍຈະບໍ່ຊື້ສິ່ງນີ້", ໃຫ້ກຳນົດເວລາສັ່ງຂາຍເລີຍ
  5. ເຮັດບົດຝຶກຫັດນີ້ຊ້ຳທຸກເດືອນ, ໂດຍບໍ່ເບິ່ງຕົ້ນທຶນໃນອະດີດເດັດຂາດ
• ຄຳຖາມທົບທວນ:
  • ທ່ານຮູ້ສຶກແນວໃດໃນການປະເມີນສະຖານະການລົງທຶນໂດຍບໍ່ຮູ້ຖານຕົ້ນທຶນຂອງທ່ານ?
  • ມີການຕັດສິນໃຈຂາຍໃດແດ່ທີ່ເຫັນໄດ້ຊັດເຈນຫຼັງຈາກລຶບຈຸດອ້າງອີງອອກໄປ?
  • ສະຖານະໃດທີ່ທ່ານລັງເລທີ່ສຸດທີ່ຈະປະເມີນດ້ວຍວິທີນີ້?
• ຄວາມຖີ່: ການທົບທວນພອດການລົງທຶນປະຈຳເດືອນ

ບົດຝຶກຫັດທີ 2: ການວິເຄາະກ່ອນການຕາຍ (The Pre-Mortem Analysis)

• ຈຸດປະສົງ: ສ້າງນິໄສການວາງແຜນເກນການອອກກ່ອນທີ່ຄວາມຜູກພັນທາງອາລົມຈະກໍ່ຕົວຂຶ້ນ
• ເວລາທີ່ຕ້ອງການ: 15 ນາທີຕໍ່ການລົງທຶນໃໝ່ໜຶ່ງລາຍການ
• ອຸປະກອນທີ່ຈຳເປັນ: ບັນທຶກການລົງທຶນ, ແມ່ແບບທີ່ຂຽນໄວ້
• ລະດັບຄວາມຍາກ: ລະດັບກາງ
• ຄຳແນະນຳ:
  1. ກ່ອນທີ່ຈະເຮັດການລົງທຶນໃໝ່ໃດໆ, ໃຫ້ຂຽນຄຳຕອບສຳລັບ:
     • ຂໍ້ສະຫຼຸບຂອງຂ້ອຍແມ່ນຫຍັງ? (ເປັນຫຍັງສິ່ງນີ້ຈຶ່ງຈະສຳເລັດ?)
     • ສິ່ງໃດທີ່ຈະພິສູດວ່າຂ້ອຍຜິດ? (ເງື່ອນໄຂການພິສູດຄວາມຜິດພາດທີ່ຊັດເຈນ)
     • ທີ່ລາຄາໃດຂ້ອຍຈຶ່ງຈະຂາຍເພື່ອເອົາກຳໄລ? (ເປົ້າໝາຍຂາຂຶ້ນ)
     • ທີ່ລາຄາໃດຂ້ອຍຈຶ່ງຈະຕັດຂາດທຶນ? (ລະດັບຢຸດການຂາດທຶນ)
     • ຂອບເຂດເວລາຂອງຂ້ອຍແມ່ນຫຍັງ? (ວັນທີທົບທວນ)
  2. ສົ່ງຄຳສັ່ງຢຸດການຂາດທຶນທັນທີຫຼັງຈາກຊື້
  3. ເກັບຮັກສາເອກະສານໄວ້ໃນບ່ອນທີ່ທ່ານຈະເຫັນມັນໃນລະຫວ່າງການທົບທວນພອດການລົງທຶນ
  4. ໃນວັນທີທົບທວນ, ປະເມີນວ່າເງື່ອນໄຂຕ່າງໆໄດ້ປ່ຽນແປງໄປຫຼືບໍ່
  5. ໃຫ້ກຽດຄຳໝັ້ນສັນຍາລ່ວງໜ້ານັ້ນ ເວັ້ນເສຍແຕ່ວ່າຂໍ້ສະຫຼຸບພື້ນຖານມີການປ່ຽນແປງ
• ຄຳຖາມທົບທວນ:
  • ການມີເກນການອອກທີ່ຂຽນໄວ້ລ່ວງໜ້າເຮັດໃຫ້ການຂາຍງ່າຍຂຶ້ນບໍ?
  • ທ່ານຖືກລໍ້ລວງໃຫ້ຍ້າຍຈຸດຢຸດການຂາດທຶນຂອງທ່ານເພື່ອຫຼີກລ່ຽງການກະຕຸ້ນມັນບໍ?
  • ຂໍ້ສະຫຼຸບ ແລະ ເງື່ອນໄຂການພິສູດຄວາມຜິດພາດດັ້ງເດີມຂອງທ່ານຖືກຕ້ອງສໍ່າໃດ?
• ຄວາມຖີ່: ກ່ອນການລົງທຶນທຸກຄັ້ງ, ທົບທວນທຸກໄຕມາດ

ບົດຝຶກຫັດທີ 3: ຕົວແຍກການບັນຊີໃນໃຈ

• ຈຸດປະສົງ: ພັດທະນາການຄິດໃນລະດັບພອດການລົງທຶນແທນທີ່ຈະເປັນການຄິດລະດັບສະຖານະບຸກຄົນ
• ເວລາທີ່ຕ້ອງການ: 20 ນາທີ
• ອຸປະກອນທີ່ຈຳເປັນ: ໃບລາຍງານພອດການລົງທຶນ, ຈັກຄິດໄລ່ເລກ
• ລະດັບຄວາມຍາກ: ລະດັບກາງ
• ຄຳແນະນຳ:
  1. ຄິດໄລ່ມູນຄ່າລວມຂອງພອດການລົງທຶນຂອງທ່ານໃນມື້ນີ້
  2. ຄິດໄລ່ວ່າພອດການລົງທຶນທັງໝົດຂອງທ່ານມີມູນຄ່າເທົ່າໃດເມື່ອໜຶ່ງປີກ່ອນ
  3. ຄິດໄລ່ຜົນຕອບແທນລວມຂອງພອດການລົງທຶນຂອງທ່ານ (ບໍ່ສົນໃຈສະຖານະບຸກຄົນ)
  4. ຖາມວ່າ: "ຂ້ອຍພໍໃຈກັບຜົນຕອບແທນລວມນີ້ບໍ ໂດຍບໍ່ສົນໃຈວ່າສະຖານະໃດຊະນະ ຫຼື ແພ້?"
  5. ບາດນີ້ ໃຫ້ລະບຸສະຖານະທີ່ຂາດທຶນໃຫຍ່ທີ່ສຸດ 3 ອັນດັບທຳອິດຂອງທ່ານ
  6. ຖາມວ່າ: "ຖ້າຂ້ອຍຂາຍສິ່ງເຫຼົ່ານີ້ໃນຈຸດໃດໜຶ່ງແລ້ວໄປຊື້ດັດຊະນີຕະຫຼາດ, ພອດການລົງທຶນລວມຂອງຂ້ອຍຈະດີຂຶ້ນບໍ?"
  7. ໃຊ້ມຸມມອງລະດັບພອດການລົງທຶນນີ້ໃນການຕັດສິນໃຈໃນອະນາຄົດ
• ຄຳຖາມທົບທວນ:
  • ການເນັ້ນໃສ່ຜົນຕອບແທນລວມໄດ້ປ່ຽນແປງປະຕິກິລິຍາທາງອາລົມຂອງທ່ານຕໍ່ຜູ້ແພ້ແຕ່ລະລາຍການບໍ?
  • ສະຖານະທີ່ຂາດທຶນຂອງທ່ານເຮັດໃຫ້ທ່ານເສຍຄ່າໃຊ້ຈ່າຍໄປເທົ່າໃດໃນແງ່ຂອງພອດການລົງທຶນລວມ?
  • ເກີດການປ່ຽນແປງທາງຈິດໃຈໃດແດ່ເມື່ອທ່ານຢຸດຄິດແບບລາຍສະຖານະ?
• ຄວາມຖີ່: ການທົບທວນປະຈຳໄຕມາດ

ການປະຕິບັດປະຈຳວັນ

ການທົບທວນຕອນແລງ (5 ນາທີ)

ໃນແຕ່ລະຕອນແລງ, ໃຫ້ໃຊ້ເວລາ 5 ນາທີທົບທວນການຕັດສິນໃຈລົງທຶນໃດໆກໍຕາມທີ່ທ່ານໄດ້ເຮັດໃນມື້ນັ້ນ:

• ມື້ນີ້ຂ້ອຍໄດ້ຂາຍຫຍັງບໍ? ເປັນຫຍັງ?
• ຂ້ອຍໄດ້ຖືສິ່ງໃດໄວ້ທີ່ຂ້ອຍກຳລັງພິຈາລະນາຈະຂາຍບໍ? ເປັນຫຍັງ?
• ລາຄາຊື້ຂອງຂ້ອຍເປັນປັດໄຈໃນການຕັດສິນໃຈບໍ? ຖ້າແມ່ນ, ຂ້ອຍຈະຕັດສິນໃຈແຕກຕ່າງໄປຈາກນີ້ບໍຖ້າບໍ່ມີຈຸດອ້າງອີງນັ້ນ?

ສິ່ງນີ້ຊ່ວຍສ້າງຄວາມຮັບຮູ້ທາງອະພິປັນຍາ (metacognitive awareness) ກ່ຽວກັບການຄິດທີ່ຖືກຂັບເຄື່ອນດ້ວຍຜົນກະທົບຂອງການຕັດສິນໃຈຂາຍ.

• ໄລຍະເວລາທີ່ແນະນຳ: 5 ນາທີ
• ເວລາທີ່ດີທີ່ສຸດຂອງມື້: ຕອນແລງ
• ວິທີຕິດຕາມຄວາມຄືບໜ້າ: ບັນທຶກລາຍວັນທີ່ໝາຍເຖິງການຄິດທີ່ຖືກຂັບເຄື່ອນດ້ວຍຜົນກະທົບຂອງການຕັດສິນໃຈຂາຍ

ສິ່ງທ້າທາຍປະຈຳອາທິດ

ຈັກກະວານຄູ່ຂະໜານ "ພອດການລົງທຶນຈຳລອງ"

ຮັກສາສະເປຣດຊີດຄູ່ຂະໜານທີ່ທ່ານຕິດຕາມວ່າຈະເກີດຫຍັງຂຶ້ນຖ້າທ່ານປະຕິບັດຕາມກົດລະບຽບທີ່ມີເຫດຜົນ:

• ທຸກຄັ້ງທີ່ທ່ານຖືຜູ້ແພ້ໄວ້, ໃຫ້ບັນທຶກ "ການຂາຍ" ສົມມຸດຕິຖານ
• ທຸກຄັ້ງທີ່ທ່ານຂາຍຜູ້ຊະນະກ່ອນກຳນົດ, ໃຫ້ບັນທຶກ "ການຖື" ສົມມຸດຕິຖານ
• ຕິດຕາມຜົນຕອບແທນໃນຈັກກະວານຄູ່ຂະໜານທຽບກັບຜົນຕອບແທນຈິງຂອງທ່ານ

ຫຼັງຈາກສີ່ອາທິດ, ໃຫ້ປຽບທຽບພອດການລົງທຶນທັງສອງ. ຫຼັກຖານທີ່ເປັນຮູບປະທຳກ່ຽວກັບຄ່າໃຊ້ຈ່າຍຂອງຜົນກະທົບຂອງການຕັດສິນໃຈຂາຍນີ້ ມັກຈະເປັນແຮງຈູງໃຈທີ່ຊົງພະລັງໃນການປ່ຽນແປງພຶດຕິກຳ.

• ຜົນໄດ້ຮັບທີ່ຄາດຫວັງຫຼັງຈາກ 4 ອາທິດ: ການວັດແທກຄ່າໃຊ້ຈ່າຍຂອງຜົນກະທົບຂອງການຕັດສິນໃຈຂາຍທີ່ຊັດເຈນ
• ຄຳຖາມກະຕຸ້ນການບັນທຶກ:
  • ຄ່າໃຊ້ຈ່າຍທັງໝົດເປັນເງິນໂດລາຂອງການຕັດສິນໃຈແບບຜົນກະທົບຂອງການຕັດສິນໃຈຂາຍຂອງຂ້ອຍໃນເດືອນນີ້ແມ່ນເທົ່າໃດ?
  • ການຕັດສິນໃຈໃດທີ່ຖືກຂັບເຄື່ອນດ້ວຍການຄິດແບບຈຸດອ້າງອີງຢ່າງຊັດເຈນທີ່ສຸດ?
  • ຂ້ອຍຈະເຮັດຫຍັງແຕກຕ່າງໄປຖ້າຂ້ອຍສາມາດຍ້ອນເວລາກັບໄປໃນເດືອນນີ້ໄດ້?

12. ສຳລັບຜູ້ຊົມສະເພາະກຸ່ມ

ສຳລັບຜູ້ນຳ ແລະ ຜູ້ຈັດການ

ຜົນກະທົບຂອງການຕັດສິນໃຈຂາຍເປັນໄພຂົ່ມຂູ່ຕໍ່ການຕັດສິນໃຈຂອງອົງກອນໃນຮູບແບບທີ່ຄ້າຍຄືກັນກັບຄວາມຜິດພາດໃນການລົງທຶນສ່ວນບຸກຄົນ:

ການຄຸ້ມຄອງພອດການລົງທຶນໂຄງການ (Project Portfolio Management):

• ປະຕິບັດຕໍ່ກຸ່ມໂຄງການຄືກັບພອດການລົງທຶນ—ປະເມີນແຕ່ລະໂຄງການໂດຍອີງໃສ່ຜົນຕອບແທນທີ່ຄາດຫວັງໃນອະນາຄົດ, ບໍ່ແມ່ນຕົ້ນທຶນຈົມ
• ປະຕິບັດຕາມ "ເກນການຍົກເລີກ" ຢ່າງເປັນທາງການກ່ອນທີ່ໂຄງການຈະເລີ່ມຕົ້ນ
• ສ້າງວັດທະນະທຳ "ລົ້ມເຫຼວຢ່າງປອດໄພ" (safe failure) ເຊິ່ງການຍອມຮັບວ່າໂຄງການຫຼົ້ມເຫຼວນັ້ນໄດ້ຮັບລາງວັນ, ບໍ່ແມ່ນການລົງໂທດ

ການຈັດສັນຊັບພະຍາກອນ:

• ການທົບທວນງົບປະມານຄວນເນັ້ນໃສ່ມູນຄ່າທີ່ຄາດຫວັງສ່ວນເພີ່ມ (marginal expected value), ບໍ່ແມ່ນການລົງທຶນໃນອະດີດ
• ຖາມວ່າ: "ຖ້າພວກເຮົາມີງົບປະມານນີ້ເພື່ອຈັດສັນໃໝ່, ພວກເຮົາຈະໃຫ້ທຶນແກ່ໂຄງການລິເລີ່ມນີ້ບໍ?"
• ໝູນວຽນຜູ້ຕັດສິນໃຈເພື່ອປ້ອງກັນບໍ່ໃຫ້ເກີດຄວາມຜູກພັນທາງອັດຕາ (ego attachment) ຕໍ່ການຕັດສິນໃຈໃນອະດີດ

ການແຊກແຊງລະດັບທີມ:

• ມອບໝາຍບົດບາດ "ທີມແດງ" (red team) ໂດຍສະເພາະເພື່ອໂຕ້ແຍ້ງໃຫ້ຍົກເລີກໂຄງການຕ່າງໆ
• ໃຊ້ການລົງຄະແນນສຽງແບບປິດລັບສຳລັບການຕັດສິນໃຈວ່າຈະສືບຕໍ່/ຍົກເລີກ
• ຕິດຕາມຄວາມຖືກຕ້ອງຂອງການຕັດສິນໃຈເມື່ອເວລາຜ່ານໄປ ເພື່ອລະບຸຜູ້ຈັດການທີ່ມີແນວໂນ້ມຈະມີຜົນກະທົບຂອງການຕັດສິນໃຈຂາຍ

ການສ້າງທີມທີ່ຮູ້ເທົ່າທັນອະຄະຕິ:

• ລວມເອົາການຝຶກອົບຮົມເລື່ອງຜົນກະທົບຂອງການຕັດສິນໃຈຂາຍເຂົ້າໃນການພັດທະນາການຈັດການ
• ສ້າງແບບຟອມການທົບທວນພອດໂຄງການທີ່ບັງຄັບໃຫ້ມີການປະເມີນແບບມອງໄປຂ້າງໜ້າ
• ສະເຫຼີມສະຫຼອງການປັບປ່ຽນຍຸດທະສາດທີ່ປະສົບຄວາມສຳເລັດ ໃນການຖອຍຫ່າງຈາກໂຄງການທີ່ກຳລັງຫຼົ້ມເຫຼວ

ສຳລັບພໍ່ແມ່ ແລະ ນັກການສຶກສາ

ການສອນເດັກນ້ອຍກ່ຽວກັບອະຄະຕິນີ້:

• ແນວຄວາມຄິດນີ້ກ່ຽວຂ້ອງທີ່ສຸດຕັ້ງແຕ່ຊັ້ນມັດທະຍົມຕົ້ນຂຶ້ນໄປ ເມື່ອເດັກນ້ອຍເລີ່ມເຂົ້າໃຈເລື່ອງການລົງທຶນ ແລະ ຄ່າເສຍໂອກາດ
• ໃຊ້ຕົວຢ່າງຈາກປະສົບການຂອງພວກເຂົາ: ການທົນອ່ານປຶ້ມທີ່ໜ້າເບື່ອ, ຕົ້ນທຶນຈົມໃນການຊື້ວິດີໂອເກມ, ການດື້ດຶງໃຊ້ຍຸດທະສາດການຫຼິ້ນເກມທີ່ແພ້ຢູ່ຕະຫຼອດ

ຄຳອະທິບາຍທີ່ເໝາະສົມກັບໄວ:

• ປະຖົມ: "ບາງຄັ້ງພວກເຮົາຄວນຢຸດເຮັດສິ່ງທີ່ບໍ່ໄດ້ຜົນ, ເຖິງແມ່ນວ່າພວກເຮົາຈະເສຍເວລາຫຼືເງິນໄປກັບມັນແລ້ວກໍຕາມ."
• ມັດທະຍົມຕົ້ນ: "ເວລາຫຼືເງິນທີ່ລູກໃຊ້ໄປແລ້ວນັ້ນມັນໝົດໄປແລ້ວ—ລູກເອົາມັນຄືນມາບໍ່ໄດ້. ສິ່ງທີ່ສຳຄັນຄື ການໃຊ້ເວລາຫຼືເງິນ ເພີ່ມຂຶ້ນ ຈະເຮັດໃຫ້ສະຖານະການດີຂຶ້ນຫຼືບໍ່."
• ມັດທະຍົມປາຍ: ການສົນທະນາເຕັມຮູບແບບກ່ຽວກັບຜົນກະທົບຂອງການຕັດສິນໃຈຂາຍ ພ້ອມຍົກຕົວຢ່າງການລົງທຶນ

ກິດຈະກຳສຳລັບຫ້ອງຮຽນ ຫຼື ຢູ່ບ້ານ:

• ເກມຈຳລອງການຊື້ຂາຍ ພ້ອມດ້ວຍການວິເຄາະຮູບແບບການຂາຍຫຼັງຈົບເກມ
• ສົນທະນາຕົວຢ່າງຂອງຕົ້ນທຶນຈົມຈາກປະຫວັດສາດ ຫຼື ເຫດການປະຈຸບັນ
• ບົດຝຶກຫັດສະແດງບົດບາດສົມມຸດ ທີ່ເດັກນ້ອຍໃຫ້ຄຳແນະນຳຄົນອື່ນກ່ຽວກັບ "ການຖືໄວ້ ທຽບກັບ ການຂາຍ"

ການເປັນແບບຢ່າງໃນການຮູ້ເທົ່າທັນອະຄະຕິ:

• ພໍ່ແມ່ ແລະ ຄູຄວນເວົ້າອອກສຽງເຖິງຂະບວນການຕັດສິນໃຈຂອງຕົນເອງ: "ພໍ່ໃຊ້ເງິນ $200 ຊື້ປີ້ຄອນເສີດນີ້ແຕ່ຕອນນີ້ພໍ່ບໍ່ສະບາຍ—ເງິນ $200 ນັ້ນເສຍໄປແລ້ວບໍ່ວ່າຈະໄປຫຼືບໍ່ໄປ, ດັ່ງນັ້ນພໍ່ຄວນໄປແລ້ວຮູ້ສຶກຮ້າຍແຮງກວ່າເກົ່າ, ຫຼື ພັກຜ່ອນແລ້ວໃຫ້ຫາຍດີ?"

ສຳລັບຜູ້ຊ່ຽວຊານດ້ານການເບິ່ງແຍງສຸຂະພາບ

ຜົນກະທົບທາງຄລີນິກ:

• ຄົນເຈັບສະແດງພຶດຕິກຳຄ້າຍຄືກັບຜົນກະທົບຂອງການຕັດສິນໃຈຂາຍ ກັບການປິ່ນປົວ—ການສືບຕໍ່ໃຊ້ຢາທີ່ບໍ່ມີປະສິດທິພາບ (ຖືຜູ້ແພ້) ໃນຂະນະທີ່ຢຸດຢາທີ່ມີປະສິດທິພາບກ່ອນກຳນົດ (ຂາຍຜູ້ຊະນະ)
• ການຍຶດຕິດກັບການບົ່ງມະຕິພະຍາດໃນເບື້ອງຕົ້ນ ສະທ້ອນໃຫ້ເຫັນເຖິງການຍຶດຕິດກັບລາຄາຊື້

ຍຸດທະສາດການສື່ສານກັບຄົນເຈັບ:

• ຫຼີກລ່ຽງການສ້າງກອບວ່າການປ່ຽນແປງການປິ່ນປົວແມ່ນການ "ຍອມແພ້" ຫຼື "ຄວາມຫຼົ້ມເຫຼວ"
• ຊ່ວຍໃຫ້ຄົນເຈັບເຂົ້າໃຈເລື່ອງຕົ້ນທຶນຈົມໃນການຕັດສິນໃຈທາງການແພດ (ການຜ່າຕັດກ່ອນໜ້ານີ້, ການທົດລອງໃຊ້ຢາກ່ອນໜ້ານີ້)
• ວາງຂອບເຂດການຕັດສິນໃຈໂດຍອີງໃສ່ຜົນລັດທີ່ຄາດຫວັງໃນອະນາຄົດ, ບໍ່ແມ່ນການລົງທຶນໃນອະດີດ

ຂໍ້ພິຈາລະນາໃນການບົ່ງມະຕິພະຍາດ:

• ແພດອາດຈະຍຶດຕິດກັບການບົ່ງມະຕິພະຍາດເບື້ອງຕົ້ນ ແລະ ລັງເລທີ່ຈະ "ຂາຍ" ຈຸດຢືນນັ້ນ
• ຄວນສົ່ງເສີມການຂໍຄວາມເຫັນທີສອງໃນຖານະ "ສາຍຕາໃໝ່" ທີ່ບໍ່ມີອະຄະຕິຈາກຈຸດອ້າງອີງ
• ປະຕິບັດຕາມອະນຸສັນຍາການທົບທວນການບົ່ງມະຕິທີ່ບໍ່ເປີດເຜີຍການບົ່ງມະຕິເບື້ອງຕົ້ນ

ການວາງແຜນການປິ່ນປົວ:

• ສ້າງ "ເກນການອອກຈາກການປິ່ນປົວ" ທີ່ຊັດເຈນກ່ອນເລີ່ມການປິ່ນປົວ
• ຫຼີກລ່ຽງການຍົກລະດັບຄວາມມຸ່ງໝັ້ນຕໍ່ຮູບແບບການປິ່ນປົວທີ່ລົ້ມເຫຼວ
• ສ້າງລະບົບທີ່ກະຕຸ້ນໃຫ້ມີການປະເມີນຄືນການປິ່ນປົວທີ່ກຳລັງດຳເນີນຢູ່ເປັນໄລຍະໆ

ສຳລັບຜູ້ຊ່ຽວຊານທາງການເງິນ

ການນຳໃຊ້ສະເພາະດ້ານການລົງທຶນ:

• ທົບທວນພອດການລົງທຶນຂອງລູກຄ້າຢ່າງເປັນລະບົບ ເພື່ອຫາຮູບແບບຂອງຜົນກະທົບຂອງການຕັດສິນໃຈຂາຍ (ຜູ້ແພ້ທີ່ມີສັດສ່ວນທີ່ບໍ່ສົມດຸນກັນ)
• ປະຕິບັດຕາມການຢຸດການຂາດທຶນແບບເຄື່ອນທີ່ (trailing stops) ແລະ ຂະບວນການຂາຍທີ່ອີງໃສ່ກົດລະບຽບ
• ໃຊ້ການວິເຄາະພອດການລົງທຶນເພື່ອລະບຸການຖືຄອງຮຸ້ນລາຍຕົວທີ່ກາຍວັນໝົດອາຍຸທີ່ສົມເຫດສົມຜົນໄປແລ້ວ

ຍຸດທະສາດການສື່ສານກັບລູກຄ້າ:

• ໃຫ້ຄວາມຮູ້ແກ່ລູກຄ້າກ່ຽວກັບຜົນກະທົບຂອງການຕັດສິນໃຈຂາຍ ກ່ອນທີ່ຕະຫຼາດຈະເກີດຄວາມເຄັ່ງຕຶງ (ເມື່ອພວກເຂົາມີແນວໂນ້ມທີ່ຈະຮັບຟັງຫຼາຍທີ່ສຸດ)
• ວາງກອບການຮັບຮູ້ການຂາດທຶນວ່າເປັນ "ການເພີ່ມປະສິດທິພາບທາງພາສີ" ເພື່ອໃຫ້ເກີດການອ້າງອີງໃນທາງບວກ
• ໃຊ້ພາບປະກອບທີ່ສະແດງຜົນຕອບແທນລະດັບພອດການລົງທຶນ ເພື່ອຫຼຸດຜ່ອນການຍຶດຕິດໃນລະດັບສະຖານະລາຍຕົວ

ຜົນກະທົບຕໍ່ການບໍລິຫານຄວາມສ່ຽງ:

• ຜົນກະທົບຂອງການຕັດສິນໃຈຂາຍສ້າງຄວາມສ່ຽງຈາກການກະຈຸກຕົວຂອງສະຖານະ ເນື່ອງຈາກສະຖານະທີ່ຂາດທຶນຈະເຕີບໂຕຂຶ້ນໃນຖານະສັດສ່ວນຂອງພອດການລົງທຶນ
• ຕິດຕາມພຶດຕິກຳ "ການລົງເດີມພັນທົບຕົ້ນ" ເຊິ່ງຈະເປັນການທົບຕົ້ນຄວາມສ່ຽງ
• ສ້າງກົດລະບຽບຂະໜາດສະຖານະສູງສຸດທີ່ສາມາດລົບລ້າງສັນຊາດຕະຍານທາງພຶດຕິກຳໄດ້

ຂໍ້ພິຈາລະນາດ້ານກົດລະບຽບ:

• ການບັນທຶກການໃຫ້ຄວາມຮູ້ເລື່ອງຜົນກະທົບຂອງການຕັດສິນໃຈຂາຍ ເພື່ອການປະຕິບັດຕາມໜ້າທີ່ທີ່ໄດ້ຮັບມອບໝາຍ (fiduciary compliance)
• ການທົບທວນຄວາມເໝາະສົມຄວນພິຈາລະນາຮູບແບບພຶດຕິກຳ, ບໍ່ແມ່ນພຽງແຕ່ແບບສອບຖາມຄວາມທົນທານຕໍ່ຄວາມສ່ຽງເທົ່ານັ້ນ

ຜົນກະທົບຕໍ່ການຄຸ້ມຄອງພອດການລົງທຶນ:

• Frazzini ພົບວ່າເຖິງແມ່ນວ່າຜູ້ຈັດການກອງທຶນລວມມືອາຊີບກໍຍັງສະແດງອະຄະຕິນີ້
• ລະບົບການວິເຄາະດ້ານປະລິມານ (Quantitative systems) ຄວນລວມເອົາມາດຕະການຕ້ານຜົນກະທົບຂອງການຕັດສິນໃຈຂາຍເຂົ້າໄປນຳ
• ການວິເຄາະແຫຼ່ງທີ່ມາຂອງຜົນງານ ຄວນປັກທຸງ (flag) ຜົນງານທີ່ຕໍ່າກວ່າເກນເຊິ່ງຖືກຂັບເຄື່ອນດ້ວຍການຕັດສິນໃຈຂາຍ

13. ການພົວພັນກັບອະຄະຕິອື່ນໆ

ອະຄະຕິທີ່ເຮັດໃຫ້ອະຄະຕິນີ້ຮຸນແຮງຂຶ້ນ

ອະຄະຕິທີ່ຕ້ານທານກັບອະຄະຕິນີ້

ສາຍໂສ້ອະຄະຕິທີ່ພົບເລື້ອຍ

ສາຍໂສ້ທີ 1: ຄວາມໝັ້ນໃຈຫຼາຍເກີນໄປ → ການຍຶດຕິດ → ຜົນກະທົບຂອງການຕັດສິນໃຈຂາຍ → ຄວາມສ່ຽງຈາກການກະຈຸກຕົວ

1. ຄວາມໝັ້ນໃຈຫຼາຍເກີນໄປນຳໄປສູ່ສະຖານະການລົງທຶນທີ່ກະຈຸກຕົວຢູ່ໃນຮຸ້ນຕົວດຽວ
2. ລາຄາຊື້ກາຍເປັນສະໝໍຍຶດທີ່ຊົງພະລັງ
3. ເມື່ອມູນຄ່າຂອງສະຖານະຫຼຸດລົງ, ຜົນກະທົບຂອງການຕັດສິນໃຈຂາຍປ້ອງກັນບໍ່ໃຫ້ຂາຍ
4. ສະຖານະນັ້ນເຕີບໂຕຂຶ້ນໃນຖານະສັດສ່ວນຂອງພອດການລົງທຶນ (ຜູ້ຊະນະອື່ນໆຖືກຂາຍອອກໄປ)
5. ພອດການລົງທຶນກາຍເປັນການກະຈຸກຕົວຢ່າງອັນຕະລາຍຢູ່ໃນສະຖານະທີ່ຂາດທຶນ
6. ຄວາມເປັນໄປໄດ້ຂອງການຂາດທຶນຢ່າງຮ້າຍແຮງຖ້າສະຖານະນັ້ນຍັງຄົງຫຼຸດລົງຕໍ່ໄປ

ສາຍໂສ້ທີ 2: ອະຄະຕິການຢືນຢັນ → ຜົນກະທົບຂອງການຕັດສິນໃຈຂາຍ → ຄວາມຜິດພາດຂອງຕົ້ນທຶນຈົມ → ການລົງເດີມພັນທົບຕົ້ນ

1. ນັກລົງທຶນຖືສະຖານະທີ່ຂາດທຶນໄວ້
2. ຊອກຫາຂໍ້ມູນເພື່ອຢືນຢັນກ່ຽວກັບການຟື້ນຕົວ (ອະຄະຕິການຢືນຢັນ)
3. ປະຕິເສດທີ່ຈະຂາຍ (ຜົນກະທົບຂອງການຕັດສິນໃຈຂາຍ)
4. ຄິດກ່ຽວກັບຕົ້ນທຶນຈົມ ("ຂ້ອຍສູນເສຍໄປຫຼາຍແລ້ວ")
5. ຕັດສິນໃຈຊື້ເພີ່ມເພື່ອ "ຫຼຸດລາຄາສະເລ່ຍ" (ການລົງເດີມພັນທົບຕົ້ນ)
6. ຂະໜາດຂອງການຂາດທຶນທີ່ມີໂອກາດເກີດຂຶ້ນເພີ່ມສູງຂຶ້ນ

ການຕັດສາຍໂສ້:

• ປະຕິບັດຕາມກົດລະບຽບທີ່ເປັນກົນໄກ ກ່ອນທີ່ອະຄະຕິຈະເລີ່ມເຮັດວຽກ
• ຊອກຫາຂໍ້ມູນທີ່ຂັດແຍ້ງຢ່າງຈິງຈັງ
• ຄິດໄລ່ຄ່າເສຍໂອກາດທີ່ແທ້ຈິງຂອງເງິນທຶນທີ່ຕິດຢູ່ໃນຜູ້ແພ້
• ໃຊ້ການຄິດລະດັບພອດການລົງທຶນ ເພື່ອຫຼຸດຜ່ອນອາລົມໃນລະດັບສະຖານະການລົງທຶນລາຍຕົວ

14. ມຸມມອງທາງວັດທະນະທຳ

ຜົນກະທົບຂອງການຕັດສິນໃຈຂາຍໄດ້ຖືກບັນທຶກໄວ້ໃນທົ່ວໂລກ, ແຕ່ປັດໄຈທາງວັດທະນະທຳມີອິດທິພົນຕໍ່ຂະໜາດຂອງມັນ:

ການວິໄຈກ່ຽວກັບຄວາມແຕກຕ່າງທາງວັດທະນະທຳ: ການສຶກສາຂະໜາດໃຫຍ່ຂ້າມປະເທດຂອງນັກຊື້ຂາຍ 387,993 ຄົນໃນ 83 ປະເທດ ໂດຍ Hens, Wang, ແລະ Rieger ໄດ້ເຊື່ອມໂຍງຜົນກະທົບຂອງການຕັດສິນໃຈຂາຍເຂົ້າກັບມິຕິທາງວັດທະນະທຳຂອງ Hofstede:

ການຄົ້ນພົບສະເພາະປະເທດ:

ສາກົນ ທຽບກັບ ສະເພາະວັດທະນະທຳ:

• ປະກົດການຫຼັກ (ການຂາຍຜູ້ຊະນະ, ການຖືຜູ້ແພ້) ເບິ່ງຄືວ່າເປັນສາກົນ
• ຂະໜາດຄວາມຮຸນແຮງແຕກຕ່າງກັນໄປຕາມປັດໄຈທາງວັດທະນະທຳ, ໂຄງສ້າງຕະຫຼາດ, ແລະ ຄວາມຊ່ຽວຊານຂອງນັກລົງທຶນ
• ນັກລົງທຶນສະຖາບັນສະແດງຜົນກະທົບທີ່ອ່ອນກວ່າໃນທຸກວັດທະນະທຳ
• ລະບົບພາສີທີ່ຕາມເຫດຜົນແລ້ວຄວນຈະຊຸກຍູ້ໃຫ້ຮັບຮູ້ການຂາດທຶນ ພັດລົ້ມເຫຼວທີ່ຈະລົບລ້າງແນວໂນ້ມທາງພຶດຕິກຳໃນທຸກວັດທະນະທຳທີ່ໄດ້ສຶກສາ

ຜົນສະທ້ອນຕໍ່ການພົວພັນຂ້າມວັດທະນະທຳ:

• ຜູ້ຈັດການພອດການລົງທຶນລະດັບໂລກຄວນປັບຄວາມຄາດຫວັງສຳລັບພຶດຕິກຳຂອງນັກລົງທຶນລາຍຍ່ອຍໃນຕະຫຼາດຕ່າງໆ
• ປະສິດທິຜົນຂອງການແຊກແຊງທາງພຶດຕິກຳອາດແຕກຕ່າງກັນໄປຕາມວັດທະນະທຳ
• ແພລດຟອມ "ການຊື້ຂາຍທາງສັງຄົມ" ທີ່ເຮັດໃຫ້ຜົນງານເປັນທີ່ປະຈັກ ອາດຈະມີຜົນກະທົບທີ່ແຕກຕ່າງກັນໃນວັດທະນະທຳທີ່ຫຼີກລ່ຽງຄວາມອັບອາຍ ທຽບກັບ ວັດທະນະທຳທີ່ທົນທານຕໍ່ຄວາມອັບອາຍ

15. ຄວາມເຊື່ອທີ່ຜິດ ແລະ ຄວາມເຂົ້າໃຈຜິດ

16. ຄວາມຄິດເຫັນຈາກຜູ້ຊ່ຽວຊານ

"ຫຼັກຖານທີ່ນຳສະເໜີໃນທີ່ນີ້ຊີ້ໃຫ້ເຫັນວ່າ ການພິຈາລະນາດ້ານພາສີພຽງຢ່າງດຽວບໍ່ສາມາດອະທິບາຍໄດ້ວ່າເປັນຫຍັງນັກລົງທຶນຈຶ່ງລັງເລທີ່ຈະຮັບຮູ້ການຂາດທຶນຂອງພວກເຂົາຢ່າງໜັກໜ່ວງປານນັ້ນ. ແນວໂນ້ມທີ່ຈະຖືຜູ້ແພ້ ແລະ ຂາຍຜູ້ຊະນະ ຖືກຂັບເຄື່ອນໂດຍປັດໄຈທາງຈິດຕະວິທະຍາເປັນຫຼັກ, ບໍ່ແມ່ນການຄິດໄລ່ທາງເສດຖະກິດທີ່ມີເຫດຜົນ." — Terrance Odean, "Are Investors Reluctant to Realize Their Losses?" (1998)

"ຜົນກະທົບຂອງການຕັດສິນໃຈຂາຍ ເປັນອະຄະຕິຂອງມະນຸດ, ບໍ່ແມ່ນອະຄະຕິຂອງຕະຫຼາດຮຸ້ນ. ພວກເຮົາສັງເກດເຫັນມັນໃນຮຸ້ນ, ອະສັງຫາລິມະຊັບ, ສັນຍາສິດທິ (options), ແລະ ໃນທຸກໆປະເພດຊັບສິນທີ່ລາຄາມີການເໜັງຕີງ. ມັນເປັນລັກສະນະພື້ນຖານຂອງວິທີທີ່ພວກເຮົາປະມວນຜົນກຳໄລ ແລະ ຜົນຂາດທຶນ." — Mark Grinblatt, ມະຫາວິທະຍາໄລແຄລິຟໍເນຍ ລອດແອນເຈລີສ (University of California Los Angeles)

"ນັກລົງທຶນໄດ້ຮັບຄວາມພໍໃຈບໍ່ພຽງແຕ່ຈາກມູນຄ່າຄວາມຮັ່ງມີຂອງພວກເຂົາເທົ່ານັ້ນ, ແຕ່ສະເພາະເຈາະຈົງໄປທີ່ການກະທຳຂອງການຮັບຮູ້ກຳໄລ ແລະ ຜົນຂາດທຶນນຳ. ການກະທຳຂອງການຂາຍເປັນຕົວຈຸດຊະນວນອາລົມ—ການຖືການຂາດທຶນທາງບັນຊີໄວ້ ເປັນການເກັບກົດຄວາມເຈັບປວດໄວ້ໃນຮູບແບບທີ່ອາດຈະເກີດຂຶ້ນ ແຕ່ຍັງບໍ່ເປັນຮູບປະທຳເທື່ອ." — Nicholas Barberis, ໂຮງຮຽນການຈັດການເຢລ (Yale School of Management)

"ເມື່ອພວກເຮົາບັງຄັບໃຫ້ຜູ້ເຂົ້າຮ່ວມການທົດລອງຂາຍ ແລະ ຊື້ຄືນໂດຍອັດຕະໂນມັດ, ຜົນກະທົບຂອງການຕັດສິນໃຈຂາຍກໍຫາຍໄປ. ສິ່ງນີ້ພິສູດວ່າອະຄະຕິເປັນເລື່ອງກ່ຽວກັບຄວາມຝືດເຄືອງທາງຈິດຕະວິທະຍາໃນການລິເລີ່ມການຂາຍ, ບໍ່ແມ່ນເລື່ອງຂອງຄວາມເຊື່ອກ່ຽວກັບຜົນຕອບແທນໃນອະນາຄົດ." — Colin Camerer, ສະຖາບັນເທັກໂນໂລຢີແຄລິຟໍເນຍ (California Institute of Technology)

"ສິ່ງສຳຄັນທີ່ສຸດທີ່ນັກລົງທຶນສາມາດຄວບຄຸມໄດ້ ບໍ່ແມ່ນພອດການລົງທຶນຂອງພວກເຂົາ, ແຕ່ແມ່ນຈິດຕະວິທະຍາຂອງພວກເຂົາເອງ. ຜົນກະທົບຂອງການຕັດສິນໃຈຂາຍ ເປັນຂໍ້ຜິດພາດທີ່ສາມາດຄາດເດົາໄດ້ ເຊິ່ງກົດລະບຽບທີ່ເປັນລະບົບສາມາດເອົາຊະນະມັນໄດ້." — Hersh Shefrin, ມະຫາວິທະຍາໄລຊານຕາຄລາຣາ (Santa Clara University)

17. ຂໍ້ຄິດທີ່ສຳຄັນ (Key Takeaways)

1. ຄວາມໝາຍ: ຜົນກະທົບຂອງການຕັດສິນໃຈຂາຍ ແມ່ນແນວໂນ້ມທີ່ຈະຂາຍການລົງທຶນທີ່ໄດ້ກຳໄລໄວເກີນໄປ ແລະ ຖືການລົງທຶນທີ່ຂາດທຶນໄວ້ດົນເກີນໄປ—ເຊິ່ງກົງກັນຂ້າມກັບພຶດຕິກຳທີ່ດີທີ່ສຸດ.

2. ຄວາມເປັນສາກົນ: ຖືກບັນທຶກໄວ້ໃນທຸກປະເພດຊັບສິນ, ທຸກຕະຫຼາດ, ທຸກວັດທະນະທຳ, ແລະ ທຸກລະດັບຄວາມຊ່ຽວຊານຂອງນັກລົງທຶນ. ບໍ່ມີໃຜມີພູມຕ້ານທານ.

3. ສາເຫດຕົ້ນຕໍ: ການປະມວນຜົນກຳໄລ ແລະ ການຂາດທຶນທີ່ບໍ່ສົມດຸນກັນຂອງສະໝອງ (ທິດສະດີຄວາມຄາດຫວັງ ຫຼື Prospect Theory) ປະສົມປະສານກັບຄວາມແຕກຕ່າງທາງຈິດຕະວິທະຍາລະຫວ່າງການຂາດທຶນທາງບັນຊີ ແລະ ການຂາດທຶນທີ່ເກີດຂຶ້ນຈິງ (ອັດຖະປະໂຫຍດຈາກການຮັບຮູ້ ຫຼື Realization Utility).

4. ຄ່າໃຊ້ຈ່າຍທາງການເງິນ: ໄດ້ຮັບການພິສູດແລ້ວວ່າເຮັດໃຫ້ຜົນຕອບແທນຫຼຸດລົງ 3-4% ຕໍ່ປີ. ເມື່ອຜ່ານໄປຕະຫຼອດຊີວິດ, ສິ່ງນີ້ຈະທົບຕົ້ນກາຍເປັນການທຳລາຍຄວາມຮັ່ງມີຢ່າງຫຼວງຫຼາຍ.

5. ກັບດັກຈຸດອ້າງອີງ: ລາຄາຊື້ບໍ່ມີຄວາມກ່ຽວຂ້ອງທາງຄະນິດສາດໃດໆເລີຍກັບການທີ່ທ່ານຄວນຈະຖື ຫຼື ຂາຍໃນມື້ນີ້. ຜົນຕອບແທນທີ່ຄາດຫວັງໃນອະນາຄົດເທົ່ານັ້ນທີ່ສຳຄັນ.

6. ຄຳຖາມຫຼັກ: "ຖ້າຂ້ອຍມີເງິນສົດເທົ່າກັບມູນຄ່າຂອງສະຖານະນີ້, ຂ້ອຍຈະຊື້ການລົງທຶນນີ້ໃນມື້ນີ້ບໍ?" ຖ້າຄຳຕອບຄືບໍ່, ໃຫ້ຂາຍເລີຍ—ບໍ່ວ່າຈຸດເຂົ້າຊື້ຂອງທ່ານຈະເປັນແນວໃດກໍຕາມ.

7. ວິທີແກ້ໄຂ: ກົດລະບຽບທີ່ເປັນກົນໄກ (ການຢຸດການຂາດທຶນ, ການໃຫ້ຄຳໝັ້ນສັນຍາລ່ວງໜ້າ), ການອອກແບບສະພາບແວດລ້ອມ (ການຊ່ອນລາຄາຊື້), ແລະ ການປັບສົມດຸນຢ່າງເປັນລະບົບ. ພະລັງໃຈພຽງຢ່າງດຽວບໍ່ພຽງພໍທີ່ຈະຕໍ່ສູ້ກັບຈິດຕະວິທະຍາທີ່ຝັງຮາກເລິກ.

18. ແຫຼ່ງຂໍ້ມູນເພີ່ມເຕີມ

ບົດຄວາມທາງວິຊາການ

• Shefrin, H., & Statman, M. (1985). The disposition to sell winners too early and ride losers too long. Journal of Finance, 40(3), 777-790.

• Odean, T. (1998). Are investors reluctant to realize their losses? Journal of Finance, 53(5), 1775-1798.

• Kahneman, D., & Tversky, A. (1979). Prospect theory: An analysis of decision under risk. Econometrica, 47(2), 263-291.

• Grinblatt, M., & Keloharju, M. (2001). What makes investors trade? Journal of Finance, 56(2), 589-616.

• Barberis, N., & Xiong, W. (2012). Realization utility. Journal of Financial Economics, 104(2), 251-271.

• Frazzini, A. (2006). The disposition effect and underreaction to news. Journal of Finance, 61(4), 2017-2046.

• Genesove, D., & Mayer, C. (2001). Loss aversion and seller behavior: Evidence from the housing market. Quarterly Journal of Economics, 116(4), 1233-1260.

ປຶ້ມ

• Kahneman, D. (2011). Thinking, Fast and Slow. Farrar, Straus and Giroux.

• Thaler, R. (2015). Misbehaving: The Making of Behavioral Economics. W.W. Norton & Company.

• Shefrin, H. (2000). Beyond Greed and Fear: Understanding Behavioral Finance and the Psychology of Investing. Oxford University Press.

• Ariely, D. (2008). Predictably Irrational: The Hidden Forces That Shape Our Decisions. Harper Collins.

• Montier, J. (2007). Behavioural Investing: A Practitioner's Guide to Applying Behavioural Finance. Wiley.

ບົດໃນປຶ້ມ

• Barberis, N., & Thaler, R. (2003). A survey of behavioral finance. ໃນ G. Constantinides, M. Harris, & R. Stulz (ບນ.), Handbook of the Economics of Finance (ໜ້າ 1053-1128). Elsevier.

19. ບັດສະຫຼຸບ

ບົດສະຫຼຸບແບບຮູບພາບໃນໜ້າດຽວທີ່ເໝາະສຳລັບການພິມ ຫຼື ອ້າງອີງດ່ວນ

20. ຄຳສັບສະເພາະທີ່ໃຊ້

21. ຄຳຖາມສຳລັບການສົນທະນາ

ສຳລັບຊົມລົມຮັກການອ່ານ, ຫ້ອງຮຽນ, ຫຼື ການທົບທວນຕົນເອງ:

1. ແນວຄວາມຄິດທີ່ວ່າ "ມັນຍັງບໍ່ຂາດທຶນຈົນກວ່າເຈົ້າຈະຂາຍ" ສະແດງໃຫ້ເຫັນເຖິງແກ່ນແທ້ທາງຈິດຕະວິທະຍາຂອງຜົນກະທົບຂອງການຕັດສິນໃຈຂາຍແນວໃດ? ເປັນຫຍັງຄຳກ່າວນີ້ຈຶ່ງບໍ່ມີຄວາມໝາຍເລີຍໃນທາງເສດຖະກິດ ແຕ່ພັດມີພະລັງຢ່າງມະຫາສານທາງອາລົມ?

2. ການຫຼົ້ມສະຫຼາຍຂອງທະນາຄານ Barings ສະແດງໃຫ້ເຫັນຜົນກະທົບຂອງການຕັດສິນໃຈຂາຍໃນຮູບແບບທີ່ສ້າງຄວາມເສຍຫາຍຮ້າຍແຮງທີ່ສຸດ. ລະບົບການຄວບຄຸມໂຄງສ້າງໃດແດ່ທີ່ອາດຈະປ້ອງກັນບໍ່ໃຫ້ Nick Leeson ລົງເດີມພັນທົບຕົ້ນໄດ້? ອົງກອນຕ່າງໆຈະປ້ອງກັນຕົນເອງຈາກອະຄະຕິທາງຈິດຕະວິທະຍາຂອງບຸກຄົນໄດ້ແນວໃດ?

3. ການວິໄຈສະແດງໃຫ້ເຫັນວ່າເຖິງແມ່ນຜູ້ຈັດການກອງທຶນມືອາຊີບກໍຍັງສະແດງຜົນກະທົບຂອງການຕັດສິນໃຈຂາຍ. ຖ້າຄວາມຊ່ຽວຊານບໍ່ສາມາດກຳຈັດອະຄະຕິນີ້ໄດ້, ສິ່ງນີ້ບອກຫຍັງພວກເຮົາກ່ຽວກັບທຳມະຊາດຂອງອະຄະຕິທາງປັນຍາໂດຍທົ່ວໄປ?

4. ຜົນກະທົບຂອງການຕັດສິນໃຈຂາຍໄດ້ຖືກບັນທຶກໄວ້ໃນທົ່ວວັດທະນະທຳທີ່ແຕກຕ່າງກັນຢ່າງສິ້ນເຊີງ. ຄວາມເປັນສາກົນນີ້ບົ່ງບອກຫຍັງກ່ຽວກັບວ່າອະຄະຕິນີ້ຖືກ "ຝັງເລິກໃນກຳມະພັນ" (hardwired) ຫຼື ເປັນສິ່ງທີ່ຮຽນຮູ້ມາ? ສິ່ງນີ້ເຮັດໃຫ້ການເອົາຊະນະມັນຍາກຂຶ້ນ ຫຼື ງ່າຍຂຶ້ນ?

5. ລະບົບການຊື້ຂາຍດ້ວຍອັລກໍຣິທຶມບໍ່ສະແດງຜົນກະທົບຂອງການຕັດສິນໃຈຂາຍ. ໃນຂະນະທີ່ຕະຫຼາດກາຍເປັນລະບົບອັດຕະໂນມັດຫຼາຍຂຶ້ນເລື້ອຍໆ, ອະຄະຕິນີ້ຈະມີຄວາມສຳຄັນໜ້ອຍລົງບໍ? ຈະມີອະຄະຕິໃໝ່ຫຍັງແດ່ທີ່ອາດຈະປາກົດຂຶ້ນເມື່ອມະນຸດມີປະຕິສຳພັນກັບລະບົບອັລກໍຣິທຶມ?